单晶多晶

到技术协作创新，中国光伏军团面对全球500强企业 ◆第二次整合是几年前的单多晶之战期间，多晶在这场竞争中，几乎失去了产业链。这场产业链级别的竞争中，不仅是垂直产业链的通力协作，跟踪支架也放大了高效组件的
收益，加速单晶奠定胜局。而逆变器环节也从最初单纯的直流转交流衍生了诸多功能，如协助组件抗PID、搭载运维、带领各环节步入1500V电压等级等。 ◆而第三次整合则出现在当下，以天合光能推出天合优配

受疫情影响需求下降，4月以来硅料价格连跌4周，单晶致密料价格从73元/千克下跌到62元/千克，多晶菜花料价格从43元/千克下跌到38元/千克，按照80%单晶料占比估算，硅料企业不含税综合售价已经

任务。 园区内目前已经建成的光伏发电模式包括单晶硅光伏发电、多晶硅光伏发电、薄膜光伏发电、聚光光伏发电等4种，年发电量达10亿千瓦时以上。哈密高新技术产业开发区经济发展部部长袁疆介绍。 随着疆电外送

产量1795.49MW，销售量1775.16MW。 4、隆基股份 隆基2019年营收328.97亿，净利润为52.80亿。2019年隆基单晶硅片产量为647746.28万片，单晶
组件产量8906.36MW。 5、特变电工 特变电工2019年营收369.8亿元，净利润为20.18亿。去年特变电工多晶硅产量3.7万吨，逆变器产量1.8GW。 6、晶盛机电 晶盛机电2019年实现

2019年单晶取代多晶成为绝对主流，行业集中度继续提升，头部企业收入净利维持高增长。2020年初以来疫情导致产业链价格大跌，加速二三线低效产能退出，市场进一步向头部企业集中。组件价格大幅下跌有望在
：价格跌破二线现金成本线，高成本产能大概率退出 硅料价格4月大跌15%。受疫情影响需求下降，4月以来硅料价格连跌4周，单晶致密料价格从73元/千克下跌到62元/千克，多晶菜花料价格从43元/千克下跌

。 除了需求方面，光伏行业还是一个技术路线变化较快的行业。最近4年，光伏行业完成了高效直拉单晶硅片替代低效铸锭多晶硅片的革命性变化，在替代过程中，直拉单晶硅片供不应求，龙头公司隆基股份毛利率保持35%极高

。国内630需求带动，单晶硅片有需求支撑，短期价格稳定。多晶价格仍需观察印度锁国解禁时间。 电池片:价格稳定。受 630 抢装，需求支撑，电池片酝酿涨价。 组件:价格下降。国内需求强劲，但海外正值空窗期，组件价格下降，且 G1/M6 价格差距不明显。

最新报价￥2.68/片，降幅0.15元/片。 这已经是30天内隆基3次降低硅片价格，166硅片一个月内单片降低0.49元/片。随着单晶硅片价格不断走低，多晶硅片生存空间越来越窄，目前市场价在一元每片左右。
5月9日晚间隆基再次宣布大幅降低硅片价格。其中，单晶硅片P型M6 175m厚度(166/223mm)最新报价￥2.77/片，降幅0.15元/片。单晶硅片P型158.75/223mm 175m厚度

单晶硅片替代多晶硅片的商业化。从2013年隆基股份开始推进硅片降本至今，隆基股份的区间最大涨幅3500%。 二、收入&利润 2009年光伏资产装入保利协鑫之后，由于电力
稳定则PB越高，这符合大规模制造业的投研框架。收入是领先指标，观察性更强。从两家公司对比来看，单晶替代多晶的技术周期(2013年至今)持续时间远远超过硅料替代薄膜(2009-2011年)。 四

单晶渗透率加速提升，转线单晶效应明显：随着金刚线切割大范围推广，单晶相比多晶的性价比优势逐步显现，市 场份额逐步扩大，单晶组件出口占比已从 2019 年 1 月的 49%大幅提升至 2020 年