分布式项目安装

售500MW，毛利率提升。航天机电在光伏电站开发方面具有一定优势，据NPDSolarbuzz调研，2013年按全年完工项目安装规模顺序排列，中国太阳能光伏项目承包商中航天机电以超过600MW的规模排名第
组件也将大量发货自有电站。公司2013年末在手运营海外电站67MW，公司今年将有效推进海外电站出售，增厚今年业绩同时回笼资金投入国内项目。公司国内电站计划三年开发1GW，以分布式项目为主，今年预计

连接，用于室外挂式安装的单相或者三相输出逆变器，功率为几千瓦到几十千瓦。它形成了一些固定的特性：防护等级高，多为IP65，能够直接在室外安装；直流输入为光伏专用的MC4防水端子，能够直接与电池板相连
技术完美融合，作为跨领域融合的代表，华为逆变器具有高可靠、高发电量、易安装维护等优势。组串型：采用三电平电路拓扑，最高效率98.6%，Photon测试结 果高等辐照和中等辐照下均为A+，测试结果在商用产品

能够直接跟组串连接，用于室外挂式安装的单相或者三相输出逆变器，功率为几千瓦到几十千瓦。它形成了一些固定的特性：防护等级高，多为IP65，能够直接在室外安装；直流输入为光伏专用的MC4防水端子，能够
创新，并实现信息技术与电力电子技术完美融合，作为跨领域融合的代表，华为逆变器具有高可靠、高发电量、易安装维护等优势。 　　组串型：采用三电平电路拓扑，最高效率98.6%，Photon测试结 果高等辐照

电站主要是建立在城市建筑物屋顶的光伏发电项目。按照屋顶的业主分类，主要可分为工商业企业厂房屋顶电站和居民住房屋顶电站两大类。2013年，我国《分布式光伏管理办法》颁布，明确了分布式光伏发电的补贴政策，使得分布式项目
给分布式项目的另一个原因，是光伏分布式项目的利润率太低，因此只能承受基准利率。银行会平衡收益率和风险，目前银行觉得风险偏高，7%的利息划不来。银行一些风险更低的业务，可以获得超过7%的年化收益。当前

6.82亿元，同比增长28.60%。下半年特别是三季度，国内电站安装量有望激增，我们预计下半年公司组件销售、电站建设量将有大幅上升。公司目前电池片与组件的配套产能约为800MW,2013年组件销售约
示范项目部分已建成。后续浙江特别是宁波地区分布式项目确定性较高。地面电站主要在西部地区及宁波滩涂地区，我们预计未来每年规模在100MW以上。公司提出智慧型城市能源管理概念，目前国内已有一批LED路灯

，同比增长28.60%。 下半年特别是三季度，国内电站安装量有望激增，我们预计下半年公司组件销售、电站建设量将有大幅上升。 公司目前电池片与组件的配套产能约为800MW,2013年组件销售
,其中杭州湾150MW分布式示范项目部分已建成。后续浙江特别是宁波地区分布式项目确定性较高。地面电站主要在西部地区及宁波滩涂地区，我们预计未来每年规模在100MW以上。 公司提出智慧型城市能源管理

补贴政策，使得分布式项目迎来了爆发式增长。随着国内分布式光伏领域政策形成闭环，原有制约分布式光伏电站市场发展的两大核心问题补贴与并网正逐步得到解决。而分布式电站因为自身的一些特点，使得
银行贷款。银行不愿意借款给分布式项目的另一个原因，是光伏分布式项目的利润率太低，因此只能承受基准利率。银行会平衡收益率和风险，目前银行觉得风险偏高，7%的利息划不来。银行一些风险更低的业务，可以获得超过7

年6月进入申报阶段，至2013年12月底第一期示范工程全部竣工，共安装1471户，装机容量7128.6kw，按4元/w的补贴额度，江西省政府补贴了2851.4400元。如果按10元/w的官方限价来计算
安装热情被调动起来，各个供应商也纷纷走出来到其他市县发展代理商，而各地市设立的代理服务商备案门槛，成为一道本地企业与外地企业的鸿沟。所以入围供应商的主场其他人很难进去，即使进去也基本拿不到指标。更有

2013年6月进入申报阶段，至2013年12月底第一期示范工程全部竣工，共安装1471户，装机容量7128.6kw，按4元/w的补贴额度，江西省政府补贴了2851.4400元。如果按10元/w的官方
，所以江西各地居民的安装热情被调动起来，各个供应商也纷纷走出来到其他市县发展代理商，而各地市设立的代理服务商备案门槛，成为一道本地企业与外地企业的鸿沟。所以入围供应商的主场其他人很难进去，即使进去也基本

20GW、离网2GW的国家太阳能任务目标。除了公用设施并网项目外，国家及各州政府对住宅，农业和电信等行业均出台了离网太阳能系统方案，预计至2016年总安装量将超过8GW，印度已成为太阳能项目投资的重点
、0.54元与0.76元，对应PE分别为27.0倍、17.5倍和12.6倍。维持公司买入的投资评级，目标价12元，对应于摊薄后2015年22倍PE。风险提示：分布式项目推进不达预期；地面电站项目获取不达预期；融资不达预期。