兴业太阳能光伏电站

报告要点 　大型电站：贷款比例对IRR影响较大，I类地区敏感性显著 国家各部门光伏扶持政策陆续落地，光伏电站建设及运营收益得到保证。根据测算，按照8.76元/瓦的建设成本，贷款70
上网电价0.44元/度，分布式光伏电站项目IRR为11.11%。对自用电比例及业主用电电价进行敏感分析发现，当自用电比例低于85%,替代电价低于0.75元/度时，分布式电站IRR在9%及以下，电站投资

环顾了中国光伏电站运营企业，金保利的故事里还是有闪光的地方，写了篇notes，希望和小伙伴们讨论下，不知它的摊薄风险是否如我设想的这么致命。 金保利新能源，原本是香港上市的一家光伏电池
生产企业，2013年通过换股吸收的形式注入了招商新能源，成为了招商局旗下的太阳能发电平台，主业为并购和运营光伏发电站。此次借壳上市，为招商新能源迎接中国光伏电站建设热潮做了资本铺路。 2013年

2013年10月1日至2015年12月31日。内地媒体引述的数据指出，光伏电站运营企业目前的增值税率为17%，按分析推算，税率减半、即下调8.5个百分点，相当于每度并网电价上调2至4分人民币，亦即意味电站
，皆因中央过往亦有以增值税扶持环境产业的先例，如08年早已为利用风力生产的电力，实行增值税即征即退50%政策，及至去年年底，国务院亦曾明确提出将光伏电站的增值税优惠，与风电看齐，惟政策最终在昨日才见出

都影响甚微，例如下游业务较多的兴业太阳能及汉能太阳能，去年及今年上半年整体盈利仍录得增长，表现跑赢卡姆丹克及保利协鑫上游业务较多的企业。整体而言，下半年起光伏行业可以说是开始扭转弱势。先是发展前景方面
收购活动频频(见附表)，更定出5年要营运5GW(即5000兆瓦)光伏电站的目标。中国银盛财富管理首度策略师郭家耀表示，光伏发电站上网电价获政策补贴，最新又获增值税减免，金保利与招商集团合作，有强大后盾

下游业务都影响甚微，例如下游业务较多的兴业太阳能(00750)及汉能太阳能(00566)，去年及今年上半年整体盈利仍录得增长，表现跑赢卡姆丹克(00712)及保利协鑫上游业务较多的企业。整体而言，下半年
(见附表)，更定出5年要营运5GW(即5000兆瓦)光伏电站的目标。中国银盛财富管理首度策略师郭家耀表示，光伏发电站上网电价获政策补贴，最新又获增值税减免，金保利与招商集团合作，有强大后盾，加上市场对

欧盟的贸易摩擦初步平息后，光伏业扶助政策已不断推出，如国家发改委8月30日曾发布两大文件，明确新的地面电站三类电价补贴，根据光资源优劣分为每千瓦时0.9元、0.95元和1元；分布式光伏电站补贴每度
，光伏电站运营企业目前的增值税率为17%，按分析推算，税率减半、即下调8.5个百分点，相当于每度并网电价上调2至4分人民币，即意味电站盈利率将可上升1%至2%。有业内人士曾经估算，目前光伏企业的盈利率约

一模一样，处于行业上游、中游的多晶硅、组件等产品价格暴跌，亏损累累，而处于行业下游的光伏电站却因此成本骤降，加之需求的爆发性的增长，现在光伏发电可是已经迈入到了高利润的行业之列。 《红周刊》：印象中
高达65.70%。再来看本周表现突出的华北高速，只是因为出资2.25亿元涉足光伏电站，本周大涨近30%，而公司拟收购的江苏徐州丰县光伏电站，预期2014年的销售净利率可近45%，看看号称暴利的茅台

利用太阳能发电、并促进相关产业健康发展，政策期效为2013年10月1日至2015年12月31日。内地媒体引述的数据指出，光伏电站运营企业目前的增值税率为17%，按分析推算，税率减半、即下调8.5个
光伏电站的增值税优惠，与风电看齐，惟政策最终在昨日才见出台。 事实上，自光伏业今年中与欧盟的贸易摩擦初步平息后，光伏业扶助政策已不断推出，如发改委在8月底已公布光伏业的电价补贴计划，补贴额远高于市场

新能源开启战略合作。战略合作协议包括：金保利拟于明年第一季前收购兴业太阳能已建成的100兆瓦光伏电站的全部股权，以及日后在光伏发电行业上的战略合作。 虽然金保利中期业绩仍然录得亏损，但亏
丰县大沙河镇之屋顶太阳能发电站项目，总太阳能发电量约为3.8兆瓦。卖方已提供售电收益担保，于交易完成起计八年内，其售电电价不低于每千瓦人民币2.4元。 早前，兴业太阳能公布与金保利

光伏上网电价政策，其中集中式光伏电站全国分为三类，分别执行每千瓦时0.9元（人民币，下同）、0.95元及1元的电价标准，分布式光伏发电项目的电价补贴标准为每千瓦时0.42元；同时可再生能源电价附加电价由原
每千瓦时0.8分钱提高至1.5分钱。政策料利好光伏下游应用发展。兴业太阳能上半年度收入17亿元，增加32.2%。纯利增长25.7%至1.7亿元，每股盈利26.4分。其股价由年初6.6元上升逾17%至