光伏过剩

投资建议 行业观点 整体判断：我们认为光伏行业已在2018年经历了平价上网大规模实现前的最后一轮景气调整，两年内将迎来全球范围内发电侧平价逐步实现后的新一轮快速增长期，龙头公司仍有
数倍的成长空间。2019年，行业景气度整体大概率好于2018年，且光伏板块作为市场上为数不多基本不受国内宏观经济和中美贸易摩擦影响、且PE估值相对低的板块，横向比较优势突出。 需求展望：成本超预期

、农民、农村，这才能从根本上实现社会效益最大化。 另外，专家们认为，光伏与农业结合时，需在充分掌握市场信息、合理调配当地资源的同时，实时考量地区及地区间的产业密集度，建立扶贫发展长效机制与产能过剩预警机制，精准协调产业分布，防范区域间产业同质化现象。

竞争格局:过剩背景下的寡头市场，规模壁垒初步形成 光伏产业总体处于产能过剩的状态，硅片环节的过剩尤为突出。根据PVInfolink的统计数据，截至2018年2季度末，全球硅片总产能超过160GW

)： 中国储能发展虽然在2018年取得了很大的展，但还没有到一个市场爆发的临界点。我认为，储能系统的成本现在还是相对较高，还有下降空间，至少还需要下降20%。对储能而言，要谨防不要重蹈光伏等行业的覆辙。市场一起
来，就一哄而上，大干快上，很快产能过剩，然后进入痛苦的调整期。对占储能系统成本最大的电池而言，虽然储能电池与动力电池会有一些区别，但整体上还是关联度特别高。我们看到动力电池行业已经出现了结构性过剩，这

对于光伏行业而言，不平凡的2018年会成为一个分水岭，光伏产业终将回归理性，回归市场。高增长、高毛利不再，在去补贴挤泡沫的形势下，技术创新速度加快，度电成本不断降低。平价上网来临，制造端、发电端
成本管控会更加严苛，技术升级会加快，这需要整个光伏产业链更加务实的作为。 专家认为，2019年是光伏行业转型变革、步入市场化成熟期的一年，会出现新业态。光伏行业在平价后将迎来大规模应用，体量上会

。 这下半场的淘汰赛，会比以往任何时候都更加残酷。经历最后一次洗牌后，留下来的筋骨强健者将迎来美好的明天。这是一场未来之战，谁将胜券在握?谁又将倒在太阳升起之前? 淘汰赛下半场 在光伏
产业发展过程中，多晶硅价值贡献巨大，无论是在国内还是国外，光伏产业在初期大都是建立在多晶硅的大发展基础上。多晶硅经历的过山车行情，也让光伏行业和很多投资人损失惨重。 我国多晶硅产业在发展过程中，经历了至少两轮

实际比例只会更高。换句话说，中国已经完全主导了全球光伏产业。 这一点是无法回避的，所以当中国政府开始审视光伏产业并调整政策时，整个全球市场都会受到影响。 在供应过剩的情况下，什么美国的关税政策，欧盟

过剩产能与确保电力安全稳定供应之间出现的新情况新问题，要统筹重大生产力布局、运输通道优化等因素，加快发展先进产能，确保能源稳定供应。要大力提升能源安全生产能力，深入落实电力安全生产、电力行业应急能力
建设、电力行业网络安全三大行动计划，加强核电建设运行安全管理，推动落实主体责任，消除各类安全隐患。 二是着力抓好三大攻坚战任务落实。 加快推进光伏扶贫、农网改造、油品质量升级、北方地区冬季清洁取暖等

▌竞争格局:过剩背景下的寡头市场，规模壁垒初步形成 光伏产业总体处于产能过剩的状态，硅片环节的过剩尤为突出。根据PVInfolink的统计数据，截至2018年2季度末，全球硅片总产能超过

两个细则新版本在考核精度和罚款力度上有所加强，与此同时，也提高了补偿的种类和标准。 西北区域地域广袤，光伏、风电、光热等新能源项目众多。长期以来，弃风、弃光、波动性大等问题一直是阻碍行业前进的绊脚石。新版
功能者，每月按20分/万千瓦考核。 按照1000元/分的考核力度，一个10MW的新能源场站，如果不加装AGC，每月将被罚款两万元。 第三十二条则规定，风电场、光伏电站应按照国家相关规定，具备风电或