利润预期
都让2020年的光伏工作非常艰难。据Solarbe索比光伏网的智新咨询行业摸底，目前对于国内市场，部分组件与逆变器企业只求走量，摊薄边际成本，再从海外市场中寻求利润。
可是由于疫情影响，海外
案，是整个项目收益率从达不到预期的6.7%，提升至7.1%。如果全部采用485W组件，收益率可达到7.7%，但考虑到目前210产能刚开始发力，所以团队推荐了两款不同的组件搭配使用。
据天天合光能中国区
当中赚钱只要补贴额度超过损失额度，他们实际上还是有利润的。
欧洲负电价的重灾区德国，是当地的一个电力生产和出口大户，该国的电网当中，可更新能源占比已经非常高，而本国和邻国的需求现在都很低迷，自己消费
为负，这些补贴也可以成为稳定的利润来源。
另外一个让传统电厂头痛的麻烦则在于，根据4月下旬发布的一份研究报告，欧洲的整体批发电价很可能在2025年前都不会完全恢复曾经的水平。
新冠病毒疫情在欧洲大
年收入净利高增长，2020Q1受疫情冲击阶段性下滑。2019年光伏产业27家上市公司合计实现销售收入2734亿元，同比增长17%;归母净利润207亿元，同比增长31%;平均销售净利率9%，ROE约11
各环节核心标的。重点推荐：隆基股份、通威股份、爱旭股份、东方日升、晶澳科技、福莱特、福斯特。
◾风险提示：疫情得不到有效控制;全球电力增速低于预期。
1.2019年报&2020一季报综述
库存加剧。二是沙特和俄罗斯作为原油出口国，减产动力不足，近期达成的相关协议不及预期。三是在需求侧雪崩、存储无门的情况下，美国原油5月期货在4月21日到期，原油交易商纷纷甩货，导致美国轻质原油期货WTI
能源行业造成一定冲击，石油企业的利润将大幅下降。我国油田勘探开发周期较长，前期的投资对后期的运营成本将产生较大影响。如果油价走低，甚至低于投资时的成本价，企业将会亏损。但总体上看，国际油价短期内对
单晶硅片替代多晶硅片的商业化。从2013年隆基股份开始推进硅片降本至今，隆基股份的区间最大涨幅3500%。
二、收入&利润
2009年光伏资产装入保利协鑫之后，由于电力
业务大幅下滑，2009年收入业绩大幅下滑，股价跌到1.4港币。经历2010年业绩暴增之后业绩增速放缓，之后出现连续负增长，收入和利润水平没有回到2010年的高点。
2009-2011年的硅料替代薄膜的
Sunrun还分享了第二季度销售额可能下降30%至50%的估计，但乐观预计数字更接近前者。
Enphase Energy超出了预期，上个季度的收入为2.055亿美元。 与去年同期相比，Enphase
微型逆变器，IQ8D双逆变器和Ensemble in Box产品。
First Solar今年一季度净销售额为5.32亿美元，低于第四季度的8.67亿美元，净利润为9070万美元，去年同期为亏损
：5月份统计数据还未出来
由于电池是完全竞争的环节，电池涨价说明供需格局已经好转。同时招商证券认为,短期市场的预期和判断太悲观了，最近几周行业有一个矫枉过正的修复的过程。
(2)疫情后开工率首次
货量和出口量很可能超预期。
同时，各个大厂都没有下调他们全年的总结出货目标，因为二季度很好的出货量给了他们底气，是一个比较强的催化剂。
2、光伏行业发生了什么?
(1)国内Q2迎抢装潮，装机量暴
价格分别维持在每公斤62元及38元人民币。单晶用料历经4月大幅调价及月底完成5月硅料订单后，现阶段各企业皆以交货为主，预期5月中旬以前价格不会有太大的变化。
多晶用料方面，部分在产多晶硅片企业，借由
市场多晶硅片库存不高，另一方面伴随印度消除解禁，预计5月下旬多晶硅片价格有机会止跌回稳，但利润不会过于乐观。
受疫情影响导致终端需求下调，单晶硅片4月出现两次调价，一改原先每月下旬公告价格的时间点
完成5月硅料订单后，现阶段各企业皆以交货为主，预期5月中旬以前价格不会有太大的变化。
多晶用料方面，部分在产多晶硅片企业，借由51假期提早放假甚至延长休假，短暂停止多晶硅片的生产，进一步消耗厂内库存
价格有机会止跌回稳，但利润不会过于乐观。
受疫情影响导致终端需求下调，单晶硅片4月出现两次调价，一改原先每月下旬公告价格的时间点。本周国内G1及M6价格分别持稳在2.6-2.82元及2.71-2.91
降2.67%;实现归属母公司净利润0.80亿元，同比下降63.36%，环比下降8.33%。业绩同比下滑主要是由于当前时点,电池片盈利处于底部区间,而去年同期为盈利高点，归母增速好于扣非的原因在于公司Q1
与投资评级：我们预计公司20-22年业绩为:7.49、11.20、14.84亿元,同比增长27.9%、49.6%、32.5%,对应EPS为0.41、0.61、0.81元。目标价11.48元,对应20年28倍PE,维持买入评级。
风险提示:政策不达预期,竞争加剧等。
