光伏项目收益

自发自用比例不同，对度电补贴需求的差异也很大。再考虑到分布式市场化交易试点中明确的电价和补贴政策影响，各光伏项目的收益只能单独分析。 据了解，目前，集中式电站和分布式电站在太阳能资源较好、具备接网和消纳
让他们吐利润，本来身强体壮的电站硬是被投资限制成了瘦骨嶙峋。 这也让光伏产业分成了两派，一派是用最好的产品、最好的技术降低度电成本、提高投资收益率;一派是用最便宜的东西，把成本降到最低保障收益率。这

过程中引领技术进步的企业将获取超期收益。 5.投资建议：继续推荐隆基股份，通威股份。 风险提示：装机不及预期，贸易战导致出口不及预期。 1.回顾：价格大幅下降， 光伏企业承压
，确定最低中标价为项目的上网电价，且该电价保持若干年不变。德国2014年进行大型地面光伏电站项目的招标试点，2015年开始对100kw以上的项目实施招标制，目前对规模在750kW-10MW之间的光伏项目

4月28日，国家发展改革委印发了《关于完善光伏发电上网电价机制有关问题的通知》(发改价格〔2019〕761号)，并于4月30日在发改委官网公开发布，文件明确了2019年光伏项目上网电价，2019年光
，余电上网工商业项目大概率将参与竞价，还需国家能源局最终文件确认。 7、2019年电价将全年不变，不是按照之前讨论的按季度退坡。 8、考虑到关系民生问题，2018年没有拿到补贴的户用光伏项目预计将拿到

有补贴的竞价项目和户用光伏项目以及实施平价无补贴的项目。 业内人士表示，2018年531以来，光伏产业链价格出现了一轮明显的下调，项目经济性的提升，由此激发了海外需求的快速增长。而2019年下
今年下半年的情况以及明年上半年的预期，预计光伏发电还是具备适度降一些电价和度电补贴的条件和空间。同时2020年作为十三五的最后一年，还将继续安排有补贴的竞价项目和户用光伏项目以及实施平价无补贴的项目

降低度电成本、提高投资收益率;一派是用最便宜的东西，把成本降到最低保障收益率。这两派的逻辑看起来都对，但20年后或许会有区别。 如果明年竞价总盘子17.5亿，扣除给户用的5亿，留给地面和分布式光伏
度。 如果全国电网给不出来超过20GW的消纳空间，或许大家可以少降点。 电网消纳情况不容乐观 为了实现5%的弃光率目标，从2019年开始，电网的消纳文件成为光伏项目获批的前置条件。相比于2019

差异较大，甚至自发自用比例不同，对度电补贴需求的差异也很大。再考虑到分布式市场化交易试点中明确的电价和补贴政策影响，各光伏项目的收益只能单独分析。 据了解，目前，集中式电站和分布式电站在太阳能资源较好

竞争优势将享受明显的超额收益。给予隆基股份、通威股份强烈推荐评级。 摘要 1.抢装潮与成本下降推动需求超预期：2017年中国装机量达到53GW，全球在100GW左右，主要原因是中国补贴630之后
招标电价的政策，光伏行业的成本下降速度有可能超市场预期;而方法路径则是依靠技术进步，推动效率提升与成本下降，这过程中代表技术进步的企业将超期收益。 5.投资建议：强烈推荐隆基股份、通威股份、福斯特

0.75-1.00元/瓦即可弥补此下降幅度，行业整体回报仍维持高位。 2.预计18装机需求持续增长：收益率明年整体维持高位，在考虑政策可能会产生两次抢装等影响下，预计18年国内装机大概率超17年。同时18年
。 1.2 IRR收益率整体维持高位 1.2.1.分布式电价超越地面电站，自发自用将成为主流 分布式电价将全面超越地面电站，成为主要盈利增长点： 2018年，分布式电价开始超越

保障项目的收益，这种情况下风险较大。能源局发布《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》，将推动分布式能源向市场化售电发展，避免单一客户的风险，提高收益率项目收益率，从而真正的实现用户侧的平价上网，《通知

明显的超额收益 摘要 1.抢装潮与成本下降推动需求超预期，未来是分布式、扶贫和领跑者：2017年1-7月新增光伏装机36GW，同比增长明显，全年预计不会低于40-45GW。主要原因是中国补贴630
则是依靠技术进步，推动效率提升与成本下降，这过程中代表技术进步的企业将超期收益。 投资建议： 强烈推荐隆基股份、通威股份、晶盛机电，关注中来股份，福斯特。 风险提示：装机增量速度低于预期，贸易战