光伏电站风险评级

是预收款减少33.4%，应收账款周转率同比大幅降低(仅0.76次)。反映在光伏行业景气度仍处于低迷情况下，公司回款期依然较长，虽然与公司前三季度集中于光伏电站建设有关，但应收账款坏账准备金将提升，回款
风险难以确定，而且公司货币资金因建设电站大幅减少57%，经营性现金流净额仍高达近-6亿元，资金紧张情况并未得到改善。负债率逐步提升，还款负担加重。目前公司资产负债率已经达63.75%，其中，2012年

大幅增加64.2%，而与此相对应的是预收款减少33.4%，应收账款周转率同比大幅降低（仅0.76次）。反映在光伏行业景气度仍处于低迷情况下，公司回款期依然较长，虽然与公司前三季度集中于光伏电站
建设有关，但应收账款坏账准备金将提升，回款风险难以确定，而且公司货币资金因建设电站大幅减少57%，经营性现金流净额仍高达近-6亿元，资金紧张情况并未得到改善。 负债率逐步提升，还款负担加重。目前公司

单。在政府兜底下，债市违约依旧只是个传说。市场人士指出，尽管近期出现了新中基主体评级被直降12级的风险事件，但江西赛维成功兑付，令市场吃了颗定心丸，短期内或提升投资者的风险偏好，利好中低评级信用债

。预计公司12-14 年EPS 为0.80 元、0.95 元和1.19 元，对应PE 为12、10 倍和8 倍，维持强烈推荐评级。西北地区GW 级光伏电站建设显著提升公司光伏产业盈利能力，再造一个
55%-78%的提升空间，给予买入的投资评级。风险提示：军费支出不达预期的风险，全球光伏业务复苏不达预期。　　特变电工：电网业务收入增长报告摘要：特变电工发布中报，实现营业收入98.3亿元，同比

加州地方法院对英利绿色能源提起反垄断和不公平贸易行为的诉讼，而之前国内某评级机构也调低了英利的信用评级。　　由生产向服务转型英利第一届技术创新博览会汇集了集团旗下光伏制造、房地产、橄榄油、农畜等板块，在
，集团副总郑晓强宣读了转型升级的主要目标和任务：实施两个转型和五个升级。两个转型是指：商业模式由单一生产模式向系统与服务转型。改变过去单纯生产并销售光伏组件的模式，涉足光伏电站设计、开发和运营，提供

，太阳能、风电、动力电池中性投资评级。 风险提示：1、行业景气继续下滑风险；2、政策不达预期。
整合仍将持续较长的时间,长期投资者可以关注优质光伏股票,比如阳光电源。核电:我们认为,核电项目重启预期加强,行业估值有望提升,建议关注估值较低、质地优良的东方电气。 风险提示:经济进一步

增持评级，太阳能、风电、动力电池中性投资评级。　　风险提示：1、行业景气继续下滑风险;2、政策不达预期。　　阳光电源：与嘉峪关政府合作，再获大额路条　　类别：公司研究 机构：东方证券股份有限公司　　事件

重复征收部分后，英利等其他单独税率企业适用30.66%的平均税率。 　　最近美国CIGS制造商Solyndra公司，在北加州地方法院对英利绿色能源提起反垄断和不公平贸易行为的诉讼，而之前国内某评级机构也
调低了英利的信用评级。 　　第三次创业谋求转型升级？ 　　英利第一届技术创新博览会汇集了集团旗下光伏制造、房地产、橄榄油、农畜等板块，在参观者看来似乎形式大于内容。 　　英利集团公关总监梁田更是直白

，如果欧盟决定征收高额双反税率，将成为压垮我国光伏产业的最后一根稻草。维持行业中性评级。近期，受国外光伏电站装机需求下降、国内需求增长低于预期影响，光伏产业链各产品价格仍处于下跌趋势之中，国内企业裁员减产抵御行业寒冬，我们继续维持对光伏行业的中性评级。

继欧盟公布反倾销立案的134家应诉企业名单之后，北京时间10月11日凌晨，美国对华光伏双反终裁结果公布，悬在各大中国光伏企业头顶许久的达摩克利斯之剑终于落下。中诚信国际信用评级有限公司（以下简称中
诚信）9月24日发布公告，下调晶科能源有限公司（NYSE:JKS，以下简称晶科能源）主体信用评级，债务问题也越发成为这家纽交所上市公司不能承受之重。根据上饶市政府信息公开平台发布的消息，在9月24日当天