利润空间

高煤价影响下，多家火电企业第三季度陷入严重亏损的困境。近日，华能国际发布2021年第三季度报告，第三季度实现营业收入498.90亿元，同比增长16.82%。第三季度净利润亏损34.99亿元，同比降低
203.05%。前三季度实现营业收入1450.05亿元，同比增长19%；前三季度实现净利润7.82亿元，同比降低91.42%。中国的电力供应，主要以煤电、水电为主。而煤炭企业的沉浮，和我国的电力供应

，东方日升第三季度扣非净利润同比下滑166%，爱旭股份净利润同比下滑109%，两者均属于电池片以及组件环节企业。在上游硅料和硅片价格大幅上涨的情况下，下游企业的利润空间被挤压殆尽。从数据上看，大全能源Q3

%。在相同的收益率差的要求下，央企由于WACC较低，可以承受较低的必要收益率，由此带来民企向央企转让电站的利润空间。我们测算1个百分点的必要收益率差异或带来3-5毛/瓦的毛利润空间。 图表20：融资

升级改造以及供应链，非硅成本仍有一定的下降空间。 到2021年底，隆基预计单晶硅片产能将达105GW，中环则预期达85GW，两者差距进一步缩小。 垂直一体化商加码 硅片产能飙升，垂直一体化商同
弘元新材进一步拓展单晶硅业务，截至2021年中，实际产能20GW。2020年以及2021年上半年，京运通、上机数控营收及净利润均实现了大幅增长，最高涨幅达464.59%，主要原因均指向硅片营收的大增

，隆基的优势在于工艺技术、设备升级改造以及供应链，非硅成本仍有一定的下降空间。 　　到2021年底，隆基预计单晶硅片产能将达105GW，中环则预期达85GW，两者差距进一步缩小。 　　垂直一体化商
年底产能达20GW;切割设备商上机数控从2019 年通过全资子公司弘元新材进一步拓展单晶硅业务，截至2021年中，实际产能20GW。2020年以及2021年上半年，京运通、上机数控营收及净利润均实现了

签订单较少，原因是终端客户表示利润空间有限，不愿接受组件的调涨，但部分组件企业的合同价始终追不上市场价，照单执行困难，组件企业试图重新调整旧订单价格，双方博弈明显，导致下游拿货的积极性受挫，组件库存
稳;专业化企业基于硅片保供生产及产品利润考量，部分企业以代工订单持续保持相对较高的产线开工水平，推动当前硅片价格将持稳运行。随着中下游电池组件企业的开工率不断下调，硅片环节逐渐感到出货压力，面对11月

开始，疫情对全球产业链造成很大的影响。产业链突然被切断，下游企业不得不准备大量库存，导致上游供应趋紧，价格不断攀升，挤压下游利润空间。随着疫情缓解，各环节逐渐打通，公司也开始与更多企业合作，三季度硅片
　　10月26日,爱旭股份(600732.SH)发布2021年三季度财报。2021年第三季度，爱旭股份单季营收43.30亿元，环比增长12.17%;当季实现归属于母公司股东的净利润-2,206.71

喜忧参半，营收上涨五成，净利润下滑近三成。 　　02、锂电池原材料疯涨 　　自2020年以来，随着新能源汽车的快速发展，锂电池中的钴等原材料价格猛涨，钴甚至因为价格上涨被业内戏称为钴奶奶。数据显示
。 　　原材料疯涨，电池成本也在水涨船高。据专业机构初步测算，原材料价格上涨导致动力锂电池理论成本涨幅超过30%。这让看起来赚的盆满钵满的动力电池厂商，实际经受着盈利空间被挤压的风险。今年上半年，宁德时代

0.665元。两次电价下调幅度累计达每千瓦时0.08元(含税)，压缩了天然气发电企业的利润空间。 　　若不是因为今年气价上涨过快，也很难提升上网电价，但气价增幅带来的成本上涨压力明显高于上网电价增幅带来的
　　在气价暴涨的当下，天然气电厂面临成本升高的空前压力，盈利空间进一步被压缩。然而，即使上调气电上网电价，对于天然气电厂来说仍是杯水车薪，而且长远来看，反而会进一步降低气电竞争力。 　　10月18