净收益

、发债等筹资行为受市场行情影响较大，频繁的融资存在一定风险。顺风光电昨日公告介绍，若配售成功，所得款项总额将为60亿港元。经扣除配售佣金及其他相关开支后的配售所得款项净额估计约为59.08亿港元，即净
的大小，尤其这种密集的集资，对企业的运作能力考验较大。卓创资讯分析师边玉鹏分析认为，配售新股、发债的行为，对市场行情敏感度非常高，行业的前景影响着企业的盈利能力，进而影响着企业的还款能力及投资者的收益。从顺风光电业绩看，其2013年亏损约为18.18亿元，较2012年的亏损额2.71亿元大幅增加。

，即净发行价约为每股股份9.85港元。而这些预期配售的所得款项将主要用于为发展及兴建分布式太阳能应用设备及公用事业规模太阳能发电站所需的部分资本开支拨资，为集团根据就兴建太阳能发电站签订的EPC（工程
盈利能力，进而影响着企业的还款能力及投资者的收益。从顺风光电业绩看，其2013年亏损约为18.18亿元，较2012年的亏损额2.71亿元大幅增加。

59.08亿港元，即净发行价约为每股股份9.85港元。而这些预期配售的所得款项将主要用于为发展及兴建分布式太阳能应用设备及公用事业规模太阳能发电站所需的部分资本开支拨资，为集团根据就兴建太阳能发电站签订
，进而影响着企业的还款能力及投资者的收益。从顺风光电业绩看，其2013年亏损约为18.18亿元，较2012年的亏损额2.71亿元大幅增加。

约为0.110美元/kWh，投资内部收益率约为3.7%，相对储蓄更有吸引力。相似情况下，小型商用系统的地方初装补贴比民用补贴低0.5~1.5美元/Wp，假设净初装成本比民用系统高0.5美元/Wp
。上世纪80年代初开始实施PVUSA计划，即光伏发电公共电力规模的应用计划；1996年，在美国能源部的支持下，又开始了一项称为光伏建筑物计划，投资20亿美元。同年，美国加州创立5.4亿美元的公共收益基金

亿元人民币），高于第一季度业绩指引4.15亿~4.30亿美元；毛利率14.7%；实现净利润378万美元（约合2,316.29万元人民币），合稀释每股收益0.07美元。2014年第一季度，整体解决方案
美元5.9亿美元之间；毛利率预计在17%19%。2014年全年组件出货量将在2,500兆瓦2,700兆瓦之间，其中包括电站项目400兆瓦500兆瓦；预计2014年全年净营收约为27亿美元29亿美元

第一季度业绩指引4.15亿~4.30亿美元；毛利率14.7%；实现净利润378万美元(约合2，316.29万元人民币)，合稀释每股收益0.07美元。2014年第一季度，整体解决方案业务收入占公司总营收
在17%19%。2014年全年组件出货量将在2，500兆瓦2，700兆瓦之间，其中包括电站项目400兆瓦500兆瓦；预计2014年全年净营收约为27亿美元29亿美元。阿特斯公司近日还在江苏省阜宁县

防止出现系统性金融风险的底线，也要看到债务融资市场上企业资质千差万别，个别企业违约恰恰是重振债市的必要条件。股市投资者常言风格切换，自超日债违约之后，债市投资也已经切换风格，择券从唯高收益转向需要严格
，加剧现金消耗。自2010年下半年开始，超日太阳经营现金流呈净流出，仅在2011年上半年就减少了16亿元。信号2超日太阳的现金储备不断下降，根本不能覆盖流动负债（见图3）。于是，公司在2012年3月发行

，也要看到债务融资市场上企业资质千差万别，个别企业违约恰恰是重振债市的必要条件。股市投资者常言风格切换，自超日债违约之后，债市投资也已经切换风格，择券从唯高收益转向需要严格甄别信用风险。截取从2011
后续经营开支的上升。而且在经营过程中，公司不仅不能通过主营业务补充流动性，反而不断亏损，加剧现金消耗。自2010年下半年开始，超日太阳经营现金流呈净流出，仅在2011年上半年就减少了16亿元。　　信号2

投资者常言风格切换，自超日债违约之后，债市投资也已经切换风格，择券从唯高收益转向需要严格甄别信用风险。截取从2011年初公司上市伊始，到2013年年中超日债退市前投资者最后的逃离窗口，不难发现，超日太阳
主营业务补充流动性，反而不断亏损，加剧现金消耗。自2010年下半年开始，超日太阳经营现金流呈净流出，仅在2011年上半年就减少了16亿元。 　　信号2 　　超日太阳的现金储备不断下降，根本

的生存状况可想而知。商务部此前的调查也发现，国内多晶硅的产量、销售量虽然近年来都在增长，但经营活动现金净流量和投资收益率都在下降，期末库存也在增加，一些国内企业的财务和经营状况严重恶化，甚至陷入亏损