华润

建议A 股推荐长江电力和国投电力，H 股推荐华润电力和中国电力。风险来水波动，电改推进风险，系统性风险。

、电池片价格低点都可能再创新低。2017全球光伏增速或放缓 国内630仍将是分水岭3．在电力行业，你肯定无法忽视这11家企业的能量和影响．两大电网、五大电力和四小豪门（国投电力、国华电力、华润

电力、华润电力、中广核)，他们到底谁最牛? 两大电网，五大电力四小豪门(资产、营收、利润、煤耗、负债率、上网电价)大PK 光伏企业 1.作为光伏行业的实力代表，钟宝申的当选可谓备受关注、众望所归。他

在电力行业，你肯定无法忽视这11家企业的能量和影响.两大电网、五大电力和四小豪门(国投电力、国华电力、华润电力、中广核)，他们到底谁最牛?一、两大电网和五大电力2016年世界500强排行(注：四小

国能和华润电力等国内企业签署了战略合作框架协议。很显然国内市场的发展并不能完全填充天合打造的金牌。在东南亚和中亚地区，天合光能与多国光伏市场都有交涉，2016年，天合光能向日本大型太阳能电站供应

的光伏市场地位，不断的打造全球制造这张金牌，2016年，天合光能分别和盐城国能和华润电力等国内企业签署了战略合作框架协议。很显然国内市场的发展并不能完全填充天合打造的金牌。在东南亚和中亚地区，天合光能

2017年财务业绩的改善，火电企业发放股息的压力不大。我们基于运营效率、资产质量、点火价差以及股息率等因素综合考虑，推荐华能国际电力(902.HK)和华润电力(836.HK).风电：存量资产改善逻辑
，竞价上网和大用户直供比例提升会变相降低核电上网电价，但由于公司核电资产布局优良，业绩仍然可以维持每年10-20%的增长，且增长的确定性极高，是长期投资的优质标的。重点公司：华能新能源、协合新能源、龙源电力、信义光能，华能国际，华润电力。风险提示：全社会用电量增速低于预期，煤价坚挺，风电光伏限电反复。

与品牌战略客户的合作，品牌影响力持续提升，荣获2015-2016年中国房地产500强开发商首选供应商品牌幕墙及门窗系统类前十强。在加强与恒大、万达、万科、华润、保利、中海、中建、葛洲坝、碧桂园等百强