增量配网

外收入，预计净利润在20亿元左右，同比增长约25%。电网自动化去年收入增长7.97%，配网、充电站、海外市场是未来亮点。电网自动化业务去年收入增长7.97%，其中调度、计量检测市场占有率保持行业第一
，变电站保护及综合自动化新产品实现突破。2014年配网自动化招标将在4月份启动，电动汽车爆发将带来充电基础设施建设加快，公司在配网和充电网建设中均具备绝对的优势，将是今年的大看点。电网自动化在海外

分布式光伏、分布式电源项目能够尽快接入电网。 另外，我们正在研究相关的配网建设规划，但目前还没有出台的时间表。 我们也在安排发展智能电网，希望通过形成广泛互联、 高度智能、开放互动的智能电网平台
线路， 肯定不能就用2000小时，西部如果再建煤电，又会带来生态环境的问题;第三，经济性的问题， 特高压电网的投资要摊到可再生能源上， 经济增量大大下降，短期内电价会推高，现在国家能源局也注意到了这个问题

达到100GW，预计未来几年我国的风电新增装机将保持20％左右的需求。渤海证券表示，看好受政策支持，符合产业发展方向的光伏、风电和核电板块，建议投资者关注特高压、配网和新能源汽车产业链的投资机会。投资
公斤，则我国未来人均增量现象仍然存在。从品类上来看，北方市场以老抽为主，广东等南方市场以生抽为主。目前生抽和老抽在整体市场份额上约各占一半的比例。相对而言，生抽更具营养价值，味道更鲜美，生抽的营养价值

，积极盘活存量、用好增量。优化财政支出，整合压缩专项转移支付。中央党政机关和事业单位一般性支出压减5％，各地也压减一般性支出，腾出的资金用于改善民生、发展经济。对小微企业实行税收优惠，600多万户企业
建设。拓展油气和电力输配网络。非化石能源发电量比重达到22.3％。加强民航、水运、信息、邮政网络建设，铁路、高速公路运营里程均超过10万公里，其中高速铁路运营里程达到1.1万公里，居世界首位。推进创新

、新能源汽车的需求推动下，配网将迎来新的发展机遇。预计配网尤其是配网自动化未来两年具有较大的增量，其中配网自动化有望在2014 年实现翻倍的增长。投资评级：维持看好评级。我们认为在政策的推动下，光伏

，对应的净利增量超过2亿元，超过了公司利润的增长规模。2013年是山东的收尾年份，预计规模为10亿左右，比2012年要小。因此，2013年期待新的市场启动。 我们认为，仍存在很大机会。配网市场作为
最近，我们调研了许继电气，与公司管理层就经营状况以及行业发展等相关问题进行了交流，将调研主要内容整理如下。 要点： 1、配网有望进入高速发展时期。 2012年，公司利润大幅增长的

其电网覆盖范围内可再生能源并网发电项目的上网电量。但事实上，在并网时多方分歧较大，主要体现在电源冲突、电费结算、补贴拨付和输配网络建设投资等环节。不同部门和不同方面有不同意见，风电规模大了后，对火
，这样就有17吉瓦了，所以到2015年肯定会超过20吉瓦，按照新的35吉瓦来倒推，明后年每年将有9吉瓦的增量。林伯强表示，目前的关键就在于今年的10吉瓦能否落实，因为当前的7吉瓦是此前光伏几年发展的装机

配网络建设投资等环节。 不同部门和不同方面有不同意见，风电规模大了后，对火电带来冲击，利用小时下降，这时有部门提出风火置换补偿，由风电补偿火电让出的容量损失，保证风电的上网容量，这看似合理，其实
来倒推，明后年每年将有9吉瓦的增量。林伯强表示，目前的关键就在于今年的10吉瓦能否落实，因为当前的7吉瓦是此前光伏几年发展的装机总和，在目前的低迷市场情况下，如此之大的规模能否投建成行，还有待观察

电网覆盖范围内可再生能源并网发电项目的上网电量。但事实上，在并网时多方分歧较大，主要体现在电源冲突、电费结算、补贴拨付和输配网络建设投资等环节。不同部门和不同方面有不同意见，风电规模大了后，对火电带来
就有17吉瓦了，所以到2015年肯定会超过20吉瓦，按照新的35吉瓦来倒推，明后年每年将有9吉瓦的增量。林伯强表示，目前的关键就在于今年的10吉瓦能否落实，因为当前的7吉瓦是此前光伏几年发展的装机总和

，电能价值相对较高。其次，因为用户侧的电价较高，而分布式系统所发电能可以直接在用户侧消化利用，节约了电网建设费用。即使剩余电力需要上网，也仅仅是配网内部调节，比从西部荒漠地区输送电力要方便很多。因此我们
贸易摩擦背景下，亚洲市场增量难以消化目前的过剩产能。船大难掉头，高产能反而成为企业进一步推广新工艺、压缩成本的障碍。我们认为，现阶段具备成本优势的中等规模A股组件龙头由于与国内新增装机容量匹配，将成