分化

根据集邦咨询旗下新能源研究中心集邦新能源网(EnergyTrend)分析，本周整体市场持续呈现单多晶的两样情发展趋势，上游多晶硅料接受到下游多晶硅片转嫁之降价压力，多晶硅片也是连续下探价格的走势，下游电池片与组件跟随着多晶硅片下跌的走势发展，整体市场呈现单稳多跌的趋势行进。展望未来市场变化，单晶需求力道持续支撑，价格有机会止跌甚至反转的意味浓厚，多晶则是自求多福，以不亏损作为底线为生存

，降到今天的0.2元/瓦。 不仅仅是阳光电源，据《证券日报》记者采访了解，晶科能源、协鑫集成、天合光能、阿特斯等中国光伏头部企业，目前海外销售占比均大幅提升，或已显著超过国内。 光伏企业两极分化

笔。 二是聚焦民营企业，坚守服务民企战略定位。在新形势下，民企融资呈现出明显的分层分化特征，民生银行发扬工匠精神，针对不同民企客群推出了精准化、专业化、综合化的分层金融服务体系：针对大型战略民企

，降到今天的0.2元/瓦。 不仅仅是阳光电源，据《证券日报》记者采访了解，晶科能源、协鑫集成、天合光能、阿特斯等中国光伏头部企业，目前海外销售占比均大幅提升，或已显著超过国内。 光伏企业两极分化

并从事光伏发电投资的传统能源企业和社会资本日益增多，传统火电企业不断提高光伏等新能源的业务占比，国内大型央企加大对光伏的投资，分布式光伏专业开发商不断涌现，光伏市场正向着更加多元化和细分化的方向发展

价格下降光伏企业承压，上游段分化明显：光伏制造业近几年的大幅扩产导致产能过剩，光伏产品价格从年初开始下降。同时受新政影响下游需求骤降，6月份各环节出现剧烈降幅。面对降价趋势，大部分小企业不得不

开始出现分化。以隆基股份、通威股份为代表的优秀企业，通过技术的积累和成本的管控，实现了产品或者成本的差异化，护城河逐步清晰，带来了超额盈利。随着平价上网的临近，光伏行业的需求将逐步稳定，龙头企业积累的
下调幅度较大，项目抢装影响明显，同时成本下降导致分布式增长。此外美国市场受到201法案调研的影响，突击进口，欧洲、日本稳定的同时，印度等新兴市场增长明显。 2.增量不增利，行业分化明显，产业链利润向上

2017H1行业需求超预期，单中国市场实现超过24GW的装机量。但大多数企业却处于增量不增利的状态，主要原因是下游产能扩张迅速，同时技术积累导致产品效率和成本差异逐步拉大，导致企业盈利开始出现分化
85GW。展望未来，中国需求将会是以分布式、扶贫和领跑者为主，普通地面电站将逐步减少。 2. 增量不增利，行业分化明显，产业链利润向上游集中：2017H1需求超预期，但是企业收入及毛利整体略有下降，主要

秀俊、李蒙 陈子坤团队认为，新能源汽车需求承压，补贴调整加大结构分化，车型的分化强化了龙头地位，前三季度在原材料跌价背景下，中下游企业利用技术优势受益高端产业链高速增长，扣非 ROE 提升明显;而

理廷、纪成炜、张秀俊、李蒙 陈子坤团队认为，新能源汽车需求承压，补贴调整加大结构分化，车型的分化强化了龙头地位，前三季度在原材料跌价背景下，中下游企业利用技术优势受益高端产业链高速增长，扣非