利润下降

2022年3月2日，协合新能源集团公布了2021年度全年业绩，公司董事会建议每股派息0.03港元。 2021年，协合新能源集团各项指标增长强劲，新增投产容量、权益发电量、净利润、净资产
、净资产收益率等主要经营指标均创历史新高。 协合新能源集团2021年实现收入21.83亿元、净利润7.78亿元，净资产达到75.53亿元，分别较去年同期提升9.1%，15.6%和16.3%。协合新能源集团资产

日前，在光伏行业2021年发展回顾与2022年形势展望线上研讨会上，中国有色金属工业协会硅业分会副秘书长马海天表示，警惕多晶硅投资过热，目前的高利润是暂时的，预期到2022年底，多晶硅的价格将回
，未来也存在进一步下降的空间。 他强调，对于多晶硅企业、安全生产是首要大事，企业既要严密做好工艺过程安全管理，又要抓好日常职业安全工作。由于我国的现代化多晶硅产业发展历程较短，虽然在

Silicon计划扩大多晶级硅料和电池组件的产能。 2021年四季度的息税折旧和摊销前利润(EBITDA)为40万美元，与上一季度370万美元的亏损额相比，增长了89%。与去年同期的190万美元利润
主要是由于本季度中间产品产量的增长和电价的下降。 2021年四季度，多晶硅总销量增长了84公吨，达到481公吨，而2021年三季度为397公吨。半导体级多晶硅销量增长了137公吨，达到371公吨

主要受到产业链各环节的开工率显著提升，同时新增硅料产能仍在爬坡期供给仍然有限的影响。下半年随着新增硅料产能的逐步达产，产业链价格势必会有所下降，今年已经不具备持续上涨的条件。其次，在产业链价格逐步下行的
上游环节的市场竞争将愈发充分，这意味着产业链利润将逐步向坐拥客户资源优势的组件环节转移，尤其是头部企业，凭借出货量优势议价能力将得到显著提升。 回首2021年光伏板块的整体走势，极度分化的走势完全反应

2月27日，大全能源（SH:688303）发布业绩快报，公司预计2021年实现营业收入108.32亿元，同比增长132%；实现归母净利润57.24亿元，同比增长449%；实现归母扣非净利润57.07
硅料产量8.66万吨，较去年同期有所增加。硅料市场持续紧俏，因此公司全年实现销量7.54万吨，较去年同期有所增加，公司实现业绩显著增长。2021年12月由于下游硅片厂商进行库存调整、采购需求有所下降

/吨下降至18-20万元/吨，预计能够给光伏产业链其他环节腾出约0.19元/W利润空间，从明年各环节供需平衡情况来看，预计电站运营商、组件将拿走其中的大部分。在这一过程中，一体化组件企业盈利有望得到
率6.5%。基于上述假设，当硅料价格每下降20元/kg，一体化单瓦利润将增厚0.041元/W;当组件价格每提高0.1元/W，一体化单瓦利润将增厚0.071元/W。 2.3双玻、大尺寸

2月25日，禾迈股份（SH:688032）发布业绩快报，公司预计2021年实现营业收入7.82亿元，同比增长58.03%；实现归母净利润1.95亿元，同比增长87.16%；实现归母扣非净利润1.88
/股的发行价成为史上最贵A股，高达225.94倍的发行市盈率（静态）更是令市场普遍看衰其上市后的股价表现。不过上市后的三个月以来，公司股价虽有震荡，但表现还算坚挺，呈横盘震荡的走势。按照业绩快报中的数据计算，目前公司的静态市盈率已经下降到了107倍，PEG值约为1.23，估值处于相对合理的水平。

焊带直径不断下降，未来胶膜克重将呈现下降趋势，但SMBB技术的推广存在不确定性，行业在做相关测算时应保持谨慎。 据产业专家介绍，目前，随着光伏和电缆产业的发展，发泡、电线电缆及光伏胶膜已成为EVA
会维持强势，胶膜企业盈利能力看涨。2022年，上游硅料、硅片价格进入波动下行区间，使光伏组件成本和价格大幅降低，拉动全球新增装机快速增长，这显然会刺激相关企业对EVA胶膜的需求。他强调，2022年，在供需紧平衡的前提下，主要胶膜企业的业绩和利润都将更上一层楼。

的内卷似乎已经成为了市场的普适性认知。 内卷一词，主要指代同行间竞相付出更多努力以争夺有限资源，从而导致个体收益努力比下降的现象。用商业语言来表述，就是行业的进入壁垒相对较低，且企业间的产品或服务的
同质化特征较为显著，无法形成差异化的竞争优势，随着新进入者的不断增加，企业在边际投入有所提升的情况下，边际收益却显著下降，一般接近或者处于完全竞争态势。 按照一般的商业逻辑，处于完全竞争态势下的行业