南玻A

资本开始热衷于光伏产业，更多的资本扎堆涌向这个火一样发烫的新能源产业，期望能造就一个又一个的尚德神话。涉足太阳能光伏产业的上市公司也不少，有交大南洋、南玻A、江苏阳光、航天机电等，还有无锡尚德、浙江昱辉

为中国内地首家登陆纽交所所造就的巨大效应，很多地方政府和民营资本开始热衷于光伏产业，期望能造就一个又一个的尚德神话。 涉足太阳能光伏产业的上市公司也不少，有交大南洋、南玻A、江苏阳光、航天机电等，还有

%)等。 具备“多晶硅-硅片-电池片”一体化产业链的企业，主要包括天威、南玻、REC等。 事实上，油价本质上不直接影响光伏股票估值。当2007年油价达到70美元的时候，太阳能股票开始受到热烈的
变压器业务，天威保变目前23/16倍的2008/2009年市盈率具有一定的投资价值，因其兼具国内新能源龙头的地位，给予“谨慎推荐”评级。 南玻A在晶硅领域正打造类似天威保变的产业链，其2008

、河北保定等。长江三角更是一夜之间浮出众多光伏企业群落。 多晶硅原料生产投资更是几近疯狂，比如南玻集团、江苏大全集团、通威集团、天威英利、爱信硅科技、亚洲硅业、江苏阳光等，都纷纷腾出手来，想在

，近期除大全集团、江苏中能、LDK、通威集团、南玻宜昌等项目进展较为顺利之外，国内其他项目并没有太多惊喜。虽然，我们根据国外及国内项目的进展情况，适当调高了2009以及2010年的供给量，但整体上，至

　　公司08 年的利润来源基本来自玻璃产业，公司的以LOW-E 中空玻璃为主导产品的工程玻璃产能2008 年增长快速，将由800万平米扩张至1300 万平米，也是08 年的最大利润贡献，但是工程玻璃主要应用于房地产，受房地产开工面积下滑的影响将不容忽视。受重油等原材料价格的大幅上涨，公司的浮法平板玻璃毛利率下降明显，(包括福耀玻璃、金晶科技的中报都体现出这一点)平板玻璃行业预计在今年内将难以好转

贡献的45%。2008年，永祥、宜昌南玻、江苏顺大、大全集团等一批多晶硅生产项目将投入试生产，将少量生产出合格产品。 根据驰昂咨询的分析师FrankHu介绍，新光硅业2007年产量约为228吨

，南玻A是首选。另外，维持天威保变的增持评级。 德国调整太阳能补贴法案无碍全球持续增长 经过了各政党之间的多年激烈争论，6月6日，德国联邦议院通过了《可再生能源法修正案
、6.8万吨上调至6.4、7.9万吨。 多晶硅供给方面，近期除大全集团、江苏中能、LDK、通威集团、南玻宜昌等项目进展较为顺利之外，国内其他项目并没有太多惊喜。虽然，我们根据国外及国内

原油价格持续攀升的背景下，太阳能光伏产业将成为新能源的重点发展方向之一。其中薄膜光伏电池成本较晶体硅光伏电池更具优势，对上市公司中薄膜光伏技术及上下游整合力度综合比较来看，天威保变、南玻A、孚日股份等具有

、乐山电力、岷江水电、南玻A、航天机电等，规划总投资额达数百亿元。 在国家支持光伏发电等可再生能源的背景下，光伏产业前景无限。加上近来其下游产业产能急剧扩张，对多晶硅的需求将越来越大，投资多晶硅