华北高速

关注华北高速、中利科技、爱康科技、阳光电源、隆基股份。2014年我国风电发展有可能超预期。上周，风能行业发展被政府工作报告中提及要鼓励发展，然而发改委提出将适时调整风电上网价格。我们认为下调风电上网电价

仅为4.78%，且不存在银行贷款等有息负债。与A股高速公路行业的其他18家上市公司相比，华北高速资产负债率最低、ROE处于倒数第四位。公司的在手现金数量及现金/市值的比例均处于同行业的中游位置，我们

事项：2014年3月5日，中信互联网物流研究小组对华北高速进行了实地调研，与公司管理层就公司近期经营情况和未来战略拓展进行了沟通。 评论： 江苏丰县光伏项目运营情况良好. 江苏丰县
光伏项目是华北高速进入光伏领域的首个项目。2013年11月，公司公告拟出资2.25亿元收购江苏徐州丰县23.8MW光伏电站50%股权，收购资金来自1999年IPO募集资金的用途变更。我们相信这是公司开启

领域中来，可能会出现更多的资产证券化、产业基金等融资形式。继续看好光伏行业的终端应用，看好光伏电站环节相关上市公司。与公司有业务合作的华北高速、中利科技有望间接受益。由于光伏与互联网金融结合最终

的首次牵手。作为招商新能源的合作伙伴，华北高速（000916.SZ）有望借此良机转型为光伏企业。 　　华北高速董秘办人士对大智慧通讯社表示，公司投资光伏项目的资金都源于募投资金，且目前只有
招商新能源这一个光伏项目合作伙伴，未来也将持续关注光伏行业。 　　有证券分析师对大智慧通讯社表示，华北高速投资光伏电站不只是为了获取投资收益，公司已将光伏电站列为运营资产，更多是希望完成转型，从江

上市公司。招商新能源旗下联合光伏作为第一个吃螃蟹的人，在行业内将具有典型示范效应。 　　与公司有业务合作的华北高速（同为招商局下属公司，与招商新能源合作，参股共同投资光伏电站项目，合作规模约1GW

典型示范效应。与公司有业务合作的华北高速（同为招商局下属公司，与招商新能源合作，参股共同投资光伏电站项目，合作规模约1GW）、中利科技（和招商新能源集团达成战略合作协议，双方同意在3 年内完成1GW 的

庞大资金需求，随着新模式出现，企业融资难问题有望缓解，光伏产业将受益。 　　A股公司中，华北高速与招商新能源合作投资光伏电站，其中有世界最大单体生态农业工厂屋顶光伏电站；中利科技主营光伏组件及电站建设，孙公司香港腾晖持有招商新能源8.69%股权。

，并计划于5年内开发建成5GW的光伏电站。在招商新能源的投资案例中，中石油旗下的崑崙信託、华北高速等非光伏企业的身影也时有闪现。 　　警惕地面电站过热风险 　　事实上，受未来光伏企业盈利