多晶硅瓶颈

市场需求超前两到三年。上下游协调是首次提出，我国光伏产业的上下游产能一向不协调，多晶硅、铸锭、切片、电池片、组件始终没有匹配，所以，造成行情好的时候也总有瓶颈，不是缺料就是无能力加工；行情不好的时候，则
技术创新和产业升级，提高多晶硅等原材料自给能力和光伏电池制造技术水平，显著降低光伏发电成本，提高光伏产业竞争力。保持光伏产品在国际市场的合理份额，对外贸易和投融资合作取得新进展。在发展目标上，行业里大部分

太阳能进行光伏转换，使太阳光射到硅材料上产生电流直接发电，并对硅材料应用开发形成产业链条的 光伏产业，包括高纯多晶硅原材料生产、太阳能电池片生产、太阳能电池组件生产、相关生产设备制造等，正日益成为国际上
市场格局。我国光伏产业发展目前正处在上升期，如果能够突破政策和技术方面的瓶颈，必然前途无限。 各级政府的全力支持，加上企业的坚持不懈，在光伏产业最低迷时，我们坚定信心、应对挑战

世界前列，光伏电池制造达到世界先进水平，多晶硅冶炼技术日趋成熟，形成了包括硅材料及硅片、光伏电池及组件、逆变器及控制设备的完整制造产业体系。光伏发电国内应用市场逐步扩大，发电成本显著降低，市场竞争力明显提高。以上
为第一条第一段。第一条的第一段总结了我国光伏产业取得的成绩，值得关注的是，所提到的多晶硅冶炼技术，显然不是指西门子法多晶硅。这也正常，因为，我国的西门子法的多晶硅工厂，虽然产能很大，但实在无法当作

光伏产业的上下游产能一向不协调，多晶硅、铸锭、切片、电池片、组件始终没有匹配，所以，造成行情好的时候也总有瓶颈，不是缺料就是无能力加工；行情不好的时候，则库存积压很大。由于企业众多，如何进行平衡，也确实是一个
产品质量差、技术落后的生产企业，培育一批具有较强技术研发能力和市场竞争力的龙头企业。加快技术创新和产业升级，提高多晶硅等原材料自给能力和光伏电池制造技术水平，显著降低光伏发电成本，提高光伏产业竞争力

，成为太阳能利用技术的瓶颈。从市场方面来说，除多晶硅材料和薄膜电池外，我国集中了60%以上的产能。光伏产能过大导致光伏电池价格不断被打压，加之金融危机，各国设置的贸易壁垒，更让许多国内光伏生产企业压缩了

公司深度研究报告中即指出，公司甩掉多晶硅包袱后，在2013年将依靠航天央企背景开始发力国内光伏电站，并实现可观利润；公司上半年已完成150MW光伏电站的开发和销售，进度超过我们此前预期，这是公司业绩
的消退，预计本部宋城景区将出现较好客流恢复。另外宋城的新千古情大剧院、主题酒店将于7月中下旬开始运营。新剧院拥有3000位以上的座位，有效解决旺季客流接待瓶颈。下半年异地项目(三亚、丽江)投入运营。据

光伏电站收入规模及利润率。 资金瓶颈值得关注。公司发力海内外总包，加之资本开支加大，其资金或吃紧，分析师测算若仅依靠债权融资，其15年负债率或升至68%。 重申
变压器/海外/多晶硅这另外三轮将接力驱动公司业绩反转，打破成长天花板。 盈利预测与投资建议：由于光伏电站超预期，分析师上调13-15年EPS至0.53/0.68/0.80元，光伏电站等四轮驱动带来的业绩与估值双升弹性大，上调目标价至11.7元，增持评级。

全球最大硅料供应商保利协鑫设在苏州科技城的生产基地苏州协鑫光伏有限公司，面对国际光伏产业深度重组、美欧双反等贸易壁垒加剧的产业危机，以市场创新、技术创新和模式创新，破危寻机，全力破解贸易、资金瓶颈
%，国际市场销售额稳定在30%。 前不久，协鑫光伏的股东保利协鑫能源控股有限公司在上海光伏展会上推出第三代高效多晶硅片产品鑫多晶S3，光电转换平均效率比鑫多晶S2提高0.3-0.4

贸易、资金瓶颈，加快产业转型升级步伐，取得良好成效。今年上半年，协鑫光伏产稳销旺，在硅片市场价格下行的情况下，以销促产、以产保量，产品销售率超过95%，产出规模保持了去年同期水平。今年3月，协鑫与
销售额稳定在30%。前不久，协鑫光伏的股东保利协鑫能源控股有限公司在上海光伏展会上推出第三代高效多晶硅片产品鑫多晶S3，光电转换平均效率比鑫多晶S2提高0.3-0.4%、效率分布集中度提高15%以上

全球最大硅料供应商保利协鑫设在苏州科技城的生产基地苏州协鑫光伏有限公司，面对国际光伏产业深度重组、美欧双反等贸易壁垒加剧的产业危机，以市场创新、技术创新和模式创新，破危寻机，全力破解贸易、资金瓶颈
%。前不久，协鑫光伏的股东保利协鑫能源控股有限公司在上海光伏展会上推出第三代高效多晶硅片产品鑫多晶S3，光电转换平均效率比鑫多晶S2提高0.3-0.4%、效率分布集中度提高15%以上，硅片性能再次