四季度业绩

政府政策，该项目不再具有经济效益，因此决定暂停该项目。管理层对2014年第四季度的指导意见大幅低于预期。该公司将2014年出货量预期由之前的3.6-3.8GW下调至3.61-3.66GW。项目预期由之前
的400-500MW下调至340-360MW，而之前的预测为400-500MW。市场对此感到失望。业绩发布后，该股票下跌约5%。尽管我们理解这种市场氛围，但是必须指出业绩下调仅仅是由于一个项目暂停

，鉴于目前政府政策，该项目不再具有经济效益，因此决定暂停该项目。管理层对2014年第四季度的指导意见大幅低于预期。该公司将2014年出货量预期由之前的3.6-3.8GW下调至3.61-3.66GW。项目
预期由之前的400-500MW下调至340-360MW，而之前的预测为400-500MW。市场对此感到失望。业绩发布后，该股票下跌约5%。尽管我们理解这种市场氛围，但是必须指出业绩下调仅仅是由于一个项目

营业收入在第三季度的占比达到了53.8%（上季度为32.6%）。此外，阿特斯第三季度的毛利率也达到了22.9%（上季度为19%），显著高于此前预期的19%到21%。阿特斯预计，2014年第四季度公司
2.0GW和1.6GW，光伏电池和组件产量分别约为2.9GW和3.6GW。2014年第四季度，公司预计，出货1045MW至1095MW的光伏组件，其中40MW至60MW将运往其下游光伏项目。该公司预计，其

提示：光伏行业政策变化风险、公司销售不达预期风险。　　隆基股份：业绩不断验证，持续发展态势已成隆基股份 601012 电子行业研究机构：中银国际证券 分析师：刘波 撰写日期：2014-11-06隆基股份
。研报将目标价格上调至25.75元，维持买入评级。支撑评级的要点隆基股份三季报业绩符合研报预期，维持买入评级。硅片销售快速增长，盈利能力持续提升。销量大幅增加，随着产能的持续释放，4季度销售仍将持续增加

日当天收盘时下跌了7%。业绩不佳与其独特的OEM代工模式有关，因此市场对昱辉阳光的投资价值可能也有不同见解，导致大家开始抛售这家企业的股票。不过，该公司CEO李仙寿及其他高层，对于这类商业模式及制定的
发展战略，依然有信心。业绩不佳第三季，昱辉阳光的光伏组件出货量为462.2兆瓦，同比和环比纷纷下滑0.2%和7.3%；201.7兆瓦的硅片出货量，相比去年同期、今年第二季度也降了48%及1.1%。此外

公司其实开始稳定了，但昱辉把业绩不佳的财报公布后，股价还是备受影响。 这可能与其独特的OEM代工模式、仍把欧洲视为主场等做法有关，市场对昱辉的投资价值也有不同见解，有的人坐不住，开始抛售了。不过
，该公司的CEO李仙寿及其他高层，对于这类商业模式及制定的发展战略，看似信心十足。 业绩不佳 第三季，昱辉的光伏组件出货量为462.2兆瓦，同比和环比纷纷下滑0.2%和7.3%；201.7

%。业绩不佳与其独特的OEM代工模式有关，因此市场对昱辉阳光的投资价值可能也有不同见解，导致大家开始抛售这家企业的股票。不过，该公司CEO李仙寿及其他高层，对于这类商业模式及制定的发展战略，依然有信心。业绩
相提并论。李仙寿说，第三季度财报中，因汇兑产生的损失有1370万美元，而且由于市场对欧洲组件产品的价格，预计进一步下调，导致企业延期发货。据预计，2014年第四季度，昱辉阳光的光伏组件出货量将达460

现金流已从2014年第二季度的4060万美元降至1070万美元，其中英国下游项目的投入近1000万美元。　　业绩展望：据预计，2014年第四季度光伏组件总出货量将达到460MW至480MW，毛利率约为13%。

主流一级ink"光伏制造商昱辉阳光(ReneSola)日前报告，第三季度业绩低于预期，并且预计全年组件出货量较此前预测至少下降540MW。昱辉阳光报告，第三季度光伏组件总出货量为462.2MW，而
上季度为498.7MW。据说较低的出货量由于欧洲新的更低最低进口价格引起的出货延期造成，其在该季度即将结束时被宣布。出货延期将延续到2014年第四季度和2015年第一季度。太阳能硅片和组件总出货量为