双反”措施

、美国因受到双反税率及暂停加工贸易措施的严格执行影响，多晶硅出口中国受阻，进口量较未受影响之前大幅缩减，在月进口总量中占比连续7个月维持在7.1%以下，最低有至0.9%。但是从台湾进口多晶硅量已连续5
多晶硅1358吨，占总进口量的11.0%，连续超过半年位居我国第三大进口地区。正是由于通过台湾进口规避双反征税的方式已经逐渐成为主流，所以即便美国进口量大幅减少，自美国和台湾进口量之和也在

，可再生能源不再只是辅助性产业，而是已经在全球范围内逐渐替代传统能源。在这个过程中，各国都试图抢占先机。为此，中国的光伏企业必须严阵以待，容不得一丝马虎。 从这个角度讲，欧盟、美国针对中国光伏产品的双反
调查只能证明一点，即作为老牌的石油大国，欧盟成员国和美国不得不开始重视中国在光伏产业的领先地位，并且开始反击。 双反调查也能从侧面证明，薄膜太阳能的确是光伏产业未来的技术趋势在双反的背后，欧盟的目的

%；其他地区进口量为975吨，占总量的7.9%。图22016年1月全年各地区进口量占比数据来源：海关值得注意的有以下三方面：一、美国因受到双反税率及暂停加工贸易措施的严格执行影响，多晶硅出口中国受阻
月份从台湾进口多晶硅1358吨，占总进口量的11.0%，连续超过半年位居我国第三大进口地区。正是由于通过台湾进口规避双反征税的方式已经逐渐成为主流，所以即便美国进口量大幅减少，自美国和台湾进口量之和也在

国光伏企业海外建厂，以规避双反措施。另一方面，在一带一路战略指导下，我国光伏企业也欲通过实施走出去战略，开拓新兴光伏市场。但受制于融资问题，海外建厂项目推进并不顺利，进展缓慢，甚至在寻求丝路基金、亚投行等以我国为主

国光伏企业海外建厂，以规避双反措施。另一方面，在一带一路战略指导下，我国光伏企业也欲通过实施走出去战略，开拓新兴光伏市场。但受制于融资问题，海外建厂项目推进并不顺利，甚至在寻求丝路基金、亚投行等以我国为主
，欧美国家和地区相继发动了针对我国光伏产品出口的双反调查，并引发加拿大等国效仿，我国光伏产品出口形势错综复杂。这一现实也导致金融业对光伏行业能否保持稳定增长心存顾虑。（三）存在双高、产能过剩等认知偏差

，少数人会有一个美好的明天，而其中的大多数恐怕最后沦为看客一枚。一个产业，依靠政府补贴而活，依靠外贸而活，从欧美的双反，堵住了出口的道路，政府由于救市，救企业的急切心情而采取的补救措施，是建立在输电基础设施

光伏电池及组件工厂。泰国腾晖的投产有助于公司进一步开拓东南亚及全球光伏业务，实现规模经济效益，并有效规避双反;公司光伏产业链将得到进一步优化，光伏业务的综合竞争力将得到进一步提高。维持推荐评级。我们
。此外，电站运营受造价成本降低、贷款利率下行等利好，盈利能力相当可观，理论内部收益率超10%。目前国家能源局以及发改委正采取多项措施解决弃光限电、补贴拖欠等问题，电站运营行业的估值有望修复。优化存量

：恰恰相反，从2015年开始我国光伏行业整体开始回暖，而英利的倒下则是行业兼并重组提高行业集中度的缩影。多家上市公司业绩预增 行业呈回暖态势上述业内人士表示，从2012年起我国光伏企业遭遇欧美、印度等国双反
,成为中国在泰国首家正式投产的规模型、科技型光伏电池及组件工厂。泰国腾晖的投产有助于公司进一步开拓东南亚及全球光伏业务,实现规模经济效益,并有效规避双反;公司光伏产业链将得到进一步优化,光伏业务的综合

日子在价格的不断下探中越发艰难，产业链两端可谓冰火两重天。近年来，我国光伏产业饱受西方国家的双反制裁，众多中小企业因此倒闭破产，为了改变这一被动局面，多家企业实施走出去战略，目前我国已建成投产海外
多晶硅企业在很长一段时间内陷入亏损。2014年1月20日，商务部实施了对美国进口太阳能级多晶硅征收53．3％至57％反倾销税的措施。随后于8月14日发布58号文，决定从当年9月1日起暂停太阳能级多晶硅加工贸易

箭在弦上，但其框架已基本确立，黑天鹅式的改革措施可能会有，但是概率极低。 三、新能源汽车：继续资本和政策宠儿地位： 虽然势头不错，但新能源汽车及充电桩依旧面临着一些自身的难题，如续驶里程有限、产品质量
。 2016年是十三五的开局之年，能源改革已是箭在弦上，但其框架已基本确立，黑天鹅式的改革措施可能会有，但是概率极低。 3、新能源汽车：继续资本和政策宠儿地位 要说起各能源细分行业在2015年的最热