四季度业绩
索比光伏网讯:在行业基本面不景气、2012年度亏损已成定局的情况下，冯氏家族似乎选择了做大2012年四季度亏损，将部分利润转移至2013年一季度，试图给市场传递公司业绩即将反转的信号，同时将2012
。在行业基本面不景气、2012年度亏损已成定局的情况下，冯氏家族似乎选择了做大2012年四季度亏损，将部分利润转移至2013年一季度，试图给市场传递公司业绩即将反转的信号。天龙光电2012年四季度仅报告
在行业基本面不景气、2012年度亏损已成定局的情况下，冯氏家族似乎选择了做大2012年四季度亏损，将部分利润转移至2013年一季度，试图给市场传递公司业绩即将反转的信号，同时将2012年的年报与
。在行业基本面不景气、2012年度亏损已成定局的情况下，冯氏家族似乎选择了做大2012年四季度亏损，将部分利润转移至2013年一季度，试图给市场传递公司业绩即将反转的信号。天龙光电2012年四季度仅报告
,是2013 年油气业务收入的2.5 倍,预计在今年9-10 月交付,由于油服利润率较高,将大幅提升公司三、四季度业绩。随着中海油在海上钻井平台投资增多,预计公司将持续在中海油获得大额订单。油服业务的
利润超过1600 万。预计2014 年上半年公司业绩增长主要来自水电加热器贡献。预计未来小家电加热器的放量,将进一步带动民用电热器较快增长, 为公司提供业绩保障和安全边际。2、油服业务受益海上油气开采
，甚至有企业同比 增幅高达11.12倍。
天合光能一季度毛利率为20.6%，较去年四季度的15.1%有所增加，与去年一季度的1.7%相比，更是大增了11.12倍。晶科能源在一季度毛利率为24%，环比
2013年四季度的24.7% 出现下降，而比去年一季度的12.7%，则是上涨了88.98%。
晶科能源解释称，持续降低多晶硅和辅料成本，以及提升平均售价是促成毛利大涨的主要原因，此外，光伏项目
，今年传统光纤光缆业务将维持平稳格局，海缆业务将高速增长，分布式发电及背板逐步贡献业绩。光纤光缆业务需求稳固，预制棒匹配度不断提升：4G及宽带中国建设带动下行业需求稳固，今年公司预制棒产能将达600吨
、线缆行业平均，公司传统业务资质不亚于通信及线缆可比公司，而海缆和光伏业务将显著提升公司整体业绩与估值。分拆业务来看，我们预测2014年光纤电缆等线缆业务EPS为0.75元，海缆业务为0.15元
四季度1.2 万吨的新线达产，目前出货情况良好，预计公司今年产量有翻倍以上增长(2013 年7，914 吨)， 且今年上半年多晶硅价格基本维持在21-22 美元/公斤的较强走势，加上生产规模上量后带来的
能够如期完成的话，对公司业绩具有较强的支持。
风险提示:
欧美双反持续发酵、国内光伏扶持政策不能如期推出
隆基股份:SolarCity宣布收购Silevo并兴建组件工厂
利润增长点。多晶硅方面，公司去年四季度1.2万吨的新线达产，目前出货情况良好，预计公司今年产量有翻倍以上增长(2013年7，914吨)，且今年上半年多晶硅价格基本维持在21-22美元/公斤的较强走势，加上
的话，对公司业绩具有较强的支持。风险提示：欧美双反持续发酵、国内光伏扶持政策不能如期推出 隆基股份：SolarCity宣布收购Silevo并兴建组件工厂隆基股份601012电子行业研究机构：国金证券
、1600MW 和1000MW。公司是国内第一梯队的光伏制造企业。公司的生产线较新,工艺较为领先,并且没有多晶硅长单,因此具备成本优势。
自2012年第四季度以来,全球光伏制造业已出现回暖迹象,如晶科能源等
。
隆基股份:非硅成本继续下降,二季度硅片毛利率与业绩有望回升
隆基股份 601012
研究机构：中投证券 分析师：王理廷 撰写日期：2014-05-12
我们前期拜访了公司。2 月金刚线改造
力度。在四季度家电行业筑底回升的趋势下,将有利于三花这种空调上游配件公司四季度的业绩好转盈利预测:空调行业下游持续低迷直接影响到了公司营业收入增长,费用支出增加影响了净利润率的增加,虽然我们预期四季度
宿州的各100MW的项目，公司电站规模的扩大将使其成为公司业务的增长点，未来电站承接和销售有望持续超预期。逆变器订单继续拉动出货，四季度抢装机有望带来逆变器业绩提升公司新签订的6428.6万元合同按照
元/度的电价，因此今年四季度大型电站有可能抢装机，从而拉动逆变器出货并有望带动其价格上涨，因此四季度公司逆变器业务有业绩整体提升空间。风险提示公司光伏电站开拓进度低于预期；公司逆变器盈利能力恢复低于
