大规模爆发

改善:中欧光伏贸易争端达成和解,行业最大风险已经解除,公司欧洲出口量可观,有望在价格承诺和配额制中受益。国务院出台《关于光伏行业健康发展的若干意见》,公司作为A股龙头企业,必将受益于国内市场的爆发
退出;新兴国家推出新的政策刺激光伏需求;德意抢装超预期。 核心风险假设:组件价格下跌超预期。 中利科技2013年中报点评:电站收益尚未大规模确认 类别：公司研究 机构：长城证券

强行免去董事长和CEO之职，其与后任CEO金纬之间也爆发了矛盾，曾经一度让业界侧目。 而上述知情人士则表示，佟兴雪是彭小峰亲自挖过来的人才，也是他一直最信任的人，佟与彭之间十分合拍，佟也是彭政策
，中国光伏行业进入了大规模的行业重组，昔日的龙头企业也被进行了洗牌，而且这其中两个变化是，一是随着国际资本市场的变化，地方政府已经越来越无力仅靠输血等财政支持来支撑企业不倒闭，负债沉重的企业之间的破产重整和

也得到增长，去年是整个分布式光伏在500万千瓦左右，前十位的省区市装机量为312万千瓦，占全部装机62%。国家一系列政策出台之后，光伏产业在去年开始进入了爆发式增长阶段，主要企业开始扭亏，经营状况得到
"，想要大规模建设，现在确实有难度。王伟说。据介绍，林洋新能源资金比较充裕，不仅负债率低，还有充分的各大银行授信，但并没有路条。 有很多民企不断地在找我们进行合作。打比方说，你手上有路条，我有资金

简单，到目前为止只有一个领袖，始终是彭小峰。在去年3月底无锡尚德重组之前，施正荣曾经前后被董事会强行免去董事长和CEO之职，其与后任CEO金纬之间也爆发了矛盾，曾经一度让业界侧目。而上述知情人士则表示
债务重组。以去年3月底，无锡尚德进入破产重整，如今赛维进入债务重组为标志的是，中国光伏行业进入了大规模的行业重组，昔日的龙头企业也被进行了洗牌，而且这其中两个变化是，一是随着国际资本市场的变化，地方政府

，风电装机快速复苏、制造业盈利能力继续提升、风电场正式开始大规模转固，风电场运营业务正式爆发；精功科技，光伏后周期公司，订单、业绩已经开始反转；大洋电机，新能源汽车电驱动业务北京市占率第一；航天机电，公司

增长而出现累计增长的态势，预计未来3年在现有补贴模式下分布式光伏年均新增装机9GW左右，累计装机增速保持50%以上。随着光伏成本的不断下降，我国光伏电站未来几年的大规模开发将带来电站运营环节的爆发式增长
：政策落地导致项目收益率稳定性大幅提高，企业投资冲动上升，行业建设有望出现爆发式增长。一、该调整政策中最重要的内容包括：（1）分布式项目备案时可选择自发自用、余电上网或全额上网中的一种模式，已按自发自用

增速保持50%以上。 随着光伏成本的不断下降，我国光伏电站未来几年的大规模开发将带来电站运营环节的爆发式增长。由于电站运营环节资金壁垒较高、电费收入稳定，该领域有望长期维持较高的收益率水平，长期来看，市场更加看好光伏电站运营环节。

计划今年将大规模启动，公司LED 路灯项目也将陆续启动。公司今年业绩有望继续大幅增长，当前动态PE来看具备投资价值。公司在A 股光伏上市公司中属于负债率较低、经营较为稳健的企业，相对风险较小，继续给予
分别为：21 倍、17 倍、14 倍。考虑到公司一体（电表业务）稳健，两翼（光伏与LED 业务）开始发力，业绩爆发和超预期的可能性大，上调评级至买入。风险提示：分布式光伏和LED 业务发展低于预期

；行业层面：政策落地导致项目收益率稳定性大幅提高，企业投资冲动上升，行业建设有望出现爆发式增长。一、该调整政策中最重要的内容包括：（1）分布式项目备案时可选择自发自用、余电上网或全额上网中的一种模式，已按
落实后我国分布式光伏开始建设加速，全年装机有望达到4GW以上，呈现爆发式增长。在不考虑成本下降的条件下，未来3年新增装机中枢为9GW，但考虑到光伏成本以每年10%以上的速度下降，新增装机有望长期保持20