发债

新能源产业中符合条件的企业发行企业债券、短期融资券和中期票据等，国家企业债券监管部门可在核准企业发债申请工作中，制定相应的新能源倾斜政策，优先核准符合发展新能源理念的企业和建设项目发行债券，扩大

的审计报告中总资产为127.88亿元，负债为53.61亿元，资产负债率为41.92%，2012年发债13亿后，预估资产负债率上升到47.3%。资产中72%为存货，存货中土地储备71.68亿元，开发
有息债务占全部有息债务比仅7.2%，金额较大的长期借款的期限基本在7~10年。2010年所发债的到期日为2017年（在2015年有回售选择权），2012年所发债的期限是7年期，从2015~2019年

金额，已经违约并要求尽快付款。如此大规模的债务违约，对国内债券市场会产生多大程度的冲击？行业发债风险显露由于此次违约事件所涉债券的发行人尚德电力为境外注册实体，发行地在海外，债券投资者也主要来自海外
债券市场而言，尚德可能造成的影响就是对整个行业的警示，让大家知道这个行业确实出现了很大问题。申银万国一位债券分析师表示。据业内人士介绍，有关投资机构已开始提醒投资者，如再从事对光伏等行业企业发债投资，应提

一味迷信大政府力量的逻辑，在中国债券市场颇为普遍。发债主体背后获得政府信用支持的力度，也成为评判债券信用的黄金铁律，央企、地方国企、明星民企、普通民企依次排列。产业发展和企业经营成为次要因素。以地方国企

，延期兑付需经过100%债券持有人的同意。在国泰君安固定收益研究团队看来，尚德电力违约事件或加剧市场对其他光伏行业债券的担忧。近年，光伏行业发债企业不少，即便是超日事件爆发后，也仍有光伏行业信用债在
发行，例如13晶科债。虽然晶科发行新债后，旧债的风险暂时解除，但这种不断滚动发债的方式也为债市长期走势埋下了地雷。目前，五大国有商业银行均对光伏企业采取停贷、观望态度，贷款到期收回不予续贷。在申银万国

兆瓦，由业内新兵跃升至全球第一。同时，决策上屡屡失误损失惨重。在盲目扩张和投资屡屡失误中，尚德自身并没有多少自有资本资金，几乎全部用的是银行贷款和发债筹集。仅3月份需要偿付的债务就高达45亿元，其中此前

应收账款风险。另外，尚德的示范效应或将加剧投资者对光伏发债企业和民营低评级债的担忧。 　　进一步的分析则认为，从目前中国光伏产业的整体情况来看，在电价补贴这一关键性利好政策低于预期，欧盟双反终裁日渐临近
对光伏发债企业和民营低评级债的担忧。 　　产业阴霾短期难散 　　尚德的坠落可能只是当前光伏行业再入谷底的一个缩影，事实上，整个光伏行业未来的发展短期内仍阴霾难散。 　　尽管从今年初以来，国内

应收账款风险。另外，尚德的示范效应或将加剧投资者对光伏发债企业和民营低评级债的担忧。进一步的分析则认为，从目前中国光伏产业的整体情况来看，在电价补贴这一关键性利好政策低于预期，欧盟双反终裁日渐临近的背景下
隆基股份，受到的冲击将比较小。国泰君安分析师则对媒体分析称，尚德已成为中国首家出现公司债务违约的企业，鉴于光伏行业仍为信用风险重灾区，尚德的示范效应或将加剧投资者对光伏发债企业和民营低评级债的担忧。　　产业

供应商的应收账款风险。另外，尚德的示范效应或将加剧投资者对光伏发债企业和民营低评级债的担忧。进一步的分析则认为，从目前中国光伏产业的整体情况来看，在电价补贴这一关键性利好政策低于预期，欧盟双反终裁日渐
，如隆基股份，受到的冲击将比较小。国泰君安分析师则对媒体分析称，尚德已成为中国首家出现公司债务违约的企业，鉴于光伏行业仍为信用风险重灾区，尚德的示范效应或将加剧投资者对光伏发债企业和民营低评级债的担忧

供应商的应收账款风险。另外，尚德的示范效应或将加剧投资者对光伏发债企业和民营低评级债的担忧。进一步的分析则认为，从目前中国光伏产业的整体情况来看，在电价补贴这一关键性利好政策低于预期，欧盟双反终裁日渐
光伏行业仍为信用风险重灾区，尚德的示范效应或将加剧投资者对光伏发债企业和民营低评级债的担忧。产业阴霾短期难散尚德的坠落可能只是当前光伏行业再入谷底的一个缩影，事实上，整个光伏行业未来的发展短期内仍阴霾难