单晶硅扩产

降低和新兴市场拉动等有利因素的推动下，全球光伏市场仍将保持增长，2025年保守情况下新增装机容量预计可达165GW，乐观情况下可达200GW。 11家光伏领域上市公司投资逾591亿扩产 在政策利好与
市场乐观预期下，光伏企业投资扩产热情升温。据电池网不完全统计，今年以来，已有11家光伏领域的上市公司发布了投资扩产计划，拟投入金额高达591.25亿元： 1月3日，隆基股份公告称，2019年12

新一轮扩产计划。 目前晶科、晶澳以及保利协鑫均在积极布局大尺寸单晶硅片产能扩张。考虑到头部公司扩产带来的规模效应更加明显，未来市场集中度有望进一步提升。 多晶硅产能方面，当前行业前5家企业格局基本稳定

、隆基股份及新特能源均维持其原订的产能计划安排不变。信义光能及隆基股份均坚持气扩产计划，分别自2020年下半年及二季度开始供应更多的光伏玻璃及单晶硅片，这也为近几周疲弱的产品价格走势提供多一重解释

一季度，我国光伏产品(硅片、电池片、组件)出口额达到45.7亿美元，同比下降8%，环比增加0.2%。硅片、电池片出口额、出口量同比增长，单晶硅片出口占比进一步提高，出口量占比达到近80%;组件出口额达
)降至目前的31元/kg和60元/kg。多晶硅片目前平均价格1.17元/片，单晶硅片G1和M6平均价格分别为2.63元/片和2.72元/片(PV Infolink 5月13日);组件价格在1.60元

、硅片：双寡头格局依旧，龙头坚定扩产挤压多晶和单晶小厂 双寡头格局依旧，2019年单晶硅片价格稳定利润丰厚。硅片环节技术壁垒较高，隆基中环双寡头格局依旧，2019年隆基出货35GW，中环28GW
扩产坚定，降价坚决，硅片市场向头部集中。由于单晶硅片利润丰厚，部分小厂加速扩建单晶硅片产能，龙头为了确保自身市场份额也在加速扩张，硅片供需格局在2020年逐渐走向宽松。根据隆基中环晶科晶澳扩产计划

相当，未来的远期规划超越保利协鑫的规模。也就是说保利协鑫没有保持自己在硅料技术周期的竞争优势，被后来者居上。 隆基股份领先突破单晶硅片工艺扩产硅片然后越过电池涉足组件领域
。2015年3月公司首次再融资20亿获批，公司扩产规模对应的单晶硅片盈利预期推动市值涨到490亿。随着硅片产能的释放，如何消化成了当务之急，公司坦言下游电池客户都是多晶用户，没有人愿意用单晶。我们多次

技术迭代叠加竞争性扩产，光伏设备需求景气周期有望延长。 硅片环节：单晶渗透率加速提升，硅片向大尺寸迭代，未来三年硅片设备市场 空间超 300 亿元。 硅片环节产能结构性过剩，高效大尺寸硅片
产能有限，龙头公司或加速扩产构 筑规模壁垒以提升自身在大尺寸硅片领域的话语权，同时新建产能成本大幅优 于老产能，带动存量替换趋势，加速老产能出清过程。 电池片环节：降本增效+技术升级迭代共驱扩产浪潮

顶起硅片的半边天 隆基、中环、阳光能源三家都是硅片企业，更确切的说都是单晶硅片供应商。基于2019年单多晶占比反转，单晶硅片全年需求强劲，各家都有扩产计划，不同的是有的新产能已经在报告期内投产，有的

意愿薄弱的情况，二三线厂商也被迫跟进调降价格，盼望尽快出货能减低生产负荷，此举对后续出货将造成更多压力。单晶硅片的降价趋势，进一步挤压了多晶硅片的市场空间，多晶市场出现盲目抛货的现象，报价低至
环节有了调整空间，本轮价格波动对厂商扩产计划的影响将逐步显现。观察多晶市场，因为需求停滞订单情况也不乐观。由于多晶电池开始改以片计价，价格上已无太大的降幅空间，跌幅相对小。预估市场需求仍然低迷，电池厂

法生成单晶硅材和铸锭法生成多晶硅材。 硅片成本大致可分为硅料成本和非硅成本。硅片生产成本的50%-60%主要由硅料价格决 定，硅片厂商往往可以通过提高切割的出片量来
摊薄成本。非硅成本包括长晶过程中设备、电 力、人工、特气的耗费，以及切片过程中金刚线线材损耗等其他成本。 单晶市占率上升，与多晶价差扩大。根据智研咨询，2018年国内单晶硅片产量占