光电逆变器
周五，光伏表现依然亮眼，前期重点讲过的逆变器三剑客之一，固德威来了一个20cm涨停，既在预期之外，也在情理之中。
为何在预期之外?因为从前几天的走势看，固德威惨遭大哥阳光、二哥锦浪吊打，涨的时候
，20Q1-3为127.36%。
公司ROE近年来较为稳定，20Q1-3实现ROE为21.73%，高于行业其他竞争对手。
固德威业务比较focus，专注于小型组串细分市场，小型组串化带来高溢价，固德威逆变器
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%。同时，作为光伏发电最核心的设备、辅材逆变器、胶膜、背板、玻璃、支架、边框基本实现国产化、部分实现出口。
而即便是饱受疫情困扰的2020年，前三季度，隆基股份净利润同比(下同)增长82.44
两年的量产光电转换率可达到25%左右。同时，异质结电池具有的温度系数低、无衰减、弱光响应强等特点，有利于增强光伏的适用性，以及全生命周期发电能力，从而提升投资收益率。
作为国内率先实现异质结技术量产
行业平均的盈利水平，业绩有望超预期提升;3)关注产业链高景气环节，盈利增长确定性高。 重点关注：隆基股份(单晶硅片/一体化龙头)，通威股份(硅料+电池片龙头)，阳光电源(全球逆变器+储能龙头)，中信博
，属于光伏发电系统的核心设备。阳光电源 、锦浪科技 稳居出口前三位列 2019 年出口逆变器企业前三名。
5.光伏组件
晶盛机电：公司是国内技术领先的晶体硅生长设备供应商，自设立以来专注于拥有自主
低成本、又可以无限获取的清洁能源，谁就将掌握未来全球能源话语权!
而光伏主产业链从上至下可分为多晶硅、硅片、电池片、组件、逆变器及电站等环节。
硅料环节：短期新增供给
企业。 逆变器龙头阳光电源，市值1018亿元。阳光电源2019年的逆变器出货量应该仅次于华为。同时，阳光电源几乎是目前国内最大的光伏系统集成商，BT业务已经连续三年占到营收的50
12月23日，阳光电源(SZ:300274)早盘拉升，股价最高达，总市值突破1000亿元，成为A股首家市值超千亿的光伏逆变器企业。 据雪球平台统计，自年初至今，阳光电源股价涨幅
组件需求，BIPV 将为组件企业带来新的业绩驱动。随着组件市场集中度继续提升，垂直一体化布局的组件龙头企业将受益。
分布式占比上升，组串式+储能逆变器企业将受益。逆变器市场进入难度较大，企业一旦
形成规模将会具备较强的竞争壁垒。目前逆变器出口市场的毛利率水平较高，国内企业打开国外市场的努力已见成效，产品出口占整体销售的比例持续提升，这将有效提高逆变器企业的盈利能力。分布式光伏在整体中的占比提升
企业占据全球约85%的市场份额，国内的龙头企业中信博只有6%的份额，所以目前来看，空间很大。
为什么要重视呢?参考之前光伏的逆变器之前被欧美垄断，但是国内企业，靠着我们的工程师红利，还有国内的市场规模
，把质量和价格都做到最优，就把海外的企业给比下去了。所以跟踪支架有可能可以复制逆变器的成长路径。根据券商的测算，2025年全球光伏支架行业的市场规模有望超过1200亿元。
硅料：
由于在2020年
品牌约50%，性价比优势明显，随着光伏降本需求的日益增强，内资品牌全球市占率有望逐步提升。
2019年中国市场光伏逆变器出货排名前3企业为：华为(34%)、阳光电源(21%)、上能电气(11
生产商，毛利率水平优异，远高于行业其它公司，目前已形成双寡头格局。
光伏逆变器：华为领跑
目前逆变器全球国产化率仍处于较低水平。经过多年的积累，目前国产逆变器性能与外资一线品牌相当，但价格低于外资
