利润空间

85GW。展望未来，中国需求将会是以分布式、扶贫和领跑者为主，普通地面电站将逐步减少。 2. 增量不增利，行业分化明显，产业链利润向上游集中：2017H1需求超预期，但是企业收入及毛利整体略有下降，主要
推行，度电成本将不断下降，盈利空间不断加大。 全国弃光率下降。上半年全国光伏发电量518亿千瓦时，全国弃光电量37亿千瓦时，弃光同比下降4.5个百分点，弃光主要发生在新疆和甘肃，其中，新疆弃光率26

◾2019年海外市场爆发有效对冲了国内需求的下滑，并带动全球光伏装机实现10%左右的增长。2019年国内组件价格下降了21%，明年预计还有10%的下降空间，光伏在更多地区具备经济性且优势不断扩大
%。 2. 供给侧提效降本继续推进，明年组件价格还有10%下降空间。2019年上半年组件价格比较平稳，Q3电池价格大跌带动单晶PERC组件价格降至目前的1.77元/瓦左右，全年跌幅预计超21%，将进一步

责任，两者分工合作，国有企业赚取相对高利润，民营企业赚取劳动报酬。 上游制造业，由于技术迭代加快，全球竞争加剧，国有企业几乎全部退出，民营企业独占鳌头。但受531政策及2019年国内市场趋冷影响，上游
的强大需求，一线制造企业转向以开发海外市场为主，海外销售产品数量大增。由于单价下滑，虽然总体收入增加，但利润率降低。二三线制造企业在海外市场起步较晚，大多难以承担前期投入，加快了马太效应节奏。 (二

式拉开序幕! 许秘书长在致辞中表示：光伏发电补贴退坡对制造业而言是个挑战，挤压了行业利润空间，倒逼着制造业加速变革和转型;同时也是提高光伏发电，扩大市场的重要机遇。2020 年是十三五计划的最后一年

永康团队认为，政策组合拳由上到下贯通，对明年的光伏产业形成利好。硅料价格稳定，多晶硅片、组件价格下跌。预计单晶PERC电池片价格仍有回升空间，明年随着单晶硅片降价以及非硅成本的进一步下降，单晶PERC
提升，而5G建设望使低压电器市场率先受益。 申万宏源证券研究团队 韩启明、郑嘉伟、张雷、刘爽、叶旭晨 韩启明团队认为，新能源发电板块，2019年前三季度总体净利润同比增速较上半年有所上升。同比

式拉开序幕! 许秘书长在致辞中表示：光伏发电补贴退坡对制造业而言是个挑战，挤压了行业利润空间，倒逼着制造业加速变革和转型;同时也是提高光伏发电，扩大市场的重要机遇。2020 年是十三五

。 新能源发电板块，邓永康团队认为，政策组合拳由上到下贯通，对明年的光伏产业形成利好。硅料价格稳定，多晶硅片、组件价格下跌。预计单晶PERC电池片价格仍有回升空间，明年随着单晶硅片降价以及非硅成本的进一步
国产化替代，市场占有率不断提升，而5G建设望使低压电器市场率先受益。 申万宏源证券研究团队 韩启明、郑嘉伟、张雷、刘爽、叶旭晨 韩启明团队认为，新能源发电板块，2019年前三季度总体净利润同比增速较

协鑫新能源为例，虽然资产规模在近年来逐渐扩大，但资产负债率也一直处在超过84%的高位。到2018年末，其归母净利润同比减少39%，而全年融资开支大幅增加59%。 在此背景下，协鑫新能源在2018年下
光伏电站来弥补火电站电量下降的空间。 从被收购光伏电站的地区分布上也能侧面反映这一点。2019年前三季度，新疆是被收购电站的第三大来源地，被收购容量为776MW，占整体比例为10%，而这与爱康科技将其持有

协鑫新能源为例，虽然资产规模在近年来逐渐扩大，但资产负债率也一直处在超过84%的高位。到2018年末，其归母净利润同比减少39%，而全年融资开支大幅增加59%。 在此背景下，协鑫新能源在2018年下
光伏电站来弥补火电站电量下降的空间。 从被收购光伏电站的地区分布上也能侧面反映这一点。2019年前三季度，新疆是被收购电站的第三大来源地，被收购容量为776MW，占整体比例为10%，而这与爱康科技将其持有

减半、地方补贴取消，企业获取补贴的能量密度门槛大幅提升，动力电池企业应收账款和坏账风险增加，经营压力陡增。 由于下游新能源车企资金链压力的传导，同时上游材料价格居高不下，动力电池企业的利润空间被严重
提升，意味着剩余市场空间的减少，企业之间的竞争也日趋白热化。第二、三梯队动力电池企业生存的压力越来越大，随时有被淘汰的风险。刘彦龙表示。 推动动力电池行业淘汰赛升级的，还有外资品牌对中国市场的持续