南玻多晶硅
、电线电缆和多晶硅，是典型的重资产模式，虽然公司精细化管理和能源价格优势明显，制造业务ROE行业最高水平之一，但我们认为即使不断通过技改升级目前公司制造业务ROE提升空间有限；而工程服务业务是典型轻资产
结构。我们预测公司2013-2015年EPS为0.52、0.61、0.77元，增持评级。
※风险提示：服装业务持续下滑；锂电竞争加剧。
南玻A：3季度业绩预增72% 中性评级
3季度
持平。从长期看，公司成长亮点源于爆发性增长的电子超薄玻璃，不过今明两年来看，周期性明显的浮法与光伏提供了业绩强大的弹性。13年业绩大幅回升源于浮法玻璃，明年重点关注多晶硅。不仅仅是三季度，今年以来公司
利润迅速回升，最大的贡献者即浮法玻璃。去年同期基本不盈利的浮法目前已回到约150元/吨以上的净利，预计明年浮法玻璃仍将继续利润率回归之路。不过目前拖累业绩的多晶硅更值得我们关注。我们认为目前多晶硅整体
10月9日讯，南玻A（000012.SZ）三季度业绩预增约72%。公司证代办负责人周三称，业绩预增主要原因是平板玻璃业绩提升，且太阳能业务也有所好转，公司6000吨多晶硅生产线达产后，生产成本
记者表示，保利协鑫多晶硅生产成本在17-18美元/千克，目前为业内最低。
中投证券一位分析师称，南玻A多晶硅逆势扩张至6000吨的试生产工作顺利进行，目前到了最为关键的冷氢化调试阶段。如顺利完成
达13.4万元/吨，增幅为9.2%。
随着双反裁决的推进，部分国内多晶硅企业深受鼓舞而纷纷复产。据硅业分会统计，截至三季度末，宣布复产的企业一共有10家，其中不乏特变电工、南玻A等A股上市公司
。
其中，三季度新增的复产企业包括：洛阳中硅于8月18日实现全面复产；宜昌南玻A多晶硅厂经历11个月的停车检修维护和升级改造后，8月4日也正式开车；陕西天宏自2012年年底停产改造及员工培训之后
，增幅为9.2%。随着双反裁决的推进，部分国内多晶硅企业深受鼓舞而纷纷复产。据硅业分会统计，截至三季度末，宣布复产的企业一共有10家，其中不乏特变电工、南玻A等A股上市公司。其中，三季度新增的复产企业
包括：洛阳中硅于8月18日实现全面复产；宜昌南玻A多晶硅厂经历11个月的停车检修维护和升级改造后，8月4日也正式开车；陕西天宏自2012年年底停产改造及员工培训之后，也于9月复产开车。据介绍，特变电工
13.4万元/吨，增幅为9.2%。随着双反裁决的推进，部分国内多晶硅企业深受鼓舞而纷纷复产。据硅业分会统计，截至三季度末，宣布复产的企业一共有10家，其中不乏特变电工、南玻A等A股上市公司。其中，三季度新增
的复产企业包括：洛阳中硅于8月18日实现全面复产;宜昌南玻A多晶硅厂经历11个月的停车检修维护和升级改造后，8月4日也正式开车;陕西天宏自2012年年底停产改造及员工培训之后，也于9月复产开车。据介绍
公司9月28日公告拟将深圳浮法100%股权转让予金时代投资顾问（深圳）有限公司，转让价格为9.18亿元。同时，金时代承诺向深圳浮法支付代偿债务款3.3亿元。另我们近期调研了宜昌南玻多晶硅
；
多晶硅行业底部已现。从国内多晶硅行业龙头保利协鑫和国外行业龙头wacker上半年的财务状况来看，其在多晶硅领域均出现较为明显的亏损。说明太阳能多晶硅行业整体处在亏损状态。通过他们的亏损幅度
全部量产；宜昌南玻多晶硅产能在经过11个月的停工后，也于今年八月重新启动； 洛阳中硅也积极进行重启产能相关计划。EnergyTrend认为以目前下游市场价格不涨反跌来看，多晶硅价格持续上涨可能性
。
《规范条件》对光伏制造企业按产品类型在产能方面设定了准入标准：多晶硅项目每期规模大于3000吨／年；硅锭年产能不低于1000吨；硅棒年产能不低于1000吨；硅片年产能不低于5000万片；晶硅电池年产
、金融支持、清洁能源补贴等一系列扶持光伏行业发展的新政。
业内专家认为，随着《规范条件》的出台，加上先前的政策铺垫和技术手段支持，光伏行业新一轮整合大潮开启。
多晶硅产业链整合惨烈
来自中
会占领更多市场，同时也有助于多晶硅的需求逐渐移向国内市场。 美国产品的升价，对多晶硅需求方的下游企业来说影响也有限。东莞南玻光伏科技有限公司技术总监姚文杰说，双反之后，硅材料会上涨，但我们可以选择
