光伏电站风险评级

、国开思远基金、苏州信托开展业务合作，并公告开展光伏电站资产证券化，不断创新融资模式。公司多元化的融资体系已逐步建立，资金优势明显，为公司加快转型成为光伏电站运营商提供了强有力的保障。 大股东
14.1倍；摊薄（按照底价17.19元/股测算）后分别为0.25元、0.73元与1.07元，对应PE分别为79.1倍、26.9倍和18.3倍。维持公司买入的投资评级，目标价25元，对应于摊薄前2015年

：0.40元、0.89元、1.46元，对应10月28日收盘价，PE分别为：48倍、22倍、13倍。继续看好公司对光伏电站的投资运营，维持买入评级。风险提示：电站收益低于预期；电站建设速度低于预期；其他

提升，发展趋势向好。 　　五.盈利预测与估值 我们预计公司14-16年的EPS为0.41元、0.49元和1.01元，公司合理价值为15元，首次覆盖给予买入评级。 风险提示:光伏行业
复苏低于预期；公司光伏电站运营规模低于预期；无毒脱硝催化剂长销量低于预期的风险。 机构来源：广发证券

LDK收购，从2014年开始，公司已在欧洲、日本和中国开展业务。尽管SPI已经铺开战线，但众所周知，光伏电站的商业模式很难产生差异化，这意味着，未来可能会有越来越多的竞争者进入，加上目前对政府补贴的
下降等利好消息下，光伏电站自去年起就开始受到资本追捧。近期，包括山东、上海、浙江、江苏、江西、河南和安徽在内的多个省市均出台了利好光伏产业政策，鼓励推动分布式光伏发电产业发展。可以说，巨大的产业空间是

装入SPI，从而做高业绩。 有业内人士声称，光伏电站的盈利并非只要有钱就可以，光伏企业的运营模式尤为核心。即便像赛维这样的行业巨头，利润也是亏损状态。因此赛维非常乐意找到恒大这样的企业来做模式尝试，光伏企业只提供技术服务和运营，风险相对较小，尤其是资本方面，恒大的风险和压力肯定更大。

光伏项目垫资，然后将资产装入SPI，从而做高业绩。有业内人士声称，光伏电站的盈利并非只要有钱就可以，光伏企业的运营模式尤为核心。即便像赛维这样的行业巨头，利润也是亏损状态。因此赛维非常乐意找到恒大这样的企业来做模式尝试，光伏企业只提供技术服务和运营，风险相对较小，尤其是资本方面，恒大的风险和压力肯定更大。

光伏巨头赛维LDK收购，从2014年开始，公司已在欧洲、日本和中国开展业务。尽管SPI已经铺开战线，但众所周知，光伏电站的商业模式很难产生差异化，这意味着，未来可能会有越来越多的竞争者进入，加上目前对
成本的持续下降等利好消息下，光伏电站自去年起就开始受到资本追捧。近期，包括山东、上海、浙江、江苏、江西、河南和安徽在内的多个省市均出台了利好光伏产业政策，鼓励推动分布式光伏发电产业发展。可以说，巨大的产业

光伏电站业务提供充足的现金流支持。风险分析：房地产行业大幅下滑的风险；新业务拓展受阻的风险。盈利预测及投资价值：上调盈利预测，我们预计公司2014～2016 年EPS 分别为0.14 元、0.34 元和 0.48 元，对应市盈率为83.44、34.56 和24.03，上调目标价至15.00 元，维持买入评级。

（包括测试方法和计算公式），以及测试结果汇总和合格判定指标等。通过这样的检测，能够给出光伏电站效率链各个环节的定量数据以及电站质量总体评级，从而帮助电站开发商找出问题所在并提出进一步改进的措施
从事过电力、法律、保险等多个行业，对能源行业、投融资及风险管理、保险有深刻理解。本次将从保险人的角度出发，着重分析影响导致光伏电站物质损失以及发电量减损的承保风险因素，并结合数据损失案例对上述风险进行

是否能融到资以及融资的成本。但电站板块则是另外的游戏规则，没有银行杠杆的配合，收益率是上不去的。现在千军万马兵临城下，就等光伏项目融资的进一步放开。银行确实要跟进，光伏电站的风险收益比总比房地产强吧。海通
，同时已有项目也有再融资（refinance）的可能。其次无风险收益率下降带来电站资产估值的提高（类似债券）。制造板块，不仅是光伏，我觉得大趋势都一样，直接融资将受到更多鼓励，好的公司由市场决定