多晶硅过剩

我国市场多晶硅需求量超过20万t，除自产外仍进口10万t;组件需求量超过40GW，产量亦无法满足需求，且满足工信部《光伏制造行业规范条件》相关技术要求的产品数量占比更少。总体而言，光伏行业阶段性产能过剩
，我国多晶硅产量13.2万t，占全球总产量比例47%;电池组件产量35GW，占全球比例达到70%;全年新增光伏并网装机10.6GW，累计装机量达到26.5GW。我国已成为全球最重要的光伏产品制造国和

根本途径。受产能过剩和巴黎气候变化大会等因素影响，能源结构变革的步伐将继续加快，中国能源结构正进入深刻的变革时代。据预测，化石能源占比将从2010年的80%左右降低到2050年15%以内。同时，以光伏为
应用。在领跑者计划的推动下，国内光伏终端市场逐步从粗放式发展向集约式、高品质方向转变；电池方面，2016年预计产业化生产的多晶硅电池转换效率将达到18.5%，单晶硅电池更是有望达到21%。而且，由于

%)，同时薄膜、异质结等其他技术路线发展不利，过强的技术单一性致使产业发展风险剧增。2)行业发展无序，产能过剩问题仍然突出据统计，我国从多晶硅到组件的光伏制造企业总数已超千家，其中组件企业数量约占2/3
近年来，我国ink"光伏产业加快发展，充分利用自身产业配套及技术成本等优势，不断获得国际竞争先机。2014年，我国多晶硅产量13.2万t，占全球总产量比例47%;电池组件产量35GW，占全球比例达到

替代化石能源的根本途径。受产能过剩和巴黎气候变化大会等因素影响，能源结构变革的步伐将继续加快，中国能源结构正进入深刻的变革时代。据预测，化石能源占比将从2010年的80%左右降低到2050年15%以内
了高效技术与产品的应用。在领跑者计划的推动下，国内光伏终端市场逐步从粗放式发展向集约式、高品质方向转变;电池方面，2016年预计产业化生产的多晶硅电池转换效率将达到18.5%，单晶硅电池更是有望达到21

也导致经济转型进展缓慢。可再生能源电力是实现替代化石能源的根本途径。受产能过剩和巴黎气候变化大会等因素影响，能源结构变革的步伐将继续加快，中国能源结构正进入深刻的变革时代。据预测，化石能源占比将从
，最终实现产业升级。可以说，领跑者计划直接促进了高效技术与产品的应用。在领跑者计划的推动下，国内光伏终端市场逐步从粗放式发展向集约式、高品质方向转变；电池方面，2016年预计产业化生产的多晶硅

网电价下调将推迟的猜测，2016年下半年装机将放缓。我们预期6月30日后光伏产品需求将会降低。在供给侧，除了长期产能过剩的多晶硅，在过去的一年中，由于既存供应商存货紧张和高利润率的吸引，大批竞争者进入市场
电站是利好，但同时保障区域也受限于装机上限。光伏制造商业绩下滑预期。我们维持对光伏上游和中游的悲观预测。2015年下半年以来受中游和下游抢装刺激，组件、晶片和多晶硅的成本持续上涨。但是随着市场对上

根本途径。受产能过剩和巴黎气候变化大会等因素影响，能源结构变革的步伐将继续加快，中国能源结构正进入深刻的变革时代。据预测，化石能源占比将从2010年的80%左右降低到2050年15%以内。同时，以ink
技术与产品的应用。在领跑者计划的推动下，国内光伏终端市场逐步从粗放式发展向集约式、高品质方向转变；电池方面，2016年预计产业化生产的多晶硅电池转换效率将达到18.5%，单晶硅电池更是有望达到21

、晶片和多晶硅的成本持续上涨。但是随着市场对上网电价下调将推迟的猜测，2016 年下半年装机将放缓。我们预期6 月30 日后光伏产品需求将会降低。在供给侧，除了长期产能过剩的多晶硅，在过去的一年
中，由于既存供应商存货紧张和高利润率的吸引，大批竞争者进入市场。今年下半年产能过剩的问题将加剧，因此厂商可能会通过降价来维持市场份额和销售量。维持标配评级。基于对保利协鑫 （3800 HK） 上游业务的悲观

抑制部分行业产能过剩和重复建设问题时，就点了风电、多晶硅等新兴产业的名。时任国家能源局局长的张国宝表示，过剩的是风电装备，而非风电产业。到2013年，张国宝再次表态，称社会上说新能源产能过剩，实质上是