光伏电站风险评级

了良好的合作关系。2013年已启动及规划的光伏电站项目近400MW。公司光伏电站转让的确定性较高,将集中在下半年确认收入,该业务的收入与利润都将迎来大幅增长。 风险因素:补贴政策不达预期;电站并网与交易风险;财务风险。

。 风险提示:欧盟反倾销诉讼初裁预计于6月6日出台;国内分布式光伏电站补贴电价低于市场预期(预计5月初出台,预计0.4元/度)。
短期走势,保加利亚电站售出将兑现公司13年整体业绩预期。鉴于行业下半年确定向好,维持公司审慎推荐-A投资评级。 分红时间确定,短期预期升温公司利润分配方案于13年3月8日审议通过,随后于4月1日

和 17.4 倍。光伏行业供需格局有 所改善，公司业绩有望提升，维持公司推荐的投资评级。 要点： 一季报业绩符合预期：公司 2013 年一季度实现营业收入 8.60 亿元，同 比减少 19.09
销量有较大幅度的增长。此外，我们预计公司已并 网光伏电站的电费收入增长较为可观。毛利率仍处低位，费用大幅增加：2013 年一季度光伏电池与组件的价格 同比下降超过 30%，而环比有所回升；但从

万欧元。按照此前国家开发银行的专项调研，保加利亚大部分并网光伏电站（装机容量大于200千瓦）为2012年上半年并网发电，其间执行的补贴电价为0.248欧元/千瓦时，征收并网费约合0.097欧元/千瓦时，占
电价的39%（2012年上半年光伏电站集中投产，征收比例最高），扣除并网费后，投资者得到的补贴电价只有0.151欧元/千瓦时。按此补贴电价计算，投资者不仅没有利润可言，连偿还银行贷款的能力都没有

伏电池和组件生产制造的光伏企业形成直接利好，有效缓解该行业因严重亏损带来的经营压力。同时，增值税的下降将提升光伏电站投资回报率，有利于推动光伏电站建设的积极性3、欧盟双反出现一丝转机在2013年1月份
。因此是把双刃剑。4、巴菲特收购尚德概率较小巴菲特收购尚德消息未得到证实，却引发了市场对尚德股价的热捧，海外和国内光伏个股均有不小的涨幅。但从巴菲特近几次收购来看，重点是关注光伏电站的稳定投资收益上

光伏企业形成直接利好,有效缓解该行业因严重亏损带来的经营压力。同时,增值税的下降将提升光伏电站投资回报率,有利于推动光伏电站建设的积极性。3、欧盟双反出现一丝转机在2013年1月份,市场中国商务部对
、巴菲特收购尚德概率较小巴菲特收购尚德消息未得到证实,却引发了市场对尚德股价的热捧,海外和国内光伏个股均有不小的涨幅。但从巴菲特近几次收购来看,重点是关注光伏电站的稳定投资收益上,收购尚德这种光伏电池

，光伏企业信贷将对部分银行资产质量造成较大压力，但大规模、集中性爆发风险可能性较小，预计今年银行对光伏企业贷款将全面收缩。 　　天上掉下来的不良贷 　　陆仁怎么也想不到，自己从事银行业三十
光伏企业贷款。如果对行业风险把握不准，就极有可能出现部分地区、部分行业不良贷款余额急速上升情况。相比而言，中小银行涉及的信贷规模小一些。 　　无锡尚德，或许就是压垮光伏企业信用的最后一根稻草。截至2

而言，光伏企业信贷将对部分银行资产质量造成较大压力，但大规模、集中性爆发风险可能性较小，预计今年银行对光伏企业贷款将全面收缩。　　天上掉下来的不良贷陆仁怎么也想不到，自己从事银行业三十余年，最后竟然会
这近3亿元贷款已免不了被计入不良贷款。多位银行业内人士认为，由于此前几年我国一些地方政府力荐光伏等新兴产业，导致许多银行或多或少涉及光伏企业贷款。如果对行业风险把握不准，就极有可能出现部分地区、部分

而言，光伏企业信贷将对部分银行资产质量造成较大压力，但大规模、集中性爆发风险可能性较小，预计今年银行对光伏企业贷款将全面收缩。天上掉下来的不良贷陆仁怎么也想不到，自己从事银行业三十余年，最后竟然会因一家
亿元贷款已免不了被计入不良贷款。多位银行业内人士认为，由于此前几年我国一些地方政府力荐光伏等新兴产业，导致许多银行或多或少涉及光伏企业贷款。如果对行业风险把握不准，就极有可能出现部分地区、部分