利润增长点

接触，未来更好地与其合作。受旗下新能源平台乐电天威拖累，乐山电力已债台高筑。此次再斥巨资押注原本并未涉及的光伏终端市场，着实让外界惊讶。多位业内人士表示，乐山电力或是在寻找新的利润增长点。但究竟是
价格已跌至20美元/公斤，且一定时期内还将保持此价格。项目只是看上去很美？值得注意的是，多位业内人士表示，在多晶硅业务扭亏无望的情况下，乐山电力牵手中环股份等多方，亦是为了开辟新的利润增长点。2013年

%。我们预计2014年公司LED收入将达到3亿元以上，随着LED成本的不断下降以及政府节能减排压力逐步增加，LED市场需求将加速增长，该业务将成为公司新的业务增长点。 风险提示 智能电表招标低于预期
具备较强的融资能力。 　　我们保守预计公司2016年底分布式光伏电站累计装机约500MW，2016年电站运营净利润将占总体净利润的1/3以上。公司在分布式光伏电站领域拥有独特的商业模式，有效地规避

的标的可以看出，保险保的都是产品的质量，也即是说在不是因为被保险人的过错产品损坏时，保险公司赔偿被保人财产损失。另外还有一类特殊的财产险，营业中断保险，又称作利润损失保险，它承保的不是直接的财产损失
光伏系统产电量保险。其保障范围为：由于系统组件或者配置损坏，衰减或组件分层等原因导致的光伏电力产量的衰减。分布式光伏保险在国外已经非常成熟，发电量保险通常走高费率、高保额的路径。这一发电量保险包括利润中断

，也即是说在不是因为被保险人的过错产品损坏时，保险公司赔偿被保人损失。另外还有一类特殊的财产险，营业中断保险，又称作利润损失保险，它承保的不是直接的财产损失，而是这种财产损失所导致的后续损失是指因物质
，衰减或组件分层等原因导致的光伏电力产量的衰减。分布式光伏保险在国外已经非常成熟，发电量保险通常走高费率、高保额的路径。这一发电量保险包括利润中断险和光照指数险等若干项，一方面为光伏电站电力输出和

（大小路条）。我们预计，公司2014年公司国内外开发的项目将达到700MW以上（其中国内500MW以上，国外200MW以上），是A股最大的电站开发商，并有部分优质项目会转成运营，锁定利润。国内电站方面
179.5MW电站，公司今年公告累计转让电站达439.5MW，达到了公司2013年初预计，转让兑现承诺。根据市场转让价格，我们预计公司转让净利润在12％左右，439.5MW在2013年顺利转让，我们认为公司完成

看空和失望。要知道，连行业一哥，在太阳能热水器市场下滑、疲软和萎靡不振的背景下，都已经束手无策，开始通过多元化扩张来为未来的发展转型铺路，来为下滑的业绩寻找增长点。这至少说明一个问题太阳能热水器市场
至少在今后五六年都难以出现大幅度反弹的希望，否则利润率那么高、市场竞争力又那么强、营销网络和手段创新又那么的一哥日出东方，是不可能舍弃一个成熟的市场，进入一个陌生的市场。至少，在商业逻辑上，这说不通。从

弃风率将进一步降低，有利于保障下游运营商的收益率稳定性，利好行业长期健康发展。海上风电标杆电价出台有望促使海上风电的快速发展，成为风电行业新的增长点，关注相关标的：金风科技、天顺风能、中天科技等。核电
2013年度营业总收入的45.55%。点评：彩虹精化2014年涉足光伏电站建设和运营领域，2014年底预计装机150MW，2015年450MW，2016年1GW。如果电站业务进展顺利，2014年净利润

健康发展。海上风电标杆电价出台有望促使海上风电的快速发展，成为风电行业新的增长点，关注相关标的：金风科技、天顺风能、中天科技等
年底预计装机150MW，2015年450MW，2016年1GW。如果电站业务进展顺利，2014年净利润预计8-9千万，2015年净利润乐观预计1.5亿，净利润将呈现高增长，建议关注公司电站开发建设进程

环境下，企业开始在产业链中寻找新的利润增长点，产业模式随之分化。高大上产品卖白菜价从2003年上海奉贤10千瓦并网光伏电站建设至今，光伏逆变器随着光伏行业走过了十年历程。这是一个不可或缺的核心部件
招标会上，某企业就报出了0.27元/瓦的新低价格。大环境如此，整个行业就更没有资金去投入技术研发。秦海岩一语破的。寻找新的利润增长点创新是经常被提到的一个词，但是说来说去，创新似乎变成一个虚的概念

利润增长点 　　河北省日前公布了《2014年大气污染防治工作实施计划》，明确提出各城市要协同减少污染物排放、严控煤炭消费，增加清洁能源供应。双方一拍即合，屋顶光伏项目与河北省大气污染治理大方向
高度一致，不仅可收获政策红利，还能借机赢得新的利润增长点。 　　海润光伏的未来愿景： 　　《中国分布式光伏发电市场调研报告》透露，海润光伏以成为能源供应商目标，之前公司融资38亿元，除了9亿元还