分布式政策

　政策如期加码，维持行业增持评级。我们在 5 月底率先提出三季度分布式政策加码是大概率事件，建议关注政策推动的分布式预期改善行情，目前逻辑正逐步验证。近期国家能源局下发关于征求落实分布式光伏发电有关
有望借助平价上网和证券化两大趋势实现快速增长。 　　三季度分布式政策如期加码。 5 月 26 日我们在《建议关注分布式悲观预期改善行情》报告中提出，一季度分布式推进较慢，加深市场对 8GW分布式

，由于分布式政策微调，未来部分项目可以执行标杆电价，下半年项目的推进将显着加快，我们继续看好公司的项目实施能力。此外，公司在青海、兰州的地面电站路条预计也将加快推进。盈利预测与投资建议。我们预测公司

事件：国家能源局综合司下发关于征求关于进一步落实分布式ink"光伏发电有关政策通知（征求意见稿）意见的函点评（总）：该文件提出几项比较大的政策调整，有利于稳定分布式ink"光伏项目的收益率，极大利好分布式光伏行业的发展。（1）部分光伏项目列入分布式光伏但采用标杆电价上网，淡化自发自用概念：利用废弃土地、荒山荒坡、农业大棚、滩涂、鱼塘、湖泊等土地资源建设的光伏发电项目，可执行当地光伏电站标杆电价政策

逆变器的价格下降将继续进行，硅进铜退是成本下降主要路线之一。光伏行业咨询公司IHS 在2014 年的一份报告中指出，2013 年全球逆变器销售收入下滑6000 万美金，较2012年同比下降1%,而2013 年全球新增装机量达到38 GW,较2012 年同比增长27%。亚洲逆变器厂商低成本制造的大举扩张被认为是销售价格大幅下降的主要动力。2014 年上半年中电投的逆变器招标中，集中型逆变器的报价已经

光伏发电装机容量400兆瓦，其中要求顺德区完成90兆瓦建设任务，目前顺德已提前完成。随着国家、省市等分布式政策的逐步实施，广东省分布式光伏电站将迎来新一轮发展。广东省分布式光伏市场发展前景分析目前广东

2014年中国国家能源局规划的14GW装机目标中6GW为地面电站，8GW为分布式项目，而截至今年6月底，上半年的累计装机量约为3GW，地面电站仍是投资热点，而分布式项目的推进速度则较为缓慢。面对过热的地面电站投资以及分布式项目面临的各种困难，国家能源局为此计划推出《关于加强光伏电站建设和运行管理工作的通知》（征求意见稿）以及《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策的通知》（征求意见稿），并就这两份

。 邹德育还表示，1GW项目也不会都在今年贡献发电量，此前联合光伏收购电站的标准是已并网项目，今年这一标准将会有所调整。 分布式政策大调整 在电话会议中，邹德育还透露分布式发电政策将有一轮新的
巨大调整，涉及融资和电费收取两个分布式发电最关键的环节。 邹德育告诉21世纪经济报道记者，分布式政策去年刚刚出台，消化周期需要一到两年时间，今年8GW的目标很难完成。为此，国务院给国家能源局

，多数企业持观望态度。一季度多数省份分布式新增备案规模占配额比规划不足5%，甚至部分省市未有新增备案项目。我们认为，三季度分布式政策加码和配套措施出台将促使分布式市场一触即发，三季度逐渐上量，四季度爆发

分布式项目在补贴到位的情况下没有大规模推广的主要原因在于商业模式尚未形成，商业模式的形成需要政策的不断细化、落实以及企业的不断探索，我们认为能源局在今年分布式装机目标8GW未变的情况下，会不断对分布式政策