光伏电站评级

新兴市场。一方面，在进一步推进地面光伏电站和分布式电站建设的同时，扩大光伏应用的深度和广度，在全国范围内推广合肥光伏扶贫模式，通过扶贫资金资助困难家庭安装光伏系统，在发展新能源的同时解决民生问题。另一方面
引导社会资源向优势企业倾斜，间接促进落后产能的退出，防止产能无序扩张。从次，联合金融机构、保险、下游电站投资商等多方建立光伏企业信用评价体系，对于扰乱光伏市场秩序的企业采取降低信用评级、减少相应支持等

结论: 前期200MW 光伏电站交割见证公司电站成熟的商业模式且实现收益2亿元,确保14-15年业绩高增长;2)通过独创的易货贸易模式,每100MW电站可拉动传统业务约3亿元,带来约6000万
中原地区光伏电站业务龙头,后续优质电站项目资源丰富,已独揽河南省唯一具有市级补贴洛阳市3GW 光伏电站项目,为后续持续增长打下伏笔;4)光伏电站配套的逆变器、汇流箱、变压器全部可自产;每100mw光伏电站

市盈率，高于风电运营商，因为光伏电站目前还处于政策利好期，为中性评级。 业绩扭亏为盈 公司2014年上半年实现收入238万港元，较2013年同期上升51.6%，归属于公司股东的溢利392万港元
公司的运营模式并与公司产生了竞争，公司未来获得好项目的困难程度会有所提升。参考风电运营商的估值，我们给予公司12个月目标价1.0港元，相当于2015年20倍预期市盈率，高于风电运营商，因为光伏电站目前还处于政策利好期，为中性评级。

个月目标价1.0港元，相当于2015年20倍预期市盈率，高于风电运营商，因为光伏电站目前还处于政策利好期，为中性评级。
太阳能电池制造转变为ink"光伏电站经营，公司2014年上半年每股收益0.10港元。截至2014年上半年，公司共有光伏电站13个，总装机量为467兆瓦，电力销售收入1.61亿港元，实现毛利9156万港元

完成了自己2014年光伏电站开发计划的公司之一，其中新增分布式光伏80-100MW，新增地面电站100MW。③国家和地方政府都出台了多项支持新能源发展的政策，一些地方政府还为分布式光伏提供额外补贴，这些
买入评级。 安信电力设备新能源团队：黄守宏 18601032530邵晶鑫13810651598华鹏伟18601072868

光伏电站目前还处于政策利好期，为中性评级。业绩扭亏为盈公司2014年上半年实现收入238万港元，较2013年同期上升51.6%，归属于公司股东的溢利392万港元，同比扭亏为盈，公司业绩大幅改善的主要原因
12个月目标价1.0港元，相当于2015年20倍预期市盈率，高于风电运营商，因为光伏电站目前还处于政策利好期，为中性评级。

完成了自己2014年光伏电站开发计划的公司之一，其中新增分布式光伏80-100MW，新增地面电站100MW。国家和地方政府都出台了多项支持新能源发展的政策，一些地方政府还为分布式光伏提供额外补贴，这些
评级。安信电力设备新能源团队：黄守宏 18601032530邵晶鑫13810651598华鹏伟18601072868

2015年国内装机量有望达到15GW，较2014年增长40%-50%。逆变器推出新品巩固龙头地位，加码光伏电站大幅增厚业绩：国内2015年迎来光伏装机大年，公司逆变器与电站EPC业务都将直接受益。一方面
变更超募资金投资项目，投资5亿元加码光伏电站业务，包括建设150MW电站项目(计划于2015年5月31日建成并网)与开发150MW-500MW光伏电站资源，结合2014年延迟确认的电站EPC，那么

　 投资要点：首次覆盖，给予增持评级。公司经营风格稳健，汽车面料主业稳健增长，2015年起将加快向光伏电站运营战略转型，预计2014-2016年EPS0.72、1.01和1.59元，CAGR49
%，参照同行可比公司估值水平，给予25元目标价，对应2014-2016年PE35、25和16倍，PB3.3倍，增持评级。转型光伏电站运营，规模快速扩张。公司以自建加收购模式布局光伏电站，钱凯明团队为公司

预计2015年国内装机量有望达到15GW,较2014年增长40%-50%。逆变器推出新品巩固龙头地位,加码光伏电站大幅增厚业绩:国内2015年迎来光伏装机大年,公司逆变器与电站EPC业务都将直接
,公司变更超募资金投资项目,投资5亿元加码光伏电站业务,包括建设150MW电站项目(计划于2015年5月31日建成并网)与开发150MW-500MW光伏电站资源,结合2014年延迟确认的电站EPC