多晶硅涨价
电池加工成本仍有10%左右的降幅。投资建议：考虑到三季度多晶硅涨价幅度较大以及电池投产，上调公司2017 年-2019 年的净利润分别为20.59/24.1/29.31 亿元，对应EPS 0.53
%的上限，实现扣非后归母净利润14.83亿元，同比增长164.90%。公司整体毛利率18.74%，同比增长3.1%。光伏+农业驱动前三季业绩大幅增长70%：1）多晶硅完成技改，产能由1.5 万吨提升到2
本周国内多晶硅价格持稳微涨，太阳能一级致密料报价区间在14.5-15.5万元/吨，均价15.00万元/吨，周环比上涨0.13%。一级致密料成交价区间在14.5-15.4万元/吨，均价为14.94万元
/吨，周环比上涨0.34%。本周进口多晶硅主流报价12.50-19.35美元/千克，均价16.68美元/千克，环比下滑0.12%;156mm多晶硅晶圆报价0.58-0.70美元/片，均价0.634美元
本周进口多晶硅主流报价12.50-19.35美元/千克，均价16.68美元/千克，环比下滑0.12%;156mm多晶硅晶圆报价0.58-0.70美元/片，均价0.634美元/片，环比下滑0.78
%;156mm多晶硅电池片报价为0.85-1.14美元/片，均价0.918美元/片，周环比跌幅为0.54%;晶硅太阳能电池组件报价在0.28-0.41美元/瓦，均价0.319美元/瓦，周环比下跌0.31
、硅料扩产严重但需求降低。
2018年50微米的金刚线将会成为主流，出片数量会进一步提升，单位数量的硅片对硅料的需求会大幅减少，仅仅40吉瓦多晶硅片金刚线改造就会使得上游硅料需求减少4万吨以上。
而且
单晶硅片同等功率对硅料需求会更少。
因此，单晶硅片替代多晶硅片的产业历史潮流会更进一步减少硅料的需求。
2018年硅料至少新增11.5万吨产能。
包括：东方希望1.5万吨的硅料产能释放，保利协鑫
硅片对硅料的需求会大幅减少，仅仅40吉瓦多晶硅片金刚线改造就会使得上游硅料需求减少4万吨以上。
而且单晶硅片同等功率对硅料需求会更少。
因此，单晶硅片替代多晶硅片的产业历史潮流会更进一步减少硅料的
以后，整个硅片端的产能立刻提升25%。
就以多晶硅片的行业龙头保利协鑫为例，预估他金刚线切割改造完毕以后，硅片产能就会达到25GW。
2、单晶硅片的技术路线替代可能已经来临
从产能布局上看，今年
需要另行调度硅料的来源，导致部份价格得以再冲高，但大体来说市场价格仍维持在RMB 147-149/kg的价格，仅有个别的些许涨幅。
2硅片
多晶硅片的需求转往金刚线切片的态势愈发明显，导致传统砂浆
支持现有价格，给太阳能硅片厂和电池厂带来经营压力，因此在需求下降时也成为优先被遗弃的对象。
目前金刚线切多晶硅片的主流价格在RMB 4.7-4.75/pc;特高效多晶硅片的主流价格虽然变化较小，仍
的来源，导致部份价格得以再冲高，但大体来说市场价格仍维持在RMB 147-149/kg的价格，仅有个别的些许涨幅。硅片多晶硅片的需求转往金刚线切片的态势愈发明显，导致传统砂浆线切片陷入严重弱势。以目前
和电池厂带来经营压力，因此在需求下降时也成为优先被遗弃的对象。目前金刚线切多晶硅片的主流价格在RMB 4.7-4.75/pc；特高效多晶硅片的主流价格虽然变化较小，仍维持在RMB 5.1/pc左右，但
年全球多晶硅的价格，80%的时间都处于涨价状态，20%的时间跌下来，“是一个典型的周期性行业，价格还会再涨回来。”
2008年年底，金融危机确实是引发电池价格组价的下滑，但是也触发了市场规模升级
、速度和成本。
规模多大?彭小峰略一思索，就拍板上马1.5亿吨多晶硅。1.5亿吨是什么概念，相当于当时我国多晶硅市场的五分之一。
速度?彭小峰认为是有了人才就是速度。“三星半导体为什么能起来?就是
，公司水产饲料业务将直接受益，预计下半年公司水产饲料销量快速增长，带动业绩新增量，全年饲料业务贡献高盈利。
四、投资建议
考虑到公司三季度显著受益多晶硅涨价，我们上调公司2017年-2019年的
一、多晶硅成本优势明显
上半年通过技改，全资子公司永祥股份多晶硅产能提升至 2万吨，单吨生产成本降至5.7万元/吨，远低于行业 7万元/吨的平均生产成本，公司多晶硅生产成本优势显著，主要原因
德国瓦克集团近日表示，该企业在美国田纳西州查尔斯顿的生产基地因技术故障发生了一起物质泄漏和爆炸事故，管道也因此遭受损坏。这次事故促使公司暂停多晶硅的生产。
记者了解到，这一新建的瓦克美国查尔斯顿生
产中心总计拥有2万吨产能，在瓦克公司整体6万多吨(截至去年全年数据)的多晶硅销量中占比极高，因而它的停产将促使国内外的多晶硅及硅片价格继续上涨。
(上图为查尔斯顿所在地，瓦克集团)
瓦克
