单厂

，由PERC升级的单GW投入约为0.8亿元。HJT新建产线的单位成本为4-4.5亿/GW，相比而言，TOPCon较HJT具有明显的成本优势。 目前在HJT和TOPCon的良率都可以做到97%(已有量产
产线实现)的情况下，TOPCon的单瓦成本比PERC高0.08元，HJT的单瓦成本比PERC高0.2元，而两者电池片的售价比PERC高0.1元。对比来看，TOPCon已具备量产价值而HJT仍不具备量产

多晶硅 8月国内硅料企业的长单在前两周基本已签订落地，有硅料企业的签订订单已签至下月初，目前各硅料企业处于正常的生产交货期，本周较少的实际成交基本为散单。随着下游环节开工率的提升，整体下游市场对
格基本在195-206元/公斤，市场上高于207元/公斤的价格基本在少量散单上有成交。整个硅料市场供需方面，8月份除了个别企业少部分检修外，主流硅料厂商基本满负荷生产，但随着下游需求的继续增加，而在8

发展。 三、碳中和目标下化工行业的发展趋势 化工行业作为承接自然界原料和下游终端消费品的重要纽带，每年贡献了全球4%的碳排放，年排放接近15亿吨/年。在能耗双控的政策背景下，单吨生产能耗更高的
潜力，同时引进国际国内的新工艺、新技术，聚焦核心技术攻关，把产品创新作为产业结构调整的龙头，提升产品价值链。 (二)石油化工：油品为主的落后炼厂逐步淘汰，少油多化的民营炼厂步入上升通道。 未来国内

增加使得硅片企业开工率出现小幅上升。从需求端来看，本周处于8月的第一周，部分企业已完成长单的签订，另有部分散单成交，总体而言本周出货量较上周小幅提升。此外，本周组件厂开工率出现提升，促使电池片需求回暖

环节由于与硅料环节直接相邻，且有硅料采购长单等因素的影响，对价格压力的传导相对主动，2021年1-5月，硅片累计涨幅56%。然而，电池片环节由于供需格局相对不佳，对价格压力的传导相对被动，涨幅远低于
引起全行业各环节的利润分配变化，首创证券认为，硅料价格的上涨首先直接利好的是上游的硅料生产企业，其次是具备供应链优势，手握硅料供应长单的一体化龙头企业，而对下游的电池片和组件环节的利润都存在一定的负面影响

回涨，预期本周至下周的新成交订单将开始往每片1.8元人民币靠拢。海外价格则因为先前略高于人民币价格，所以目前仍较平稳，未出现变动。 电池片价格 上游硅片暂时止稳、恰逢月底谈8月新单，电池厂感受到
7月底开始新一轮的硅料价格洽谈，7月在硅片龙头厂低开工率运营下，整体硅料累积了部分库存，价格也开始出现让步。本周主流成交价格大多落在每公斤197-206元人民币之间，均价约落在203元人民币上下，能

，2022 年行业将进入快速爆发阶段、扩产规模有望达 30GW 以上。 2.2. HJT 设备：多技术路线百花齐放，国产设备厂将强力推动产业化进程  HJT 4 大工艺步骤：制绒清洗、非晶硅薄膜
：成本降低是核心！预计 2022 年将具备产业化性价比、行 业将爆发 ◼ 电池片核心看单 W 成本：我们预计各项成本均有望在未来下滑，预计到 2022 年 HJT 将达到与 PERC 旗鼓相当的成本

、16.4亿元，对应当前股本EPS分别为0.40、0.68、0.89，对应当前7.73元股价PE分别为19、11、9倍，公司研发实力和精细化管理能力一流，这才是电池厂的核心竞争力，维持强烈推荐-A评级，建议
电池企业核心竞争要素。光伏电池是比较标准化的制造业产品，不同电池厂之间竞争力差别主要体现在转化效率和成本管控上，爱旭和通威在效率和成本这两个维度上和其他竞争对手拉开了一定差距，电池环节呈现出双雄格局，通威和

科技企业孵化器，园区工业污水处理厂、110千伏变电站等基础配套设施完善、产业布局合理的百亿级工业园区。为优化园区发展体系，着力推动沿滩高新技术产业园区一区多园协同发展，园区先后引进中昊晨光、天龙化工
电器厂等重点企业，重点发展大整流变压器、环氧浇注干式变压器、电抗器、高压互感器、高压熔断器等变电设备，节能型防震锤（FDZ型、FR型）、杆塔、电缆等输电设备，以及高压配电柜、电流电压互感器、断路器、控制箱