协鑫速度

，总投资近3亿美元。2006年4月份投产，7月份产能达到100兆瓦，8月份入选REDHERRING亚洲百强企业，10月份产能达到200兆瓦，被国际专业人士称为LDK速度奇迹。荣获2006年中国新材料产业
最具成长性企业称号。目前公司正致力于发展成为一个世界级光伏企业。 8 下一页 余下全文保利协鑫能源控股有限公司，2010

兆瓦，被国际专业人士称为LDK速度奇迹。荣获2006年中国新材料产业最具成长性企业称号。目前公司正致力于发展成为一个世界级光伏企业。保利协鑫能源控股有限公司，2010年度企业营业收入为1584706万元
人民币，全球排名第二十三，公司是全球领先的多晶硅及硅片供应商，为光伏发电提供质优价廉的原材料。保利协鑫也是中国一流的环保能源供应商，通过热电联产、生物质发电、垃圾发电、风力发电及太阳能发电，提供高效

功交货，国内方面则与保利协鑫合作。MOCVD业务与华晟光电(香港)成立合资公司进行产品研制，预计2012年开始产生利润。预测11年和12年公司营业收入分别为10.56亿和17.79亿，EPS分别为
0.96元和1.68元；对应目前市场价格PE分别为28.27倍和16.15倍。低于可比公司估值水平(精功科技11年PE为35倍)，维持推荐投资评级。风险提示：新增订单不如预期；下游扩产速度较慢；光伏政策

龙头企业保利协鑫（3800.HK）收涨4.78%；超日太阳（002506.SZ）涨6.62%，天威保变（600550.SH）涨2.9%；向日葵（300111.SZ）涨1.9%不过，有业内人士分析，此次出台
法》的出台。据了解，2009年国家发改委在调研了无锡尚德、新奥光伏、江西赛维LDK、保利协鑫等主要光伏企业之后，发改委能源局拟定了一个固定上网　　补贴资金多重保障中国将会学习德国、西班牙的经验，设定

的居多。我们非常看好光伏产业未来的发展。明确标杆电价后，光伏投资内部收益率就可以明确，企业心底的石头落了地。保利协鑫能源控股有限公司执行总裁舒桦说道。　　2、京沪高铁虹桥站光伏电站的现实困境虽然已经
与发电厂结算电费一般会滞后半年到1年的时间，虹桥站光伏电站由于是太阳能光伏电站项目，其结算和电价都待核定，从2010年7月18日开始，该项目以日均发电2万多度的速度在发电，至今已经累计发电超过了700

瓦级太阳能光伏发电规划》，计划建设38个大型光伏电站，在2000平方公里土地上形成20GW的发电规模。而按照这个速度发展下去，显然无法完成任务。而优厚的电价是推动项目进展的最好方式。2011年6月
年申请并拿到补贴，就在保利协鑫徐州20MW电站并网时业主单位也并不清楚这项补贴能执行10年还是20年，当时在保利协鑫看来，这个电价只要能执行10年就可以收回成本(后来江苏的并网电价确定执行15年)。有

协会太阳能分会副理事长孟宪淦18日向媒体证实，今年截至目前已上报国家能源局备案待批的光伏发电装机容量已达约3.6GW，而按照国家十二五规划的目标，每年上马完成2GW属正常发展速度，业界担心大跃进的场面
正常发展速度，业界担心大跃进的场面或将再现。地方保护主义、民资边缘化以及并网难等问题也随之凸显。新一轮大跃进？孟宪淦介绍，由于进行光伏电站建设的企业需要领取国家相关补贴，因此需要向国家相关部门

成本和规模优势的龙头企业将长期受益行业增长，推荐龙头企业保利协鑫；（2）组件行业：目前产能过剩，竞争激烈，推荐具有品牌和成本优势的一线龙头或第二梯队进行一体化整合弹性较大的企业，A 股主要有：海通集团
、超日太阳、向日葵；（3）光伏设备：目前下游硅片、组件产能扩张速度放缓，我们预计2-3 年后将进行下一波产能扩张，光伏设备龙头：精功科技、天龙光电将充分受益下一波扩张；（4）光伏辅料：PET 膜、银浆等

，光伏行业的发展神话已经破灭。2011年，欧盟多国下调电价补贴，而在国内，光伏组件的供应过剩状况愈演愈烈。以后的光伏行业不能再一味地追求规模和速度了。市场需求疲软导致我们不能像原计划的那样乐观。浙江
太阳能概念股，赛维LDK榜上有名;7月20日，另一国际评级机构惠誉也对保利协鑫的财务状况和融资能力提出了质疑。光伏企业到了不得不调整战略决策的时候。上述中环光伏负责人如是说。

多晶硅进口量的持续高涨，一方面与组件厂商2010年扩产直接相关，另一方面也显示出国内多晶硅厂商扩产步伐相对缓慢。事实上，从2010年开始，保利协鑫、赛维LDK等企业宣布多晶硅产能逐步释放，并纷纷发布多晶硅
中利润最为丰厚的部分。对于多晶硅企业来说，最为重要的是成本到底能做多低。因此，要区分相关上市公司的成本控制能力以及每股多晶硅含量的业绩弹性。据了解，目前国内多晶硅龙头保利协鑫的单位成本已经跌至20美元