大型风光电

资金需求市场，金融资本如果找不到持续、规模化投资机会的话，一定不会莫等愁白了少年头，空悲切。 造成金融资本在光伏电站建设市场，当前投资困惑的原因是两方面。 一个原因是，能够和值得争取的大型光伏电站
投资机会在减少。金融资本持续、规模化获取电站的手段主要是两个：大规模收购和投资新建大型电站。对于前者，作为只有五年时间的新兴市场，值得收购的电站已经被收购得差不多了，不值得收购的电站永远也不值得收购

。 光伏板块多晶硅扩产+电站运营发力，能源板块煤矿和电厂受益于新疆加速基础设施建设。特变多晶硅17年从2万吨扩产至3万吨，或受益于与韩国的贸易战，多晶硅量价保持高位，16年底建成500MW风光电
新疆基建发力的前提下，公司参与的新疆大型煤炭基地建有望加速推进。 盈利预测与估值：我们调整了此前的盈利预测，即公司2016-2018年的净利润分别为21.3/24.5/28.1，EPS分别为0.66

新疆、酒泉、蒙西和蒙东四大风电基地，开展甘肃、宁夏、内蒙古新能源综合示范区建设，培育准东、哈密、敦煌、柴达木、蒙西等风光电清洁能源基地。 在坚持就地消纳的同时，西部地区继续将电力外送视为大开发战略的
重要支点。十三五期间，西部诸省将着力推进水电、风电和大型煤电基地外送电通道建设，具体实施锡盟山东、蒙西天津南、榆横-潍坊、宁东浙江、锡盟泰州、准东华东等输电通道工程。 根据《规划》，西部地区还将力推

、酒泉、蒙西和蒙东四大风电基地，开展甘肃、宁夏、内蒙古新能源综合示范区建设，培育准东、哈密、敦煌、柴达木、蒙西等风光电清洁能源基地。在坚持就地消纳的同时，西部地区继续将电力外送视为大开发战略的重要支点
。十三五期间，西部诸省将着力推进水电、风电和大型煤电基地外送电通道建设，具体实施锡盟山东、蒙西天津南、榆横-潍坊、宁东浙江、锡盟泰州、准东华东等输电通道工程。根据《规划》，西部地区还将力推售电侧改革试点

，培育准东、哈密、敦煌、柴达木、蒙西等风光电清洁能源基地。在坚持就地消纳的同时，西部地区继续将电力外送视为大开发战略的重要支点。十三五期间，西部诸省将着力推进水电、风电和大型煤电基地外送电通道建设，具体

、内蒙古新能源综合示范区建设，培育准东、哈密、敦煌、柴达木、蒙西等风光电清洁能源基地。在坚持就地消纳的同时，西部地区继续将电力外送视为大开发战略的重要支点。十三五期间，西部诸省将着力推进水电、风电和大型煤电

制造也突飞猛进。特变电工、金风科技等大型企业能源装备制造项目快速发展，而且吸引了天合能源、中船重工等龙头企业落地设厂。这些企业生产的风光电设备除大部分供应新疆新能源电站，有的企业产品已经走出国门，参与
的光伏电板不时映入眼前，有的电站绵延10余公里。国网新疆电力公司最新数据显示，目前新疆新能源装机已超过2550万千瓦，位居全国前三。一方面是风光电装机规模迅速扩大，另一方面却是自备电厂和自营电网挤占

要继续发展。成为了新能源过剩加剧的推手。 2016年6月，宁夏已下发文件要求各市县区立即停止对地面分布式光伏电站的备案，大型集中光伏电站也严格按照国家批复的指标建设。与此同时，从2016年起
新能源市场竞争力 一般而言，由于风电和光伏的发电效率相比水电来说低很多，所以要想在电量上提高1个点，风光电就要在装机上提高近4个点。目前，宁夏以风电和光伏为主的新能源装机虽然占了全网的半壁江山，但发电量占比只有15%左右

地方政府还是要继续发展。成为了新能源过剩加剧的推手。2016年6月，宁夏已下发文件要求各市县区立即停止对地面分布式光伏电站的备案，大型集中光伏电站也严格按照国家批复的指标建设。与此同时，从2016年起
风电和光伏的发电效率相比水电来说低很多，所以要想在电量上提高1个点，风光电就要在装机上提高近4个点。目前，宁夏以风电和光伏为主的新能源装机虽然占了全网的半壁江山，但发电量占比只有15%左右，可能源结构的