增发

。　　方大集团:拟增发投资分布式光伏项目，维持买入评级　　方大集团 000055　　研究机构：申银万国证券 分析师：孔凌飞，余文俊，武夏 撰写日期：2014-12-25投资要点:公司公告非公开发行股票预案:以
额度、战略合作伙伴以及项目资源，此次增发将有效补充公司的自有资金，为公司实现2015年开发500MW光伏电站项目的目标提供保障。本次非公开发行完成后将显著改善公司财务状况。2014年9月30日，公司

趋势。其中，包括资产证券化，增发新股、企业结构和债券，甚至是众筹。众筹利用互联网和SNS（社会性网络服务）传播的特性向小型投资者展示自身创意，争取大家的关注与支持，进而获得所需要的资金援助。太阳能推销者亦可利用网络平台直接与小型投资者联系。DNV GL尤其建议。

的资本成本。以太阳能项目（住宅与/或商业系统组合）而言，发行具有资产保证的证券，并根据潜在的现金组合进行评估。 增发新股、企业结构和债券。债券和股票新来源方式不断涌现。将大量太阳能项目所有权放于

即将成为全球最大的光伏电站市场。按照规划，还有6年时间，将要实现100GW这个数字。于是又有一点是确定的：如果能把100个GW的发电效率通过管理提高1%，一年的新增发电量就是10亿度，新增价值就是10

的固定收益产品。李月称。 事实上，认证机构DNV GL集团早前还对外发布了光伏融资的几大趋势。其中，包括资产证券化，增发新股、企业结构和债券，甚至是众筹。 众筹利用互联网和SNS（社会性

：中国即将成为全球最大的光伏电站市场。按照规划，还有6年时间，将要实现100GW这个数字。于是又有一点是确定的：如果能把100个GW的发电效率通过管理提高1%，一年的新增发电量就是10亿度，新增价值就是

相当于一个10-20年期的固定收益产品。李月称。事实上，认证机构DNV GL集团早前还对外发布了光伏融资的几大趋势。其中，包括资产证券化，增发新股、企业结构和债券，甚至是众筹。众筹利用互联网和SNS

投资、建设、经营总容量500MW的太阳能光伏分布式发电站项目。 公司在2014年年底刚刚披露增发预案，拟发行不超过1.05亿股，募集资金用于分布式光伏项目。三个项目分别为江西省南昌市新建县38MW

承诺参与公司第二次定向增发的认购比例不低于10%。大股东真金白银(16.35, -0.29, -1.74%)增持公司股份，充分说明了其看好公司长期发展。 盈利预测与投资评级:不考虑二次增发带来的
股本摊薄影响，预计公司2014-2016年分别实现EPS:0.34元、0.85元、1.38元，对应于12月31日收盘价，PE分别为:52倍、20倍、13倍。继续看好公司中长期发展，维持买入评级。 风险提示:电站收益低于预期;二次增发失败;中小板系统风险。

弃水调峰，连续3年实现水电电量创新高。水能利用提高率10.06%，节水增发电量31.7亿千瓦时，相当于节约原煤约165万吨，少排241万吨二氧化碳，少排1331吨二氧化硫。开展全过程精细化管理 确保