国产多晶硅

加热管，后来接到了协鑫的订单。他们坦言各个领域的加热器差别在厂商提供的参数，know-how不在他们这里，他们只管加工。 后来保利协鑫大规模扩产多晶硅片，精工科技首先国产化替代了GT昂贵的铸锭炉。保利协鑫短短
两年的快速扩产推动精工科技业绩暴增，涨幅近8倍。超高的利润率令协鑫垂涎，自制了超大的1.5吨铸锭炉，产品一落地，多晶硅片市场崩溃。 复盘第二个跳跃间断点，隆基股份的切片机来自于大连连城的国产

加热管，后来接到了协鑫的订单。他们坦言各个领域的加热器差别在厂商提供的参数，know-how不在他们这里，他们只管加工。 后来保利协鑫大规模扩产多晶硅片，精工科技首先国产化替代了GT昂贵的铸锭炉。保利协鑫
短短两年的快速扩产推动精工科技业绩暴增，涨幅近8倍。超高的利润率令协鑫垂涎，自制了超大的1.5吨铸锭炉，产品一落地，多晶硅片市场崩溃。 复盘第二个跳跃间断点，隆基股份的切片机来自于大连连城的国产

路径，进一步降低多晶硅生产综合成本，增强在全球范围内的核心竞争力，逐步达成高品质多晶硅国产化目标，必将为保利协鑫带来稳定的利润来源。 与此同时，协鑫独家拥有的颗粒硅专利技术在2019年实现了重大技术

上市 金刚石切割线在光伏行业中被应用于单晶硅硅片的切割。比起传统的砂浆钢线切割技术，金刚石切割线的线径更细、硅片更薄，其应用和发展使得单晶硅硅片的成本大幅下降，成为单晶硅逐渐取代多晶硅的重要推手，也造就了
单晶硅巨头隆基的崛起。 金刚线第一代产品出现在2007年6月，早期核心工艺被日本厂商所垄断。2015年后，随着在光伏领域的大规模应用，金刚线工艺开始逐渐国产化，也给相关厂商带来了丰厚利润。 2017

多晶硅业绩下滑的主要因素有： 1)中国对国产多晶硅制造的政策支持，其中包括优惠电价、征收反倾销反补贴关税等; 2)中国多晶硅企业的崛起，低成本多晶硅产能的释放，使多晶硅价格持续下降;挤压原有

35%的国产替代空间。 国内主要多晶硅生产商中，2017年以来通威股份、保利协鑫、东方希望、新特和大全等企业相继公布了扩产计划，该部分新增产能将令单位成本持续下降，有关公司可享受超额收受益。 其中
。 国产光伏设备由于在性价比上享有优势，正受到更多海外国家/地区亲睐。当前海外行业需求全球性快速上升对国内企业业绩亦将构成利好。 平价趋势下的行业受益标的 光伏产业链分为上中下游三个环节。上游环节

，随着改良西门子法的推出，多晶硅料生产成本大幅降低， 保利协鑫凭借自身技术优势成为行业龙头。2013~2017 年，隆基股份率先在单晶硅片上使用金刚线切割技术，单晶硅片成本大幅降低，后续单晶硅片
国产化进程、厂商布局选址 和产业化进程中经验的积累和沉淀; 2)规模效用所产生的成本优势：主要得益于产能的有序扩张和产能利用率的稳定; 3)技术革新从而提高光电转换效率而带来的单瓦成本的降低：主要

年，我国多晶硅投产产能和产量均有提升，但在全国产能并未满负荷释放的前提下，满足国内需求仍需要靠海外进口。预计2020年，我国多晶硅产量将进一步释放，海外进口需求将较2019年稍有减少。同时，预计今年

光伏发电成本的快速下降得益于技术进步、政策扶持和规模化发展，产能放量与技术迭代将推动行业进入新一轮景气周期。 中国多晶硅、硅片、电池、组件四大主要环节在全球市场的份额均处于领先地位，光伏531新政
，预计随着后续设备国产化的推进，异质结技术有望获得突破，渗透率有望大幅提升。 平价上网临近 据国际可再生能源署(IRENA)统计，全球光伏度电成本下降很快，从2010年的约2.6元/千瓦时

，光伏产业各环节在疫情初期受到的影响有所不同，硅料企业春节期间连续生产，几乎不受疫情影响。单晶硅片和单晶电池片一线大厂持续生产，产量维持在高位，而多晶硅片和多晶电池片工厂因疫情前受价格低迷影响已有企业
望实现30%～50%的全球市占率，其单晶PERC电池片非硅成本可随着新产能的释放进一步降低20%左右至0.18元/W。 国发能研院、绿能智库认为，中国光伏产业链护城河越来越宽，全球光伏贸易依赖中国产