利润下滑

备受尊敬的光伏逆变器老牌企业，但从数据看，这些企业的业绩基本持平甚至略有下滑。 这种下滑不仅代表这市场占有率的下降，同时也意味着在逆变器利润率越来越低的情况下，单瓦逆变器所能赚的钱远远低于几年前，因此

)，销售额下降2.4%至11.6亿欧元，全年净亏损为6.3亿欧元，与2018年2.6亿欧元的净利润相比大幅下滑。 瓦克一直将多晶硅业务亏损归咎于中国多晶硅生产成本不断降低，实际上不断上涨的德国电价在推高
1807亿韩元，营业利润为1587亿韩元。 瓦克：或迎历史上最大亏损 同样有多晶硅业务的瓦克现状也不乐观，根据财报，瓦克第四季度息税折旧及摊销前利润下降10%至1.55亿欧元(1.708亿美元

新增装机有所下滑。2019年公司营收恢复高增，前三季度实现营收7.75亿元，同比增长31.73%。 根据公司发布的2019年业绩预告来看，全年实现归母净利润
高新技术企业。近年来，公司持续增加研发投入，2019年上半年研发费用率提升至4%以上。 ■客户拓展见成效，业绩恢复快速增长：根据公司发布的2019年业绩预告来看，全年实现归母净利润1.2-1.35亿元

%，葡萄牙同比69%，欧洲放量表明车企严阵以待碳排放，同时也释放需求增加信号。1 月国内销量4.4 万，同比下滑54%，但电动政策回暖确定性增强，预计20 年产销160 万辆，海外162 万辆，合计
：1 月制造业PMI 为50.0%，连续3 个月维持在荣枯线以上;1 月PPI 同比+0.1%，同比持平，环比提升，继去年10 月以来连续3 个月保持环比增长;12 月单月国内工业企业利润同比

机构爱慕有加。 笔者选取相对权威机构，对目前产业内的部分龙头企业未来两年的营收及净利预估情况作了汇总整理如下： 爱旭科技：预期未来两年增长最快的公司 爱旭科技18年的净利润只有3.45亿，19年
的业绩预告是5.54亿-6.22亿，同比上涨60%-80.26%，成长速度极快，根据华金证券的预测，爱旭科技在2020年和2021年的净利润为12.38亿和20.5亿，几乎每一年较之前一年都是接近翻倍

25GW，考虑到2019年7-8GW的竞价指标遗留，我们预计2020年国内装机有望超40GW。科士达光伏逆变器产品在国内市场份额领先，2018年及2019年上半年受国内光伏行业不景气影响有所下滑，预计
储能PACK，以及充电桩及光储充一体化相关产品，公司在储能领域发展潜力极大。 盈利预测、估值及投资评级。由于光伏行业需求好转，我们上调公司的盈利预测，预计公司2019-2021年归母净利润为3.23

，2020年新增需求会持续增长，大约在121-152GW之间。已知市场的新增需求总量在2021年可能会出现下滑，但对新兴市场有信心。 不过，疫情给行业带来的复工延迟、用工短缺、物流效率低下、成本上升
太阳能系统为例，逆变器更换成本仅占平均运维成本的12-13%。不断降低的逆变器成本和制造商利润导致了逆变器更换成本的不断下降。 由于老化的太阳能光伏装置的庞大且不断扩大的安装基数推动了部署，全球对替换逆变器

机构爱慕有加。 笔者选取相对权威机构，对目前产业内的部分龙头企业未来两年的营收及净利预估情况作了汇总整理如下： 爱旭科技：预期未来两年增长最快的公司 爱旭科技18年的净利润只有3.45亿
，19年的业绩预告是5.54亿-6.22亿，同比上涨60%-80.26%，成长速度极快，根据华金证券的预测，爱旭科技在2020年和2021年的净利润为12.38亿和20.5亿，几乎每一年较之前一年都是接近

新政影响，业绩同样大幅下滑。 财报显示，2019年上半年，该公司营收同比下降了57.53%;净利润为2.2亿元，同比下降71.64%。 对美畅新材董事长吴英来说，尽管美畅新材已经占据金刚线市场的
东尼电子预计亏损将超1.4亿元，同比下降约230%。 东尼电子的困局并非孤例。同为金刚线三剑客的三超新材和岱勒新材业绩表现同样不佳，净利润同比分别下降75%-65%和222.03%-236.73

，美国、欧盟相继对华光伏发起双反，原材料、市场两头在外的中国光伏产业骤然进入寒冬。受此影响，新大新材2012年生产销售大幅下滑，净利润大降146.89%，亏损6911万元。 2012年底，为增强
》 ，上市公司出现最近三年连续亏损的情形，交易所可以决定暂停其股票上市。2017年、2018年，易成新能已连续两年亏损，净利润分别为-10.39亿、-2.52亿。若2019年继续亏损，易成新能则面临被