利好刺激

周期，量的爆发驱动行情上涨 2.1 政策刺激装机爆发，需求增长重心转换 补贴政策驱动全球装机出现过三轮装机高峰： 2007-2008 年，西班牙市场在高额补贴下兴起，2008 年西班牙实现光伏装机
补贴退坡和装机规模限制，产业链价格由此迎来一轮快速下跌。在补 贴逐步退出的大背景下，经济性成为驱动需求增长的主要动力。光伏装机增速在经历补贴 政策刺激的暴涨暴跌后，开始走向由经济性驱动的内生增长

2020年的8月，光伏行业在没有相关政策利好刺激的情况下又一次引起投资者关注，二级市场光伏全产业链均迎来了大幅度的上涨，从原料至配件无一例外。光伏板块指数月内累计涨幅达到40%以上，表现惊艳

利好因素太多了，特别是涨价因素的刺激，这两年上中游的产品在不断涨价，造成了利润的飞奔，而下游股票并不具备这个因素。这点我们从这两年企业利润增速上就看得出来。 还是那句话，利好刺激股价前行，利好因素

占比仅5.7%~12.3%。 图：历年国家最高标杆/指导电价与补贴强度(元/度) 数据来源：国家能源局 观点重申：可再生能源补贴缺口问题解决，直接利好光伏、风电运营商：若通过发行
绿色债缓解补贴压力，则运营商的现金流将得到大幅改善，直接利好光伏、风电运营商。并且随着2021年之后平价时代到来，运营商新增的平价项目占比提升，运营商现金流也将得到较大改善。从弹性来看，按补贴占营收占

突破20吉瓦。 与此同时，欧盟成员国也都把太阳能等可再生能源作为刺激经济复苏的主要手段。德国的《2030年气候保护计划》规定，政府已将太阳能目标提升到2030年实现98吉瓦产能，约为目前光伏发电
。除了欧盟和成员国的政策优势外，现在中企还有几个利好。 首先，欧盟委员会2018年9月已经宣布，终止中国进口太阳能板的5年限制令。此举被视为在美国保护主义抬头下，欧盟和中国进一步加强经贸合作的动作

%。 今年年初光伏板块出现明显上涨，除大盘因素外，部分海外光伏厂商退出，行业竞争格局向好，利好国内厂商。2 月底到 3 月份，受到海外疫情影响，各家咨询机构纷纷下调今年装机预期，光伏板块中的个股出现
情况下，组件价格下降 1 分钱，电站的收益率上升约 0.08%。也就是说，同等情况下，目前电站的收益率较年初提高约 2.4%。电站的收益率提高，直接刺激短期装机需求的上升。 3.2

20GW。同时，竞价项目的下发也预示着国内需求大规模启动。受此利好刺激，6月29日开盘，光伏概念股集体已经集体爆涨，截止上午11.00，金晶科技、安彩高科、京运通、帝科股份、新莱应材、北玻股份六家企业涨停

太阳能行业带来利好。该基金计划在可再生能源和储能方面分配1500亿欧元的投资，进一步的措施将是确保欧洲的氢生产以可再生电力为基础，这将促进脱碳目标的实现。 德国近期取消了52GW光伏装机的上限，截止
承诺又近了一步。 欧洲受疫情最为严重的国家意大利，为了恢复经济，刺激可再生能源行业，意大利政府共划拨550亿欧元(600亿美元)的经济刺激专项津贴用于经济复苏，在这些措施中，面向建筑翻新项目附带的

行业背景 今年新能源消纳扩容，光伏48.45GW、风电26.65GW，整体超预期，全年装机大概率同比正增长。工信部发布新规，光伏新产能单晶电池和单晶组件效率不低于23%和20%，新产能扩张受限利好
。参考目前欧洲电动车的政策，预计下半年海外光伏刺激政策强度不会低。同时，印度封锁政策取消后需求也会大幅度反弹。因此，我们对全年光伏需求保持乐观，预计2020年全球光伏并网规模将在120-130GW的

月14日，证监会再融资新规落地，显著放宽了对主板(中小板)、创业板上市公司定向增发股票的监管要求，对于像光伏行业这种资金密集行业来说，利好效果立竿见影。 据记者统计，自新规发布之日起截至6月，A股
总金额未超过150亿元。 融资放宽刺激扩产步伐，在行业中的部分环节已经出现产能过剩的局面。加之前期受国内和海外疫情影响，市场需求放缓，降价成为一种必然趋势。 自3月25日以来，隆基股份(31.310