大全

跷跷板：三十年河东西 1、2020硅料先蹲后跳、否极泰来对于硅料，2019是否极的一年，全年产能释放不断，价格阴跌不停，面对通威、大全、新特、协鑫史无前例的超过20万吨的新增产能，我们又见证了一轮
完全有可能的。 长期看，硅料产业格局不太理想，由于2017年的超额利润刺激，通威乐山/包头、新特能源、大全新能源、新疆协鑫、东方希望等五家企业成功实现了在低电价地区大规模布局新产能，产业格局略显分散

反而都显得很重要。 如何理解晶科能源过往的坚持和取舍，李仙德说：趋势比真相重要;未来比现在重要! 这也就不难理解，在2016、2017两年，国内光伏市场如火如荼的时候，晶科依然要坚定不移地加大全

，硅料硅片企业业绩表现稳中有升。 大全新能源: 2019第三季度,大全多晶硅产销两旺，产量0.95万吨创新记录。多晶硅成本也下降到了 6.97美元 / kg，预计到第四季度能降到6.5美元
/KG左右。待到4A期项目投产，单晶用料将达到90%以上。大全看好明年光伏产业的发展，预计明年全球光伏新增装机将达到140GW。 隆基股份： 2019第三季度，隆基营收226.93亿元，同比

月份恢复正常运行。下半年新增产能：新疆大全4A项目于9月份投产，预计年底前达产7万吨/年。截止8月底东方希望一期5万吨/年已达产70%，预计年底可100%达产。预计2019年底国内多晶硅有效产能达到
，只有这样的公司才能兑现更为确定的EPS增长。 推荐：信义光能、福莱特(A/H)、隆基股份、通威股份、晶科能源。 关注：福斯特、晶盛机电、大全新能源、中环股份、东方日升。 风险提示

光伏电站龙头阳光电源等，关注中环股份、大全新能源、信义光能、福莱特、福斯特、正泰电器以及光伏设备企业晶盛机电、捷佳伟创(机械组覆盖)、迈为股份等(机械组覆盖)。风电方面，我们建议关注金风科技(A+H

%。其中新特能源、新疆大全、四川永祥和新疆协鑫等企业新产能持续释放。此外，多晶硅产业集中度不断提高，今年前10个月，前10家万吨级企业的多晶硅产量占全国总产量的97.2%。 硅片方面，今年前10个月

业绩表现稳中有升。 大全新能源: 2019第三季度,大全多晶硅产销两旺，产量0.95万吨创新记录。多晶硅成本也下降到了 6.97美元 / kg，预计到第四季度能降到6.5美元/KG左右。待到4A期
项目投产，单晶用料将达到90%以上。大全看好明年光伏产业的发展，预计明年全球光伏新增装机将达到140GW。 隆基股份： 2019第三季度，隆基营收226.93亿元，同比增长54.68%;净利

硅料厂关停生产，但另一方面大全新产能逐步释放，整体单多晶硅料供应仍算平衡。 硅片价格 本周多晶硅片价格全面下探，每片落在1.65-1.7元人民币之间，实际成交价跌破每片1.7元人民币。前期维持满载

某一硅料厂关停生产，但另一方面大全新产能逐步释放，整体单多晶硅料供应仍算平衡。 硅片价格 本周多晶硅片价格全面下探，每片落在1.65-1.7元人民币之间，实际成交价跌破每片1.7元人民币。前期维持

趋于寡头垄断格局。通威股份、新特能源、大全新能源三家硅料厂将会占据全世界70%的市场份额。 由于结构性问题硅料环节出现产能过剩，多晶硅价格从年初17.8美元/kg下降至11美元/kg，降幅超过38