协鑫颗粒硅

跃出地平线，十四五的第一个年头清风拂面，协鑫集团的新年问候如约而至。当山河大地沐浴万里春色，所有柔软的心灵，或将生发同样的感叹：原来拥抱阳光是如此的珍贵，享受清风是何其的难得! 站在辞旧迎新的节点
，是最澎湃的原始动能。2020年，三十而立的协鑫保稳并举，加减乘除一起做：资产、资本、产业结构更趋优化，资产负债率降幅明显;集团顶层混改多点发力，跨所有制合作密集推进;成熟业务加快迭代升级，迈向价值链

打响。 颗粒硅具备生产成本低、纯度高和免破碎优点，值得关注。目前国内以保利协鑫为代表的硅料企业正在大力发展颗粒硅，国内颗粒硅企业采用硅烷与硅籽晶进行还原反应获得颗粒硅。颗粒硅具备生产成本低、纯度高和免破碎

(HJT)异军突起，山煤国际等个股表现强势;年末的颗粒硅受到追捧，3个多月时间，港股保利协鑫能源股价暴涨超过300%。而瞄准新技术，二线厂商也正期待弯道超车。 颗粒硅引爆市场预期 今年9月以来
，保利协鑫启动了多个颗粒硅项目的建设。9月8日，公司旗下江苏中能规划产能10万吨、首期5.4万吨颗粒硅项目正式开工扩建，该项目也是全球单体最大规模的颗粒硅项目。10月18日，保利协鑫四川乐山颗粒硅项目宣布

及1GW硅片产能规模，随着协鑫能源颗粒硅、永祥高纯晶硅等项目陆续建成投产，预计到2022年，全市高纯晶硅产能规模将达到20万吨。本次晶科项目的落地开工，为乐山收官十三五、开启新征程再次提供了有力项目

在担心这块的供给。根据测算，目前70%的硅料产能都已经被长单锁定。 另外就是要关注协鑫的颗粒硅最后能否被验证安全有效： 颗粒硅的理论优点主要包括： 1)密度小、流动性好，很适合连续直拉，但是目前

增量不大，多晶硅供应整体趋紧。 通威今年产量9万吨，2021年持平。四川，内蒙，云南基地扩产项目才开工，要2022年开始释放。 保利协鑫徐州基地有2万吨颗粒硅增产计划，估计会占用棒状硅的原料，增
颗粒硅相应减棒状硅，是为优化用电成本。四川颗粒硅项目投产计划在2022年之后。新疆项目拟扩2万吨，如顺利2021年贡献万吨增量。 大全新能源预计今年产量7.5-7.6万吨，2021年略增到8万吨。新

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。 而另一方面，硅料由于2020年上半年价格持续低迷，许多扩产计划一直到下半年才开始启动，成为行业唯一一个全年无扩产的环节。 而硅料扩产周期长，导致2021年底前，除了协鑫的颗粒硅之外，似乎并没有
2020年11月~2023年12月期间完成3~3.76万吨多晶硅交易;折合2021年0.95~1.19万吨; 5)保利协鑫：至少已经锁定1.25万吨 2020年8月31日，与上机数控签署协议，计划于2020年9月~2021年12月期间完成1.67万吨多晶硅交易;折合2021年1.25万吨;