十四五光伏发展

，国家能源综合司正式下发《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，支持分布式光伏发展，我们测算户用光伏2022-2025年新增装机CAGR或达34%，持续领跑光伏行业。我们看好央企入局为
，具备平台化和轻资产的特点，且行业增速高于光伏行业整体增速，因此不能参照集中式光伏电站运营商进行估值。我们认为十四五高速成长期可按照PEG进行估值。 户用光伏当前渗透率低，成长空间广阔，我们估算

的公告。全力推进分布式光伏应用。拓展工商业光伏应用，鼓励机关事业单位等公共建筑屋顶、公建设施上空等安装光伏，继续大力推进居民户用光伏发展。鼓励光伏建筑一体化，积极开发光电建筑一体化光伏发电系统，对符合
光伏发电要求的新建建筑物，要按照光伏建筑一体化的要求进行同步规划、设计、施工和验收。到十四五末，平湖市光伏发电装机容量达到600兆瓦以上，实际新增200兆瓦以上，年平均新增装机容量在40兆瓦以上

全国第一。山东省2021年5月发布《山东省能源发展十四五规划（征求意见稿）》，明确了十四五期间的光伏发展模式为集散并举，结合渔光互补等新模式发展光伏电站，重点推进工业厂房等分布式光伏。到2025年
、各省市政策、政策解读 1、政策历程图 光伏发电是国家新能源发展的重要组成部分，国家政策从十一五期间到十四五期间越来越明确，十一五期间要求积极发展太阳能等新能源，十四五期间明确主张集中式和分布式能源

光伏发展趋势方面，主要是市场驱动，根据ITRPV2021预测，BSF电池将快速退出市场，PERX/TOPCON和HJT技术的市场份额将快速增加。HJT电池是可见时间段内量产化最高效率电池的技术最佳方案
，央企、地方国企、民企新一轮资源争夺战打响，分布式光伏已被多个省份写进十四五规划或相关意见稿中。 尽管如此，王雨伟表示，整县推进也存在诸多挑战。 目前，阳光电源通过全场景解决方案，实现产品全场景覆盖

申报省市列入未来三年光伏发展项目库。 　　肥东县大李水库渔光互补光伏电站，电力工人乘船在巡检光伏设备。 　　重点招引光伏电池、光伏组件领域，逆变器、储能电池等光伏发电系统领域以及光伏电站
解决方案、光伏建筑一体化等产品应用及服务型企业，配套招引硅片、光伏玻璃企业，探索光伏+制氢、光伏+5G通信、光伏+新能源汽车等新的光伏应用模式，逐步完善产业链条。王学松说。 　　十四五期间，肥东县将

光伏发电20万千瓦。并对各县(市、区)十四五光伏发展提出了具体的目标。 实施财政奖补。其中对市区(含莲都区和丽水开发区)2021年、2022年、2023年并网的户用分布式光伏项目给予一次性建设补贴
整县(市、区)规模化开发为抓手，全面实施光伏+工程，推动绿色低碳能源产业高质量发展，着力打造华东绿色能源基地。力争十四五全市新增光伏发电150万千瓦，其中市区(含莲都区、丽水经济开发区)新增

)要将光伏发展作为能源转型发展工作的重点，制定十四五光伏发展实施方案和年度光伏发展目标，落实整县(市、区)光伏规模化开发任务，细化到领域和项目。建立考核评价和定期通报制度，将光伏发展纳入县(市、区

需求端：中长期来看，一方面双碳成为国家战略为十四五光伏发展节奏提速。CPIA预计20-25年中国/全球光伏新增装机CAGR中位数分别为15.6%/18.7%。另一方面，核心厂商大尺寸、薄片化需求逐渐