多晶硅产能

输变电市场的开拓带动公司工程业务持续增长；随着光伏补贴细则出台，国内光伏电站建设有望加速，公司作为国内少数尚能开工的多晶硅产能及光伏EPC龙头将直接受益。预计公司2013、2014、2015年EPS分别为0.51、0.66、0.85元，对应目前股价PE为16、13、10倍，给予推荐评级。

的多晶硅产能，在电力净输入地区严格控制建设多晶硅项目。中国光伏产能过剩似乎已经成为共识。但实际上，有两个问题要澄清：1）对于一个发展速度快的行业，产能必须过剩，否则无法保证产业规模发展扩张的速度；现在中国的
工厂，应当没有一家能够做到能够低于100千瓦时/千克。鉴于能耗涉及到能源效率问题，因此，作为一个硬性指标提出是合理的。但是，现在中国多晶硅产能号称近20万吨，但成本在17万元/吨以下的，不到8万吨，如果

、云南等20多个省有近50家公司正建设、扩建和筹建多晶硅生产线，总建设规模逾17万吨，总投资超过1000亿元。倘若这些产能全部实现，相当于全球多晶硅年需求量的两倍以上。事实上，目前的多晶硅产能都可以满足
光伏巨头也在大肆扩产。目前国际七大厂均有扩产规划。继2008年12月全球最大的多晶硅生产厂家美国Hemlock 公司将多晶硅产能由1.9万吨/年提升为2.9万吨/年之后， 3月瓦克表示至2010年将在

669MW和428MW2、天威保变：公司拥有51%股权的天威英利硅片年产能70兆瓦、电池60兆瓦、组件100兆瓦；公司拥有35.66%股权的四川新光硅业拥有1260吨多晶硅产能。3、江苏阳光：公司与宁夏东方

2.4%关税，几乎可以忽略不计。另一方面，国内产能依旧过剩且更加恶化。预计今年多晶硅产能将达14万吨，但业内乐观估计的需求只有8万吨，另外，我国产业格局严重不平衡，今年上半年2.8万吨的产能中，江苏中能

18美元／千克以及国内企业的17美元／千克。美国虽被征以高税，但仍能保持价格与其他持平，而韩国最大厂商被征的2.4%关税，几乎可以忽略不计。另一方面，国内产能依旧过剩且更加恶化。预计今年多晶硅产能将达

本报记者了解，目前，单晶硅、多晶硅产能严重过剩，开工率不到20%。对此，《意见》提出，光伏制造企业应拥有先进技术和较强的自主研发能力，新上光伏制造项目应满足单晶硅光伏电池转换效率不低于20%、多晶硅

倒闭的企业收购重组，会让本来好的企业也被拖入泥沼，良币也被变为劣币。多晶硅产能过剩，但文件里仍然提出要提高多晶硅等原材料自给能力，就说明，现有的多晶硅企业要被淘汰一大批。光伏发电的成本还要显著降低，这

了解，目前，单晶硅、多晶硅产能严重过剩，开工率不到20%。对此，《意见》提出，光伏制造企业应拥有先进技术和较强的自主研发能力，新上光伏制造项目应满足单晶硅光伏电池转换效率不低于20%、多晶硅

：12-13年产能扩张停滞，目前全球多晶硅产能约30万吨、电池组件50-60GW。需求端：中国、日本、美国、印度等新兴市场增长迅速。我们判断行业整体供需格局在2014年可能出现逆转，价格将维持相对稳定