大全硅料
，2014年行业整体供需关系基本稳定。但是不同产业链环节的供求关系仍然存在差异，今年硅料价格虽然有所下滑，但是价格中心的上移显示该环节供求关系还是较去年有所改善。
目前行业整体供求关系较之
前相对趋于理性，硅片、组件等轻资产环节景气度要更为稳定，重资产的硅料环节产业景气度会体现出更大的波动性，同时本轮去产能使得晶硅环节形成了较高的产业集中度，生产商也能够从供求关系变化中受益更多。随着行业
。现阶段行业产能过剩仍将持续，分布式发电站大规模建设仍需时间验证，行业整体对需求预期仍相对谨慎，2014年行业整体供需关系基本稳定。但是不同产业链环节的供求关系仍然存在差异，今年硅料价格虽然有所下滑，但是
价格中心的上移显示该环节供求关系还是较去年有所改善。目前行业整体供求关系较之前相对趋于理性，硅片、组件等轻资产环节景气度要更为稳定，重资产的硅料环节产业景气度会体现出更大的波动性，同时本轮去产能使得晶硅
能源消耗、实现营运规模经济效益及简化生产工艺流程等各方面持续降本。以保利协鑫、大全新能源、特变电工等为代表的国内多晶硅龙头企业，其产能规模和成本控制水平已经在国内呈现类寡头垄断地位，技术、资金等资本要素
多晶硅产量占有全球35%的份额;紧跟其后的是美国，24%，其次是德国和韩国，分别为23%和12%，其他地区(主要是日本)多晶硅产量贡献了6%的市场份额。而从中国2013年硅料进口主要来源：美国Hemlock
%，其次是德国和韩国，分别为23%和12%，其他地区（主要是日本）多晶硅产量贡献了6%的市场份额。而从中国2013年硅料进口主要来源：美国Hemlock，REC，韩国OCI，德国Waker，从三国的总
进口量占总进口量的80%以上，也体现出这种趋势。
中国
主要企业：协鑫、特变电工、大全新能源、四川瑞能、亚洲硅业、洛阳中硅
保利协鑫
根据保利协鑫公布数据，2013年协鑫
成本、降低能源消耗、实现营运规模经济效益及简化生产工艺流程等各方面持续降本。以保利协鑫、大全新能源、特变电工等为代表的国内多晶硅龙头企业，其产能规模和成本控制水平已经在国内呈现类寡头垄断地位，技术、资金
多晶硅进口量占国内总需求比重高达40-50%，海外多晶硅生产企业通过钻法律漏洞规避双反。2014年8月，商务部宣布自9月1日起暂停多晶硅加工贸易进口，预计美国会释放1万吨左右的硅料供应缺口，由于国内
原材料成本、降低能源消耗、实现营运规模经济效益及简化生产工艺流程等各方面持续降本。以保利协鑫、大全新能源、特变电工(9.97, -0.06, -0.60%)等为代表的国内多晶硅龙头企业，其产能规模和成本
加工贸易进口，预计美国会释放1万吨左右的硅料供应缺口，由于国内多晶硅大厂下半年并无新释放产能，预计会出现短期供需不平衡。4Q多晶硅价格看涨到24-25美元/公斤，或将显著提升国内企业季度盈利。
去年装机量，从13GW上调至15GW，主要增长的领域是在地面分布式。其中上半年装机3GW，下半年12GW；地面11GW，分布式4GW（以自发自用为主的）。从我们跟踪到的产业链价格来看，硅料价格已经酝酿涨价
产能缺口。当前二级硅料的价格在21美元/公斤，下周上涨至22美元的概率较大，四季度有望冲击25美元的高位。我们当前重点推荐中电投运营平台，中利科技、特变电工、阳光电源、林洋电子、爱康科技、森源电气
扩产至1.2万吨，而大全新能源也会在年底将6150吨的硅料继续扩到1.2万吨。保利协鑫亦预计2014年多晶硅的产量同比增幅将超过30%，它一家就提高至6.5万吨。在2013北极星杯最受欢迎十佳
级多晶硅产业的保护。在新光硅业破产清算的时候，还有一些企业正在复产、扩产，劲头十足。2014年8月，赛维LDK停产2年、投资上百亿元的马洪硅料厂首条多晶硅生产线复产。此外，去年四季度，特变电工把多晶硅项目
至1.2万吨，而大全新能源也会在年底将6150吨的硅料继续扩到1.2万吨。保利协鑫亦预计2014年多晶硅的产量同比增幅将超过30%，它一家就提高至6.5万吨。一个行业，总有一些优秀的企业，站在
级多晶硅产业的保护。在新光硅业破产清算的时候，还有一些企业正在复产、扩产，劲头十足。2014年8月，赛维LDK停产2年、投资上百亿元的马洪硅料厂首条多晶硅生产线复产。此外，去年四季度，特变电工把多晶硅项目扩产
物以稀为贵。光伏全产业链就硅料供给最紧。大全目前市值约3.5亿美金，14年净利润2000万美金，15年按照硅料20美金测算有6000万美金，对应15年PE为6倍。如果硅料上涨1美金，税前纯利15年多出1200万
