单晶硅片项目

业绩均保持了快速的增长，但是从近期股价上看，产业链大部分公司均呈现顶部回调态势。除了从去年10月以来持续上涨带来获利抛售压力外，主要机构设想的三季度开始国内补贴竞价项目装机量爆发的情况暂时没有到来。叠加
。其中，多晶硅降幅超30%;多晶硅片、单晶硅片降幅分别为54.1%、41.9%;多晶电池片、单晶电池片的降幅分别为44.3%、41.8%;多晶组件、单晶组件的降幅则分别为29.8%、27.8%。价格大跌

元/W)。 今年5月，能源局曾公布风电及光伏平价项目通知，总装机规模20.76GW，其中光伏项目容量为14.78GW。由于竞价项目集中在下半年释放，光伏成本下降速度并未达到预期。两个月前业内人士曾对

需求高峰，产业链供需将显著改善。而近期的硅料、PERC电池片价格止跌回暖以及单晶硅片价格保持不变也初步反映了需求的提升。加上光伏扶贫、存量的示范项目、特高压项目等，四季度国内新增装机15GW以上，全年

/19.0/14.5倍，维持买入评级。 支撑评级的要点 公司有望中标中环五期第一批大订单，开启新一轮设备需求。此前中环协鑫公司发布招标信息：中环五期项目第一批设备招标，采购资金合计15.09亿元，对应
40亿元，预计在2019年Q4季度和2020年确认收入，或将保障2020年业绩增长。 下游单晶硅扩产潮已开启，未来订单值得期待。当前时点，单晶硅片供不应求，具备超额收益，下游传统厂商(隆基，中环

信息：中环五期项目第一批设备招标，采购资金合计15.09 亿元，对应产能目标9959MW/年。招标共分三包，分别是长晶炉12.6亿元，切磨一体机2.3 亿元，和截断机1900 万元。公司公告已成为
业绩增长。 下游单晶硅扩产潮已开启，未来订单值得期待。当前时点，单晶硅片供不应求，具备超额收益，下游传统厂商(隆基，中环，晶科、晶澳)+确定扩产的新进入者(上机数控、锦州能源等)+潜在新进入者(环太集团等

扩产项目建设投入增加，在建工程也较去年末翻倍，达到19.1亿元，增幅123.14%。 在稍早前的业绩预告中，隆基股份对业绩变化原因做出了较为详细的解释。公司称，报告期内，一方面在海外市场
需求快速增长的拉动下，主要产品单晶硅片和组件销量同比大幅增长，组件产品海外销售占比快速提升，销售区域进一步扩大，海外收入同比增长明显，另一方面受益于技术工艺水平提升，公司生产成本持续下降。 有意思的是，在

紧张，主要是单晶硅片产能持续释放。海外单晶硅料仍交易热络，本周价格持稳。 硅片价格 本周国内多晶硅片持续调降，受电池厂拉货力道衰退及下游需求疲弱的双重影响下，来到每片1.80-1.84人民币之间
变化。 单晶部分11月价格基本上持稳，也让多晶硅片稍微获得喘息的空间，但可以看到大尺寸价格逐步向M2靠拢，两者价差缩小，也让人联想一线大厂藉由硅片性价比的优势，带出未来大尺寸的风向。台灣单晶硅片需求

单晶市场份额。 截至目前，隆基股份2019年已发布多项产能投资计划，总投资规模合计约234亿元。包括27GW单晶硅棒项目，25GW单晶硅片项目，10.25GW单晶电池项目，20GW单晶组件项目。如下

10月28日晚间，单晶硅片龙头企业中环股份发布2019年三季度财报，报告期内实现营业总收入40.74亿元，较上年同期增长45.80%;归属于上市公司股东的净利润2.49亿元，较上年同期增长98.6
、新能源材料、新材料的制造及销售;融资租赁业务;高效光伏电站项目开发及运营。 今年9月，中环领先集成电路用大直径硅片项目正式投产，开启了8英寸、12英寸硅片国产化浪潮。大直径硅片是制造集成电路的主要

近年来，光伏产业化技术发展迅速，各生产环节均有技术革新，尤其是硅片环节拉晶技术显著提升，配合金刚线切割技术及大尺寸薄硅片的应用，使得单晶硅片生产成本迅速下降，与多晶硅片价格逐渐缩小。加之近几年
装机容量第一的国家电投正式宣布了对N型IBC技术的布局。 2018年8月，国内首条量产效率超过23%的电池生产线-黄河水电西宁太阳能电力有限公司200兆瓦N型IBC电池及组件项目破土动工，该项目被视为