净利下降

度持续攀升，盈利大增，上述光伏产业链公司纷纷巨资投入新建项目。除去未公布年报的林洋能源、通威股份，目前来看，上述光伏企业业绩均明显增长。 晶澳科技业绩预告显示，公司去年归属于上市公司股东的净利润为
9.4亿元-12.90亿元，比上年同期增长30.71%-79.38%(与备考模拟上年同期数相比)。 全球最大的单晶硅片制造商隆基股份过去十年的收入及归母净利润复合增速分别达到43%和38%，2019年

《2019年光伏行业发展路线图》中指出，随着技术水平的提升，生产系统的不断优化以及生产设备的创新，多晶硅的生产成本将进一步下降。 从上图数据可以看到，多晶硅新产能的生产成本大部分可以达到5万元/吨
落地，可以带动行业进入盈利起点低-扩产导入新技术降成本-行业盈利改善但分化-成本驱动价格下降-需求提振的良性循环，上述分析师介绍道。 先进产能的率先量产不仅是对技术路线的周期性验证，其实也是一次渠道

维持增持评级。2019年实现收入90.96亿港元，同增18.6%，归母净利24.17亿港元，同增29.7%，全年每股派息14港仙，派息率46.2%，符合市场预期。2019年以来全球光伏需求显著回暖
，同时双玻双面组件加速渗透，带动光伏玻璃价格持续上涨，上调公司2020-21年归母净利至31.9(+4.9)、42亿港元，分别同增32%、31.5%，对应2020年PE仅12X，等比例上调公司目标价至

测算光伏玻璃销售均价同比增长4.9%至每平方米人民币26.7元所致。除了良好的销售数据以外，公司在费用端控制良好，行政开支及销售费用均录得显著同比下降。净利润实现24.16亿港元，每股盈利30.3港仙
信义光能19财年实现净利润24.16亿港元，符合我们及市场预期。目前市场显然将关注点置于新冠疫情海外扩散对于光伏玻璃销售的影响上。管理层透露光伏玻璃目前尚未遇到价格方面压力，且行业平均库存在20天

3月18日，上机数控发布2019年年报，实现营业收入8.06亿元，同比增长17.84%，其中光伏设备销售收入5.03亿元，占主营业收入62.89%;归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比减少
7.72%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.55亿元，同比减少21.76%;基本每股收益1.051元。 关于业绩变动原因，上机数控表示，目前重点延伸拓展光伏单晶硅业务，光伏单晶硅产品的

净利润同比下降7.72%，主要由于公司延伸拓展光伏单晶硅业务，光伏单晶硅产品的利润率较原专用设备业务低，公司的收入结构本期有所变化。 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额较同期减少2.08亿元
3月17日上机数控(603185.SH)发布2019年年度报告，实现营业收入8.06亿元，同比增长17.84%;归属于上市公司股东的净利润1.85亿元，同比减少7.72%;归属于上市公司股东的扣除非

瓦克集团3月17日公布了2019年业绩报告，2019财年瓦克的利息、税、折旧、摊销前利润(EBITDA)达7.834亿欧元(2018年：9.300亿欧元)，同比下降16%，EBITDA利润率为
15.9%(2018年：18.7%)，太阳能电池用多晶硅平均价格大幅下滑、存货减值损失、有机硅标准产品价格下降以及德国电费价格明显上涨是抑制瓦克利润发展的主要原因。上述EBITDA中包含了瓦克因2017年

电池组件按销售模式划分的收入占比情况， 2018年：直销与分销占比约 88%、12%。随着海外分销市场的逐步开拓，最近一年及一期，电池组件通过直销模式产生的销售量比重有所下降，但仍占总销售收入的80%左右
因素，也会丧失市场竞争力，以后无法有效销售。 电池组件销售单价在年年下降，下游经销商及客户也没有提前囤货的动机等。 深交所提出的另一问题是：晶澳科技需结合市场环境、近两年公司电池组件出货量及

去年三季度开始下滑，该公司去年第三季度实现营业收入10.65亿，较上年同期减少6.32%，实现归属于上市公司股东的净利润约1.31亿元，同比减少32.10%。报告称，营业收入下降主要是受光伏政策影响，光伏集成业务下降所致。 光伏集成业务的下调，易事特转战新基建，这或将成为公司未来业务的新增长点。

第五期项目25GW将全面实施M12优势产能，预计会在2021年达产，届时公司单晶硅片产能有望突破55GW，巩固龙头地位。盈利预测：预计公司2019-2021年实现归母净利润分别为9.04、15.89
成本方面，该新品单线产能可提升30%，LCOE可下降6%，BOS成本降低9.6%。 中环股份作为210系硅片的行业先行者，技术优势明显，未来将随着大硅片的广泛应用推动光伏行业