垂直整合

。无论该分析正确与否，规模化确是早期中国光伏企业特别是民营光伏企业在国际市场上攻城略地的重要法宝。垂直一条龙产业链、规模放大一倍，成本下降20%的说法是2010年前后光伏产业的最热词。规模化是产业研究永远
竞争优势。对于有竞争力民营光伏企业来说，资金紧张带来的结果就是：无并购资金加速产业整合，使得无竞争力企业每天都在在消耗有竞争力企业的内力；无发展资金进行必要的业务扩张，只好把有稳定收益的终端市场拱手

降低成本和风险，曾经专注于产业链某一环节的光伏企业纷纷向产业链上下游拓展，垂直一体化整合渐成趋势。 垂直一体化的选择主要是为了确保企业能够完全控制价值链，在当时的市场环境下，最有效地管理原材料供应风险

的利润回报。为了最大限度地降低成本和风险，曾经专注于产业链某一环节的光伏企业纷纷向产业链上下游拓展，垂直一体化整合渐成趋势
。 下一页 垂直一体化的选择主要是为了确保企业能够完全控制价值链，在当时的市场环境下，最有效地管理原材料供应风险的方法，就是拥有生产所有原材料的能力。但随着多晶硅原材料价格的巨幅下跌，垂直整合的隐性成本也

企业获得了更高的利润回报。为了最大限度地降低成本和风险，曾经专注于产业链某一环节的光伏企业纷纷向产业链上下游拓展，垂直一体化整合渐成趋势。垂直一体化的选择主要是为了确保企业能够完全控制价值链，在当时的

。无论该分析正确与否，规模化确是早期中国光伏企业特别是民营光伏企业在国际市场上攻城略地的重要法宝。垂直一条龙产业链、规模放大一倍，成本下降20%的说法是2010年前后光伏产业的最热词。规模化是产业研究永远
竞争优势。对于有竞争力民营光伏企业来说，资金紧张带来的结果就是：无并购资金加速产业整合，使得无竞争力企业每天都在在消耗有竞争力企业的内力；无发展资金进行必要的业务扩张，只好把有稳定收益的终端市场拱手

太阳能安装系统的Sunnova不同，标准可再生能源公司被打造成为一家垂直整合型公司，提供从能源审计到隔热安装、照明和太阳能电池板等一切服务项目。但垂直整合型安装业务的成本昂贵，而且属于资本密集型

（Standard Renewable Energy）。与仅仅提供融资并且拥有太阳能安装系统的Sunnova不同，标准可再生能源公司被打造成为一家垂直整合型公司，提供从能源审计到隔热安装、照明和太阳能电池
板等一切服务项目。但垂直整合型安装业务的成本昂贵，而且属于资本密集型。 这种垂直整合模式正是SolarCity所采取的模式，这家新崛起的太阳能上市公司得到了亿万富豪埃伦穆斯克（Elon Musk

，内地在公布行业的规范条件，设定多晶硅、电池组件等各环节包括使用寿命等规定后，短期行业兼并重组指导意见亦将出台，行业整合潮将加剧，或有利保利协鑫做大做强，不过整体上游经营环境仍然不明朗。保利协鑫为
。 下一页 不过，东英证券相对看法乐观，其发表报告认为，多晶硅价已于本年8月见底，下半年保利协鑫本年的毛利率可以进一步由6.6%回升至11.2%。而且行业整合，预期集团

利协鑫(03800)已占2.2万吨。市场预期，内地在公布行业的规范条件，设定多晶硅、电池组件等各环节包括使用寿命等规定后，短期行业兼并重组指导意见亦将出台，行业整合潮将加剧，或有利保利协鑫做大做强，不过
，东英证券相对看法乐观，其发表报告认为，多晶硅价已于本年8月见底，下半年保利协鑫本年的毛利率可以进一步由6.6%回升至11.2%。而且行业整合，预期集团市场份额扩大，给予买入评级，目标价3.2元。卡姆

的开工率提高到89%，产品价格比去年四季度回升10元/公斤，亏损幅度降低50%，今年产量有望增长30%。逆境求效益更需精打细算，常州天合光能推动产业水平整合、垂直分工、上下游合作，中间环节大大减少
，新兴市场的销售贡献占比已由去年的10%提高到30%。　　整合提速，二次起步重内功经历发展初期的大起大落，光伏行业正面临二次起步。今后发展只有更理性，在商业模式、系统集成、新品研发、成本管控等方面