光伏触底

，公司业绩上半年实现反转，且单晶硅相较于多晶硅技术优势日渐凸显，这些都成为中环股份此次募巨资加码光伏的大背景。今年以来，随着国内外光伏行业景气度逐渐转暖，国内光伏行业在国家一系列利好政策下逐渐触底回升

光伏产业业绩复苏低于预期，未来新技术替代的风险 行业仍有很大的向上空间，维持推荐评级 我们认为光伏产业目前已经触底，并且正处于新一轮周期的起点，在新一轮周期中，产业将首先经历企业整体的盈利复苏

。 　　风险提示 　　光伏产业业绩复苏低于预期,未来新技术替代的风险 　　行业仍有很大的向上空间,维持推荐评级 　　我们认为光伏产业目前已经触底,并且正处于新一轮周期的起点,在新一轮周期

很大的向上空间，维持推荐评级我们认为光伏产业目前已经触底，并且正处于新一轮周期的起点，在新一轮周期中，产业将首先经历企业整体的盈利复苏，然后是效率提升和成本上升带来的光伏平价上网时代的到来，最终
行业复苏并非反弹，而是反转在经历了两年的行业低谷之后，虽然人们对于光伏行业的影响还是产能过剩的产业，但是我们从企业的集中度及上游原材料的价格的变动来看，企业的整合从去年开始逐渐深入，也带动了整体

9月17日，工信部网站下发《光伏制造行业规范条件》（下称《规范条件》）公告，在生产布局与项目设立、生产规模和工艺技术、资源综合利用及能耗等多个方面划定门槛，以便进一步加强光伏制造行业管理，规范
产业发展秩序，加快推进光伏产业转型升级。 行业规范条件要求，严格控制新上单纯扩大产能的光伏制造项目，新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为20%；光伏制造企业需具有省级以上独立研发机构、技术中心

一季度以来的高增长。毛利率与净利率28.9%与10%，明显高于去年的23%与3.9%，触底向上走势非常明显。但目前盈利仍低于正常水平，预计今年下半年与明年利润率仍将继续上行。浮法与光伏成为上半年业绩亮点
125-135人民币/kg的水平，如果报价维持，多晶硅企业的盈利将有极大程度的改善。同时，多晶硅目前是全产业链盈利情况最差的环节，随着下游现金流的改善及国内光伏项目的启动，预计多晶硅价格有望继续回暖。8

索比光伏网讯:9月16日，商务部发布2013年第63号公告，初裁决定对原产于美国的进口太阳能级多晶硅(Solar-Grade Polysilicon)实施临时反补贴措施。公告称，经调查，在本案调查
多晶硅企业报价也维持在125-135人民币/kg的水平，如果报价维持，多晶硅企业的盈利将有极大程度的改善。同时，多晶硅目前是全产业链盈利情况最差的环节，随着下游现金流的改善及国内光伏项目的启动，预计

近日，一份名为《国家能源局、国家开发银行关于开展分布式光伏发电金融支持试点工作的通知》又出炉了。国开行承诺增加分布式光伏发电信贷规模，并将支持范围扩大到开发建设的企业、公共事业单位等各类法人实体和
自然人。同时在利率和贷款年限上给予较大优惠，如最长20年的贷款年限，优质项目可予以基准利率下浮5%10%的优惠。 有光伏业的高管计算，以8元/瓦的EPC(工程总承包)价格计算，749MW总的

下半年以来，中央政府层面开始为内忧外患的中国光伏业打强心针，伴随政策利好陆续释放，历经一轮盛衰周期的光伏业终于踏上了触底回升的复苏征途。眼见光伏又成了香饽饽，地方政府开始重拾笑脸；但无论是政府还是那些

了。 光伏新政的核心：尊重市场选择减少政府干预 去年下半年以来，中央政府层面开始为内忧外患的中国光伏业打强心针，伴随政策利好陆续释放，历经一轮盛衰周期的光伏业终于踏上了触底回升的复苏征途