光伏行业点评

0.68元、0.83元和1.21元,对应市盈率分别为27.4倍、22.5倍和15.4倍,维持公司推荐的评级。风险提示:光伏行业继续萎靡带来设备需求下滑;技术被超越导致产品被替代。公司主要看点在新产
2013-2015 年EPS 分别为0.05 元、0.19 元和0.25 元，对应PE分别为88.9 倍、26.2 倍和19.4 倍。我们认为光伏行业供需格局逐渐改善，公司业绩弹性较大，财务状况良好，2013 年有

太阳能光伏装备的市场需求仍然萎缩，太阳能硅片业务也持续亏损；同时，公司下游客户资金紧张的局面仍未改观，公司相应继续增加减值损失的计提。点评分析：公司的业绩大幅度下降的主要是由于行业景气度大幅度下行造成的
2013-2015年EPS分别为0.05元、0.24元和0.39元，对应PE分别为132.2倍、28.2倍和17.4倍。光伏行业供需格局有所改善，公司业绩有望提升，维持公司"推荐"的投资评级。要点：一季报业绩符合

主导产品太阳能光伏装备的市场需求仍然萎缩,太阳能硅片业务也持续亏损;同时,公司下游客户资金紧张的局面仍未改观,公司相应继续增加减值损失的计提。点评分析:公司的业绩大幅度下降的主要是由于行业景气度大幅度
情况下,预计2013-2015年EPS分别为0.05元、0.24元和0.39元,对应PE分别为132.2倍、28.2倍和17.4倍。光伏行业供需格局有所改善,公司业绩有望提升,维持公司"推荐"的投资评级

组件环节，硅片由协鑫等盟友提供。行业在垂直整合后又再次朝着分工协作发展，这样的轮回很有趣，不是吗？图1：尚德组件生产车间第三次扩产革命？除了2012年，光伏行业似乎一直都在扩产，但2008年以前
展示了自己在北京别墅的光伏屋顶，总共成本3万元。但同时规模也将企业从蓝海市场卷入红海。浚鑫前CEO盖力进出身小天鹅，2008年在接受本刊采访时说：同行都在喊竞争，但在我看，光伏行业哪里有竞争？相比

抗议、游说都很难左右欧盟针对中国光伏行业的初裁决定。考虑到欧盟目前是国内光伏产品最主要的出口市场，平均47%的惩罚性税率将成压死国内光伏企业的最后一根稻草。不过，一些企业也已准备好了来自欧盟方面最残酷
2.1万吨，而国内企业供应量不足1万吨。今年4月以来多晶硅料价格逐渐回落，目前每公斤18美元左右。如进口多晶硅产品被裁定征收高额惩罚性关税，预计此举将重新推高硅料价格。向日葵:光伏行业新秀，业绩快速增长

政策，加快启动国内光伏应用市场，这不仅能进一步优化我国能源结构，缓解能源供应压力，而且也能帮助我国光伏行业尽快走出困境，在全球保持竞争优势。(新华社)科士达：UPS电源国内领先，光伏逆变器破茧而出公司
光伏行业的新兴市场正在崛起，根据奥巴马总统的新能源计划，美国将加大太阳能的安装。中国也将新能源作为未来的战略性行业来发展，尤其重点发展核能、光能、风能等。其它新兴市场国家也都将太阳能作为绿色环保的

国家尽快完善相关政策，加快启动国内光伏应用市场，这不仅能进一步优化我国能源结构，缓解能源供应压力，而且也能帮助我国光伏行业尽快走出困境，在全球保持竞争优势。（新华社）科士达：UPS电源国内领先
。此外，一些光伏行业的新兴市场正在崛起，根据奥巴马总统的新能源计划，美国将加大太阳能的安装。中国也将新能源作为未来的战略性行业来发展，尤其重点发展核能、光能、风能等。其它新兴市场国家也都将太阳能作为

第一季度经营情况（单位：百万元，%）分析点评：2013年年初以来光伏行业产能明显过剩的局面没有显著变化，加上目前行业短期发展存在的不确定性，下游企业设备需求依然不理想。　　3）京运通京运通4月27日公布
；每股净资产4.2400元；净资产收益率0.20%。图表4：京运通2012-2013年第一季度经营情况（单位：百万元，%）分析点评：业绩下降的主要原因是由于光伏行业受产能相对过剩、美国双反贸易保护政策

是三大变压器龙头之一，受益于特高压建设的加速。2013年光伏行业：一季度现金吃紧，进一步整合产能。二季度进入旺季，多晶硅双反定价格走势（我们认为不会大幅上涨）。三四季度政策明朗，国内光伏市场启动，产生
。国内多晶硅双反或继续推迟。行业政策、公司公告等动态点评(一) 美国通过移民项目、德国通过补贴储能系统，拉动光伏需求1、中国能源局:3月全国用电量4241亿千瓦时，同比增长2.0%；第一季度用电量累计

呈现的发展困境是我们的企业家和金融推手共同造成的。比如我们的银行，尤其是国开行，在这些年光伏行业的盲目扩张中，它是罪魁祸首之一。国家应对气候变化战略与国际合作研究中心主任李俊峰一针见血地指出。阿特斯
再出手施救，于是陷溺逾深，负债益甚。中国地方政府对企业的保护比较低级，是输血，不是造血。上述尚德高管对此点评说。这种低级保护还表现在对企业家的造神运动上。我们的环境也害了中国企业家，我们是无神论者