利润增长

传统主业维持平稳，光伏与LED业务贡献收入与利润增长。公司前三季度收入同比增长9.25%，净利润同比增长20.36%： 1）传统电表主业方面，受去年3、4季度电表招标量相对较低影响，公司上半年电表

结果挂钩。从草案中可看到，2014年、2015年、2016年和2017年，隆基股份设定的全年营收比2013年增长不低于40%、80%、130%、180%。而2014年-2017年的净利润增长，较之

2018年度净利润增长不低于400%、600%、750%及850%。公司2013年净利7093万元，基本每股收益0.13元。此外，公司拟以4609万元收购浙江乐叶光伏科技有限公司85%股权。乐叶公司主营

，涉及较多的中层管理人员和核心技术人员。该计划的另一亮点在于，其激励股票的解锁安排与业绩考核目标相挂钩。其中，2014年度、2015年和2016年、2017年的隆基股份净利润增长，较之2013年不低于
、2016年和2017年，隆基股份设定的全年营收比2013年增长不低于40%、80%、130%、180%。而2014年-2017年的净利润增长，较之2013年也不低于400%、600%、750%和850

734人，涉及较多的中层管理人员和核心技术人员。该计划的另一亮点在于，其激励股票的解锁安排与业绩考核目标相挂钩。其中，2014年度、2015年和2016年、2017年的隆基股份净利润增长，较之2013年
、2016年和2017年，隆基股份设定的全年营收比2013年增长不低于40%、80%、130%、180%。而2014年-2017年的净利润增长，较之2013年也不低于400%、600%、750%和

成长空间巨大,有望形成公司未来重要的利润增长点。我们继续看好公司围绕自身优势在新能源电力电子领域的纵向(市占率)、横向(产业延伸)快速发展,维持买入评级。

，每期解锁的比例分别为20%、30%、50%。解锁条件以2013年度经营业绩为基准，2014年-2017年度营业收入比2013年度增长不低于40%、80%、130%、180%；净利润增长不低于400%、600%、750%及850%。公司股票明日复牌。

。 商业模式最好的分布式运营龙头。公司通过与各地电网及节能公司合资运营电站的模式，解决了分布式电费收取和并网难题，该模式具备全国范围内快速复制的潜力。2015 年起运营业务将迎来快速的利润增长，按0.40

商利润率持续走低的情况下，几个点的销售差距也能拉开不同厂商的距离。因为，对于美国市场风险的规避课题是不得不慎重的事情。除了开发新市场外，各大光伏企业也必须找到新的利润增长点才行。双反对于行业的影响是全面

来看，我们认为管理层优势、技术优势、成本优势、客户基础等将保证隆基股份在单晶行业成长中最大程度受益，我们看好公司未来规模扩张与盈利能力提升带来的利润增长，预计2014-2015年EPS为0.61